Resumen de la Reunión Matutina de Aluminio de SMM del 23 de junio
Mercado de Futuros: El viernes, el contrato más negociado de aluminio SHFE 2508 abrió a 20.425 yuanes/tonelada, con un máximo de 20.465 yuanes/tonelada, un mínimo de 20.400 yuanes/tonelada y cerró a 20.425 yuanes/tonelada. El volumen de negociación fue de 56.000 lotes y los intereses abiertos fueron de 248.000 lotes. El viernes, el aluminio LME abrió a 2.525 dólares/tonelada, con un máximo de 2.564 dólares/tonelada, un mínimo de 2.513 dólares/tonelada y cerró a 2.561,5 dólares/tonelada. El volumen de negociación fue de 13.000 lotes y los intereses abiertos fueron de 3.000 lotes.
Macroeconomía: (1) El gobernador de la Fed, Waller: Las rebajas de tipos de interés podrían ocurrir tan pronto como en la reunión de julio. Barkin de la Fed: Los datos actuales no muestran una necesidad urgente de rebajar los tipos de interés. Daly de la Fed: Los fundamentos económicos se están moviendo en una dirección que puede requerir rebajas de tipos de interés. (Neutral ★) (2) Trump: El ejército estadounidense llevó a cabo ataques aéreos contra tres importantes instalaciones nucleares iraníes, incluida Fordow, e Irán debe aceptar inmediatamente poner fin a la guerra. Ministro de Relaciones Exteriores de Irán: Las instalaciones nucleares pueden reconstruirse incluso si son destruidas, y el conocimiento técnico "no puede ser bombardeado". (Alcista ★)
Fundamentos: (1) Según las estadísticas de SMM, al 23 de junio, el inventario social de lingotes de aluminio primario de SMM en China fue de 464.000 toneladas, un aumento de 15.000 toneladas con respecto al jueves anterior en términos intersemanales. (Bajista ★) (2) No ha habido cambios en la política de ampliación del alcance de la política de canje de bienes de consumo. El progreso de la utilización de los fondos de subvención está en línea con las expectativas, y los fondos del gobierno central se desembolsarán en el tercer y cuarto trimestre. (Alcista ★) (3) Según los datos aduaneros, las exportaciones chinas de chapas y tiras de aluminio en mayo de 2025 fueron de 278.900 toneladas, un aumento del 0,5% mensual y una disminución del 4,4% interanual. Las exportaciones chinas de papel de aluminio en mayo de 2025 fueron de 121.300 toneladas, una disminución del 0,5% mensual y una disminución del 6,8% interanual. (Neutral ★)
Mercado de Aluminio Primario: El viernes por la mañana, debido al bajo inventario de lingotes de aluminio y a la continua reducción de existencias, el centro de precios del aluminio SHFE se desplazó hacia arriba. Sin embargo, en el contexto de la temporada baja, la demanda real siguió siendo débil y el mercado de futuros retrocedió. El mercado spot registró una mejora leve en las transacciones debido a la demanda de almacenamiento durante el fin de semana, pero la voluntad de compra de los consumidores finales siguió siendo baja. En el este de China, el mercado ofrecía un precio de +5 yuanes/t por encima del precio medio de SMM por la mañana. Debido a la débil demanda fuera de temporada, las cotizaciones y transacciones del mercado se concentraron principalmente en la paridad con el precio medio de SMM. El viernes, el aluminio SMM A00 se cotizó a 20.720 yuanes/t, 50 yuanes/t menos que el día anterior, con una prima de 180 yuanes/t frente al contrato 07, sin cambios respecto al día anterior. En el centro de China, debido a la demanda de almacenamiento durante el fin de semana, las transacciones del mercado mejoraron ligeramente por la mañana, y las primas spot se mantuvieron estables. El mercado spot estaba a la paridad con el precio medio de SMM en el centro de China, y el diferencial de precios con el este de China se mantuvo estable. El viernes, el aluminio SMM A00 en el centro de China se cotizó a 20.560 yuanes/t frente al contrato de aluminio 2507 de la SHFE, 50 yuanes/t menos que el día anterior. El diferencial de precios entre el centro de China y el este de China fue de 160 yuanes/t, sin cambios respecto al día anterior, con una prima de 20 yuanes/t frente al contrato 2507.
Materias Primas de Aluminio Secundario: El viernes pasado, los precios spot del aluminio primario cayeron 50 yuanes/t en comparación con el día anterior, y el aluminio SMM A00 cerró a 20.720 yuanes/t. Los precios generales del mercado de chatarra de aluminio retrocedieron. A medida que avanza la temporada baja de junio, las empresas de utilización de chatarra de los consumidores finales experimentan una débil liberación de pedidos, y las adquisiciones se impulsan principalmente por necesidades inmediatas. El viernes pasado, las cotizaciones concentradas de chatarra de aluminio UBC embalada oscilaron entre 15.350 y 15.850 yuanes/t (sin impuestos), mientras que las cotizaciones de chatarra de aluminio triturado se concentraron en 15.800-17.300 yuanes/t (precios sin impuestos). A nivel regional, Shanghai, Jiangsu, Shandong y otras regiones siguieron de cerca los movimientos de los precios del aluminio, con ajustes de precios que oscilaron entre 50 y 100 yuanes/t. En Henan, Foshan, Guizhou y otras regiones, los ajustes de precios se retrasaron respecto a los movimientos de los precios del aluminio, y los precios se mantuvieron estables mes a mes. Por producto, tanto los precios de la chatarra de aluminio UBC embalada como los de la chatarra de aluminio triturado retrocedieron 100 yuanes/t mes a mes. Teniendo en cuenta la dificultad en los envíos reales, los proveedores de chatarra de aluminio adoptaron una actitud cautelosa de espera y observación hacia los ajustes de precios en medio de las fluctuaciones de los precios del aluminio en máximos.
Aleación de Aluminio Secundario: El viernes pasado, los precios del aluminio A00 de SMM cayeron 50 yuanes/tonelada con respecto al día de negociación anterior, hasta los 20.720 yuanes/tonelada, mientras que los precios nacionales del ADC12 de SMM disminuyeron 50 yuanes/tonelada hasta los 19.900-20.200 yuanes/tonelada. En medio de la continua caída de los precios del aluminio, las cotizaciones del mercado divergieron, con algunas empresas que redujeron activamente las cotizaciones debido a la débil demanda, mientras que otras se mantuvieron firmes debido a las presiones de costos. En general, el apoyo rígido de los costos y la débil demanda fuera de temporada siguieron chocando, lo que llevó a que los precios del ADC12 fluctuaran dentro de un rango. A medida que la temporada baja se profundiza, se espera que los precios del ADC12 permanezcan en un estado de estancamiento a corto plazo, lo que requiere una atención continua a la circulación de materias primas y a las fluctuaciones marginales de la demanda fuera de temporada. En el mercado de importación, las cotizaciones CIF del ADC12 importado se mantuvieron estables en 2.420-2.450 dólares/tonelada, mientras que los precios al contado importados disminuyeron 100 yuanes/tonelada hasta alrededor de 19.200 yuanes/tonelada, con pérdidas de importación inmediatas que se expandieron ligeramente hasta el rango de 600 yuanes/tonelada. Las cotizaciones locales del ADC12 en Tailandia se mantuvieron estables en 82 baht tailandeses/kg (sin impuestos).
Resumen: En el frente macro, hubo una clara divergencia en las declaraciones de los funcionarios de la Reserva Federal de Estados Unidos sobre las reducciones de tasas de interés, y los conflictos geopolíticos elevaron el sentimiento alcista del mercado. En el frente fundamental, la capacidad operativa del aluminio primario nacional se mantuvo estable, con la proporción de aluminio líquido manteniendo altos niveles, y los volúmenes de lingotes de fundición del mercado siguiendo siendo escasos. SMM se enteró de que algunas plantas de aluminio aumentaron ligeramente los volúmenes de lingotes de fundición esta semana, pero sigue siendo difícil cambiar la oferta general escasa de lingotes de fundición en el mercado. En el lado de la demanda, en general, la mayoría de los sectores downstream se encuentran en la temporada baja tradicional, con una reducción significativa de la producción en el sector downstream en la región central de China, lo que debilita las transacciones al contado locales y persisten grandes descuentos en los precios de transacción del mercado. Desde la perspectiva de los sectores de demanda downstream, no se puede ignorar el debilitamiento de la demanda fuera de temporada en los sectores de energía fotovoltaica y electrodomésticos, con una disminución significativa en las tasas de operación de los sectores relacionados. El sector de cables y alambres experimentó una disminución en las tasas de operación debido a la finalización del período de entrega anterior y a los altos precios del aluminio. En términos de inventario, el ritmo de desabastecimiento se ha ralentizado, y los inventarios bajos siguen proporcionando apoyo al mercado de futuros, pero las primas y descuentos al contado se han reducido gradualmente. En general, el entorno macro favorable en el país se mantiene sin cambios. En el aspecto fundamental, el bajo nivel de inventarios de lingotes de aluminio nacionales proporciona apoyo a los precios del aluminio. Sin embargo, el debilitamiento de la demanda aguas abajo durante la temporada baja es evidente, y las primas/descuentos al contado pueden retroceder desde sus máximos. De cara al futuro, es necesario prestar atención a los cambios en los inventarios y la demanda.
[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye un asesoramiento directo para la investigación y toma de decisiones de inversión. Los clientes deben tomar decisiones cautelosas y no deben confiar en esto para reemplazar su propio juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]
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