Antes de las audiencias del Congreso el martes y el miércoles de esta semana, el testimonio publicado por la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) del presidente de la Fed, Powell, indicó que el principal funcionario de la Fed seguía enfatizando una postura de paciencia para esperar los datos y retrasar los recortes de las tasas de interés.
(Fuente: Reserva Federal de Estados Unidos)
A pesar de la presión del presidente estadounidense, Trump, quien ha pedido repetidamente recortes de las tasas de interés en los últimos días, Powell reiteró en su testimonio que:la Fed se encuentra actualmente en una posición favorable y puede permitirse esperar y ver cómo se desarrollan más datos económicos antes de considerar ajustar su postura política.
El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) votó por unanimidad la semana pasada para mantener la tasa de interés de referencia sin cambios, pero las previsiones económicas publicadas al mismo tiempo también revelaron divergencias cada vez más evidentes: entre los 19 miembros, siete esperaban que no hubiera recortes de las tasas de interés este año, dos anticipaban un recorte y los 10 restantes proyectaban al menos dos recortes.
Como un tema de interés reciente, dos gobernadores de la Fed, Michelle Bowman y Christopher Waller, han declarado que "los recortes de las tasas de interés podrían llegar tan pronto como en julio". Ambos fueron nombrados por Trump durante su primer mandato, y a Waller se le menciona a menudo como un posible sucesor del puesto de presidente de la Fed en mayo del próximo año.
Por supuesto, la clave de si la Fed recortará las tasas de interés o no aún depende del impacto de las políticas arancelarias de Trump en la economía.
Powell declaró en su testimonio que las expectativas de inflación a corto plazo han aumentado en los últimos meses, y las encuestas a consumidores, empresas y pronosticadores profesionales indican que los aranceles son el principal factor impulsor.El impacto de las políticas en la inflación podría ser transitorio o podría persistir durante un período más largo. Si se puede evitar este último resultado dependerá de la magnitud del impacto arancelario, del tiempo que tarde en transmitirse completamente a los precios y, en última instancia, de si las expectativas de inflación a largo plazo pueden mantenerse firmemente ancladas.
En la conferencia de prensa sobre la decisión de las tasas de interés de la semana pasada, Powell había predicho que el impacto inflacionario de los aranceles se haría más evidente en el verano. También declaró en su testimonio que las estimaciones basadas en el IPC y otros datos sugieren que el índice de precios PCE aumentará un 2,3% interanual en mayo, y que el PCE básico aumentará un 2,6%. Las cifras correspondientes para abril fueron del 2,1 % y del 2,5 %, respectivamente.
En las previsiones económicas de la semana pasada, la proyección media de los funcionarios de la Fed sobre el PCE subyacente de Estados Unidos este año aumentó hasta el 3,1 %.
Powell también reiteró en su declaración que la Fed equilibrará su doble mandato de pleno empleo y estabilidad de precios,pero recordó a todos que sin estabilidad de precios, la Fed no puede lograr una situación de mercado laboral sólida a largo plazo que beneficie a todos los estadounidenses.
Tras la publicación de la declaración de Powell, la herramienta "FedWatch" de CME indicó que la probabilidad de que no haya una reducción de los tipos de interés en julio aumentó ligeramente hasta el 83 %.
(Fuente: CME)
Anexo: Texto completo de la declaración de Powell
Gracias por darme la oportunidad de presentarles el Informe Semianual de Política Monetaria de la Reserva Federal.
La Fed de Estados Unidos sigue centrada en lograr nuestro doble mandato —máximo empleo y estabilidad de precios— en beneficio del pueblo estadounidense. A pesar de la continua alta incertidumbre, los fundamentos económicos siguen siendo sólidos. La tasa de desempleo sigue siendo baja y el mercado laboral se encuentra en pleno empleo o cerca de él. La inflación ha disminuido considerablemente, pero sigue siendo ligeramente superior a nuestro objetivo a largo plazo del 2 %. Supervisamos de cerca los riesgos que afectan a ambos aspectos de nuestro doble mandato.
Antes de discutir la política monetaria, haré una breve revisión de la situación económica actual.
Situación y perspectivas económicas actuales
Los últimos datos indican que la economía sigue siendo sólida. Tras lograr un crecimiento del 2,5 % el año pasado, el producto interior bruto (PIB) se redujo ligeramente en el primer trimestre de este año, lo que refleja las fluctuaciones en las exportaciones netas debidas a que las empresas importaron antes de las posibles medidas arancelarias. Esta fluctuación inusual ha dificultado la medición del PIB. Las compras finales privadas nacionales (PDFP), que excluyen las exportaciones netas, la inversión en inventarios y el gasto público, mantuvieron una tasa de crecimiento sólida del 2,5 %. Dentro de las PDFP, el crecimiento del gasto de los consumidores se ralentizó algo, mientras que la inversión en equipos y activos intangibles se recuperó de la debilidad del cuarto trimestre. Sin embargo, las encuestas a hogares y empresas indican que los índices de confianza han disminuido en los últimos meses y que la incertidumbre sobre las perspectivas económicas ha aumentado, lo que refleja principalmente las preocupaciones sobre la política comercial. Queda por ver cómo afectarán estos cambios el gasto y la inversión futuros.
En el mercado laboral, la situación general sigue siendo sólida. En los primeros cinco meses de este año, las nóminas no agrícolas aumentaron en un promedio de 124.000 empleos por mes. La tasa de desempleo en mayo fue del 4,2 %, manteniéndose baja y dentro de un rango estrecho durante el último año. Aunque el crecimiento salarial se ha ralentizado un poco, sigue superando a la inflación. En general, varios indicadores sugieren que el mercado laboral se encuentra generalmente en equilibrio, lo que es coherente con el objetivo de máximo empleo. Actualmente, el mercado laboral no ejerce presiones inflacionarias significativas. La fuerte situación laboral de los últimos años ha ayudado a reducir las brechas de empleo e ingresos de larga data entre diferentes grupos.
La inflación se ha reducido considerablemente desde sus máximos de mediados de 2022, pero sigue siendo elevada en comparación con nuestro objetivo a largo plazo del 2 %. Las estimaciones basadas en el Índice de Precios al Consumidor (IPC) y otros datos indican que el índice de precios del gasto personal en consumo (PCE) total aumentó un 2,3 % en los 12 meses finalizados en mayo; excluyendo los precios volátiles de los alimentos y la energía, los precios del PCE subyacente aumentaron un 2,6 %. Los indicadores de expectativas de inflación a corto plazo han aumentado en los últimos meses, como se refleja en los datos del mercado y las encuestas. Los consumidores, las empresas y los pronosticadores profesionales creen generalmente que los aumentos de los aranceles son el principal impulsor del aumento de las expectativas de inflación. Sin embargo, a medio y largo plazo, la mayoría de los indicadores de expectativas de inflación siguen siendo consistentes con nuestro objetivo de inflación del 2 %.
Política Monetaria
Nuestras acciones de política monetaria se guían por el doble mandato de lograr el "máximo empleo" y la "estabilidad de precios". En un contexto de mercado laboral que ha alcanzado o está cerca del máximo empleo, mientras que la inflación sigue siendo algo elevada, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) ha mantenido el rango objetivo para la tasa de fondos federales entre el 4,25 % y el 4,5 % desde principios de año. Mientras tanto, seguimos reduciendo nuestras tenencias de bonos del Tesoro de Estados Unidos y valores respaldados por hipotecas (MBS) de agencias, y hemos ralentizado aún más el ritmo de reducción del balance general desde abril para lograr una transición suave a un régimen de reservas amplias. Seguiremos evaluando la postura adecuada de la política monetaria en función de los últimos datos, los cambios en las perspectivas económicas y el equilibrio de riesgos.
Los cambios en las políticas siguen evolucionando y su impacto en la economía sigue siendo incierto. El impacto de los aranceles dependerá de sus niveles finales de aplicación. En abril de este año, las expectativas del mercado sobre los niveles finales de los aranceles alcanzaron su punto máximo y desde entonces han retrocedido. Aun así, los aranceles impuestos este año aún podrían hacer subir los precios y frenar la actividad económica.
Este impacto inflacionario podría manifestarse como un cambio al alza de una sola vez en el nivel de precios; sin embargo, también existe la posibilidad de presiones inflacionarias más persistentes. Si este resultado puede evitarse depende de la magnitud del impacto de los aranceles, la duración de la transferencia de precios y nuestra capacidad para anclar efectivamente las expectativas de inflación a largo plazo.
La responsabilidad del FOMC es garantizar que las expectativas de inflación a largo plazo permanezcan ancladas, evitando que un aumento de precios de una sola vez se convierta en un problema de inflación persistente. Al lograr este objetivo, equilibraremos nuestros dos mandatos de "máximo empleo" y "estabilidad de precios", teniendo en cuenta que sin estabilidad de precios no podemos lograr una situación de empleo fuerte a largo plazo que beneficie a todos los estadounidenses.
En esta etapa, estamos en una posición favorable para observar la trayectoria de más datos económicos antes de decidir si ajustamos nuestra postura política.
Para concluir:
Somos muy conscientes de que cada acción que toma la Reserva Federal de Estados Unidos afecta a las comunidades, las familias y las empresas de todo el país. Todo lo que hacemos es en cumplimiento de nuestra misión de servir al público. La Reserva Federal de Estados Unidos hará todo lo posible para lograr los objetivos de máximo empleo y estabilidad de precios.
Gracias. Estaré encantado de responder a sus preguntas.
