Zijin Mining anunció el 30 de junio: Su filial de propiedad total, Zijin Gold International Limited (la entidad que se escindirá y cotizará en la Bolsa de Hong Kong) y su filial de propiedad total en Singapur, Jinha (Singapur) Mining Co., Ltd., firmaron un acuerdo con Cantech S.à.r.l. el 29 de junio de 2025, hora de Pekín. Jinha Mining pretende adquirir el 100 % de los intereses en RGGold LLP y RGProcessing LLP, propiedad de Cantech, obteniendo así el 100 % de los intereses en el proyecto de mina de oro Raygorodok en Kazajstán. La transacción se basa en el 30 de septiembre de 2025 como fecha de valoración, y la contraprestación de adquisición se ha establecido en 1.200 millones de dólares estadounidenses sobre una base “sin efectivo ni deudas” para la empresa objetivo a partir de la fecha de valoración. La contraprestación de adquisición específica que se pagará será ajustada por las partes en la transacción en función del efectivo real, el capital de trabajo y los pasivos con intereses en los estados financieros a la fecha de valoración.
Según el anuncio de Zijin Mining, los accionistas de Cantech son VGroup International S.A. (que posee el 65 %), gestionada por Verny Capital, una de las mayores empresas de inversión en capital de Kazajstán, que actúa como asesor de inversión, y RCF VII–RGGold S.a.r.l. (que posee el 35 %), bajo Resource Capital Funds, una firma de capital privado estadounidense centrada en inversiones mineras y de recursos.
En cuanto a la descripción general del proyecto de mina de oro RG, el anuncio de Zijin Mining establece:1. Geografía natural e infraestructuraEl proyecto de mina de oro RG se encuentra en la región de Burabay, en el estado de Akmola, en el norte de Kazajstán, a aproximadamente 70 kilómetros de la ciudad de Shchuchinsk, a 40 kilómetros de la autopista y a 66 kilómetros de la estación de tren, con transporte conveniente. La zona minera presenta un paisaje montañoso con una elevación de 350-500 metros. La temperatura anual fluctúa considerablemente, con una precipitación anual total de 320 milímetros, perteneciendo a un clima continental árido típico. El proyecto es una mina en funcionamiento con buenas condiciones de infraestructura de producción para el suministro de agua, energía y comunicaciones.
2. Derechos minerosLos derechos mineros centrales de la mina de oro RG se basan en el “Acuerdo de licencia de exploración y extracción de oro en el área de Novodneprovka del distrito de Burabay, estado de Akmola” (n.º 486) firmado por RGG con el Ministerio de Industria y Construcción de Kazajstán en junio de 2000, así como en 19 acuerdos complementarios posteriores. Los derechos mineros son válidos hasta el 31 de diciembre de 2040 y pueden renovarse antes de su vencimiento si se cumplen condiciones como la utilización razonable de los recursos. El proyecto también cuenta con seis derechos de exploración. RGG posee el 100 % de los derechos mineros mencionados anteriormente.
3. Reservas de recursosLa mina de oro RG se compone de dos yacimientos, norte y sur. Según el informe técnico presentado por AMC en octubre de 2024, utilizando una ley de corte de 0,3 g/t para el oro en menas oxidadas y de transición y de 0,5 g/t para el oro en menas primarias,las estimaciones de recursos y reservas de la mina de oro RG a finales de 2023 son las siguientes: el proyecto de la mina de oro RG tiene un total de recursos (a un precio del oro de 2.000 dólares por onza) de 241 millones de toneladas de mena con una ley media de 1,01 g/t de oro, con un contenido total de metal de 242,1 toneladas de oro. Las reservas retenidas dentro del límite de la mina a cielo abierto originalmente planeada de la mina de oro RG (a un precio del oro de 1.750 dólares por onza) son las siguientes: cantidad de mena de 94,9 millones de toneladas, una ley media de oro de 1,06 g/t y un contenido de metal de oro de 100,6 toneladas. Dado el contexto actual del precio del oro, es totalmente viable optimizar el límite de la mina a cielo abierto, mejorando aún más la tasa de utilización de los recursos dentro del límite y ampliando la escala de producción de la mina.
4. Estado y planes de desarrollo de la minaEl proyecto de la mina de oro RG es una mina a cielo abierto en actividad, que comprende dos minas a cielo abierto, Norte y Sur, ubicadas a 2 kilómetros de distancia. Actualmente, ambas minas tienen una profundidad de extracción de aproximadamente 130 metros. La operación de la mina a cielo abierto es estable, con planes detallados de extracción y descapote. Los tipos de mena en la mina a cielo abierto incluyen mena oxidada, mena mixta y mena primaria. En 2016, el proyecto completó la construcción de un sistema de lixiviación en pilas para el procesamiento de mena, dirigido principalmente a la mena oxidada. En 2022, se puso en marcha una nueva planta de beneficio por cianuración con carbono en pulpa (CIP) para procesar mena primaria, siendo el producto final doré (lingote de oro). De 2022 a 2024, la producción de oro del proyecto fue de 2,0 toneladas, 5,9 toneladas y 6,0 toneladas, respectivamente. En 2024, el costo en efectivo de la mina del proyecto fue de 796 dólares por onza (excluyendo la lixiviación en pilas). Según los datos proporcionados por el propietario original, el proyecto tiene una vida útil restante de 16 años (de 2025 a 2040), con una producción anual media de oro de aproximadamente 5,5 toneladas. Según la investigación preliminar realizada por el equipo técnico de la empresa, la escala optimizada de minería y beneficio del proyecto puede aumentarse a 10 millones de toneladas métricas al año. Mediante medidas como la optimización del límite de la mina a cielo abierto y el ajuste del proceso de beneficio, se espera que la producción y los beneficios económicos del proyecto mejoren aún más.
Al presentar los principales contenidos del acuerdo, Zijin Mining mencionó que el vendedor, Cantech, acordó vender el 100 % de los intereses en RGG y RGP al comprador, Jinhua Mining. Tras la firma de este acuerdo, Jinhua Mining establecerá una filial de propiedad total en el Centro Financiero Internacional de Astana (AIFC) en Kazajstán como la entidad para la transferencia de intereses.
Con respecto al impacto de esta transacción en la empresa, Zijin Mining declaró: La mina de oro RG cuenta con un volumen de recursos importante, siendo una mina a cielo abierto activa de gran escala con una larga vida útil y una infraestructura bien desarrollada. El proceso de beneficio del proyecto es maduro, con costes integrales bajos y una fuerte rentabilidad. Todavía hay espacio para una mayor mejora en la producción y la operación. La adquisición contribuirá a la producción y rentabilidad de la empresa en el año de la transacción. El período de recuperación de la inversión previsto es corto, con buenos beneficios económicos. Esta transacción se alinea con la orientación estratégica de la empresa de aumentar las fusiones y adquisiciones de proyectos importantes de recursos en los países que rodean a China. Kazajstán ofrece un entorno de inversión favorable para la minería. La mina de oro RG formará un buen efecto sinérgico con la mina de oro Jilau/Taluo de la empresa en Tayikistán y la mina de oro Zuoan en Kirguistán, ayudando a la empresa a profundizar aún más su presencia en la región de Asia Central, rica en recursos minerales, y a optimizar su asignación global de recursos. La transacción se llevará a cabo a través de Zijin Gold International, la entidad que se escindirá, como vehículo de inversión. Si la mina RG se adquiere con éxito, mejorará significativamente la escala de activos, la rentabilidad y la posición global en la industria de Zijin Gold International, facilitando su salida a bolsa en los mercados internacionales de capitales. El acuerdo se alinea con la estrategia de desarrollo de la empresa, enriqueciendo aún más sus reservas de recursos de oro, aumentando rápidamente la producción de oro y acelerando el logro de su objetivo de producción para 2028.
Zijin Mining también destacó los riesgos de inversión: la transacción está sujeta a incertidumbres y su finalización definitiva requiere el cumplimiento de ciertas condiciones, entre las que se incluyen revisiones antimonopolio de rutina y aprobaciones regulatorias; el entorno regulatorio y los cambios de políticas en la ubicación del proyecto pueden introducir incertidumbres operativas; el rendimiento económico del proyecto se verá afectado por las fluctuaciones del precio del oro.
Zijin Mining divulgó anteriormente su informe del primer trimestre de 2025, que muestra unos ingresos operativos de 78.928 millones de yuanes, un aumento del 5,55% interanual, y un beneficio neto atribuible a los accionistas de 10.167 millones de yuanes, un aumento del 62,39% interanual. La empresa atribuyó el crecimiento de los beneficios a la mejora de las capacidades de gestión de la producción y las operaciones, al aumento de la producción de productos minerales clave y a la mejora de las capacidades de análisis del mercado, lo que le permite beneficiarse plenamente del aumento de los precios de los metales.
Datos operativos clave del informe del primer trimestre de Zijin Mining: la producción de oro aumentó un 13% interanual, la producción de cobre aumentó un 9% interanual, mientras que la producción de zinc disminuyó un 10% interanual, de enero a marzo. Los ingresos alcanzaron los 78.928 millones de yuanes, un aumento del 6% interanual, con un beneficio neto atribuible a los accionistas de 10.167 millones de yuanes, un aumento del 62% interanual. El margen bruto de la mina se situó en el 59,94%, un aumento de 5,44 puntos porcentuales interanual. Trimestralmente, la producción de oro aumentó un 2% trimestralmente, la producción de cobre aumentó un 3% trimestralmente, mientras que la producción de zinc disminuyó un 9% trimestralmente. Los ingresos aumentaron un 8% trimestralmente hasta los 78.928 millones de yuanes, y el beneficio neto atribuible a los accionistas creció un 32% trimestralmente hasta los 10.167 millones de yuanes. El margen bruto de la mina en el primer trimestre de 2025 fue del 59,94%, un aumento de 1,23 puntos porcentuales trimestralmente. Durante el período del informe, los costes unitarios de venta de los productos minerales aumentaron debido a la disminución de las leyes del mineral, el aumento de las distancias de transporte y mayores ratios de descubrimiento en algunas minas a cielo abierto.
El informe anual de 2024 de Zijin Mining mostró unos ingresos de 303.640 millones de yuanes, un aumento del 3% interanual, y un beneficio neto atribuible a los accionistas de 32.051 millones de yuanes, un aumento del 51,76% interanual. En 2024, los principales recursos y la producción de productos minerales de la empresa siguieron creciendo año tras año, con un aumento tanto del volumen como del precio. La producción de mineral de cobre superó el hito de 1 millón de toneladas y siguió creciendo, mientras que la producción de mineral de oro aumentó rápidamente. La empresa logró una producción anual de 1,07 millones de toneladas de mineral de cobre, 73 toneladas de mineral de oro, 450.000 toneladas de mineral de zinc (plomo) y 436 toneladas de mineral de plata. Entre ellos, las tasas de crecimiento interanual de la producción de mineral de cobre y mineral de oro fueron del 6 % y del 8 %, respectivamente. A pesar de las presiones generalizadas sobre los costos en la industria minera mundial, Zijin Mining remodeló su ventaja comparativa de bajo costo y alta eficiencia, frenando eficazmente la tendencia al alza de los costos. Los costos de venta de concentrados de cobre y concentrados de oro disminuyeron un 4,3 % y un 0,43 % mensuales, respectivamente, y siguieron situándose entre los más bajos de la industria minera mundial. Los principales indicadores económicos alcanzaron nuevos máximos, con una fuerte rentabilidad. Durante el período informado, la empresa obtuvo un beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) de 63.200 millones de yuanes, un beneficio total de 48.100 millones de yuanes y un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 32.100 millones de yuanes, lo que representa un aumento interanual significativo del 36 %, el 54 % y el 52 %, respectivamente. El flujo de caja neto generado por las actividades operativas fue de 48.900 millones de yuanes, un 33 % más que el año anterior, lo que indica un flujo de caja robusto y abundante. Al final del período, los activos totales ascendieron a 396.600 millones de yuanes, incluidos 139.800 millones de yuanes de activos netos atribuibles a la empresa matriz, lo que representa un aumento del 16 % y del 30 %, respectivamente, en comparación con el inicio del período. La relación entre activos y pasivos disminuyó al 55 %, optimizando la estructura de activos.
En su informe anual de 2024, Zijin Mining delineó los planes de producción de sus principales productos minerales para 2025:1,15 millones de toneladas métricas (t) de mineral de cobre, 85 t de mineral de oro, 440.000 t de mineral de zinc (plomo), 40.000 t equivalentes de carbonato de litio, 450 t de mineral de plata y 10.000 t de mineral de molibdeno. Dado el entorno de mercado complejo y volátil, este plan sirve como un indicador orientativo y está sujeto a incertidumbres. No constituye un compromiso de alcanzar los objetivos de producción. La empresa se reserva el derecho de realizar los ajustes correspondientes a este plan en función de los cambios en las circunstancias. Se aconseja a los inversores que presten atención a los riesgos implicados.
Un informe de investigación sobre Zijin Mining emitido por China Post Securities el 2 de junio señaló que Zijin Mining anunció su intención de escindir a su filial mayoritaria, Zijin Gold International, para su cotización en el mercado principal de la Bolsa de Hong Kong. Antes de la implementación de esta escisión, Zijin Mining planea integrar varios activos de minas de oro en el extranjero bajo Zijin Gold International, y el trabajo de reestructuración pertinente se encuentra actualmente en curso. Tras la finalización de esta escisión, la estructura accionarial de Zijin Mining seguirá sin cambios y seguirá manteniendo el control sobre Zijin Gold International. Al integrar recursos de minas de oro de alta calidad, la empresa está dando un paso más hacia la globalización. Los activos propuestos para la escisión y cotización consisten en ocho minas de oro de gran escala de nivel mundial ubicadas en Sudamérica, Asia Central, África y Oceanía. A finales de 2024, estas ocho minas tenían una reserva total de oro de 697 toneladas y un volumen de recursos de 1.800 toneladas, con una producción combinada de 46,22 toneladas en 2024. Los beneficios netos para 2022-2024 fueron de 2.120 millones de yuanes, 2.310 millones de yuanes y 4.460 millones de yuanes, respectivamente, mientras que los activos netos fueron de 16.680 millones de yuanes, 18.590 millones de yuanes y 21.140 millones de yuanes, respectivamente. Zijin Gold International seguirá aprovechando la experiencia líder de la empresa en fusiones y adquisiciones de minas y en operaciones mineras para lograr un crecimiento continuo de las reservas y un desarrollo eficiente de los recursos de minas de oro en el extranjero, promoviendo aún más una disposición estratégica global de alta calidad. El lanzamiento de un plan de participación de los empleados en la propiedad de la empresa demuestra la confianza de la empresa en su desarrollo. China Post Securities declaró: Con el movimiento constante al alza del precio central del oro y los precios del cobre fluctuando en máximos, la producción y ventas de cobre y oro de la empresa han aumentado de manera constante. Se espera que el beneficio neto atribuible a los accionistas sea de 40.565 millones/44.045 millones/50.011 millones de yuanes, con una tasa de crecimiento interanual (YOY) del 26,57 %/8,58 %/13,54 %, correspondiente a una relación precio-beneficio (PE) de 11,68/10,75/9,47. Si la empresa escinde con éxito su filial de oro para cotizar en la Bolsa de Hong Kong, se espera que reconfigure la valoración de su negocio de oro. Advertencias de riesgo: El precio del oro puede caer inesperadamente, el progreso del proyecto de la empresa puede no cumplir con las expectativas y el plan de escisión y cotización sigue siendo incierto, entre otros.
Pacific Securities publicó un informe de investigación el 17 de abril, otorgando a Zijin Mining una calificación de "compra". Las principales razones de la calificación incluyen: 1) La mina de oro Akyem es una de las minas de oro más grandes de Ghana y actualmente opera de manera estable; 2) Con el movimiento constante al alza del precio del oro, las cantidades de recursos y reservas del proyecto tienen un potencial de extracción continua; 3) El aumento continuo de las cantidades de recursos y reservas sienta una base sólida para el desarrollo a largo plazo. Advertencias de riesgo: la demanda puede no cumplir con las expectativas; la oferta puede liberarse más allá de las expectativas; y el endurecimiento de la Reserva Federal de Estados Unidos puede superar las expectativas.
