SMM, 20 de junio:
El 20 de junio, las principales empresas nacionales de tungsteno finalizaron sucesivamente los precios de contrato a largo plazo para el concentrado de tungsteno y los productos de APT. Entre ellos, el precio de contrato a largo plazo para el concentrado de tungsteno negro de grado estándar se fijó en un rango alto de 171.000-172.000 yuanes por tonelada métrica estándar, mientras que el precio de contrato a largo plazo para APT se fijó en 251.000 yuanes por tonelada. La implementación de contratos a largo plazo a precios altos por parte de los principales productores ha reforzado el apoyo de "fluctuación en máximos" para el mercado del tungsteno a finales de junio, con tendencias de mercado más claras y precios que mantienen un patrón de fluctuación en máximos a corto plazo. Al repasar el primer semestre de 2025, el mercado mundial del tungsteno experimentó múltiples factores impulsores, incluidos ajustes de políticas, aumentos de la demanda y competencia geopolítica, lo que llevó a una tendencia alcista fluctuante en los precios de la cadena industrial, con máximos acelerados en el segundo trimestre. Los precios de productos centrales como el concentrado de tungsteno y el paratungstato de amonio (APT) alcanzaron repetidamente récords históricos. Al 20 de junio, el concentrado de tungsteno negro nacional de 65 % cerró en 172.500 yuanes por tonelada métrica estándar, un 20,8 % más que a principios de año, mientras que el APT cerró en 252.000 yuanes por tonelada, un aumento interanual del 19,7 %. Otros productos intermedios y productos aguas abajo del tungsteno siguieron su ejemplo, con ganancias que generalmente oscilaron entre el 19 % y el 21 %. El mercado exterior se vio más afectado por los controles de exportación de China. A partir de febrero de 2025, las restricciones a la exportación de tungsteno de China provocaron interrupciones en la cadena de suministro en el extranjero, lo que hizo que los precios del APT europeo aumentaran rápidamente. Al 18 de junio, los precios del APT europeo alcanzaron los 430 dólares por mtu, un 30,3 % más que a principios de año, mientras que el ferrotungsteno europeo cerró en 51,85 dólares por kg W, un aumento del 17,8 % desde principios de 2025.
En primer lugar, el ajuste de la oferta nacional domina las tendencias de precios de la cadena industrial mundial del tungsteno.
Según los datos del USGS, las reservas mundiales de mineral de tungsteno ascendieron a 4,6 millones de toneladas métricas en contenido de metal hasta 2024, de las cuales China representó 2,4 millones de toneladas métricas (52 % de las reservas mundiales), ocupando una posición dominante absoluta en el mercado mundial del tungsteno. Otras ubicaciones importantes de recursos de tungsteno incluyen Australia (12 %), Rusia (9 %) y Vietnam (3 %). Como mineral estratégico para China, el desarrollo de recursos de tungsteno está sujeto a una regulación política integral que cubre el acceso a la industria, el control de la producción total, las restricciones a la exportación y la orientación fiscal. En 1991, el wolframio fue designado oficialmente como mineral específico protegido por el Estado por el Consejo de Estado. Desde 2000, las medidas de control de la producción total y el sistema de cuotas de exportación implementado en febrero de 2025 bajo el paquete de políticas de estímulo han limitado el desarrollo incremental de las minas de wolframio nacionales, y el suministro del mercado depende principalmente de los proyectos existentes, lo que ha llevado a una estructura industrial más estable.
Después de 2020, con la profundización de los ajustes de políticas, la tasa de sobreexplotación de concentrado de wolframio en China se ha reducido significativamente. Los datos muestran que la producción nacional de concentrado de wolframio en 2024 fue de aproximadamente 130.000 toneladas, con una tasa de sobreexplotación de alrededor del 14%, una disminución de 18 puntos porcentuales desde 2020. El 21 de abril de 2025, el Ministerio de Recursos Naturales emitió el primer lote de cuotas de extracción de wolframio para 2025, de 58.000 toneladas, una disminución interanual del 6,5%, lo que marca el segundo año consecutivo de endurecimiento de las cuotas iniciales. Basándose en cálculos de una disminución proporcional, se espera que la cuota de extracción de concentrado de wolframio para todo el año 2025 sea de aproximadamente 107.000 toneladas. Si la tasa de sobreexplotación se mantiene en aproximadamente el 14%, la producción anual de concentrado de wolframio solo puede alcanzar las 122.000 toneladas. Sin embargo, el problema de la disminución de las leyes del mineral puede exacerbar la escasez de concentrado de wolframio. El mercado ha expresado preocupaciones sobre el suministro futuro de concentrado de wolframio, lo que ha impulsado rápidamente sus precios. A finales de mayo, la tercera ronda y el cuarto lote de inspecciones ambientales se lanzaron por completo en China, y las políticas de protección ambiental siguen siendo estrictas, lo que ha impulsado aún más los precios del mineral.
En segundo lugar, la liberación de nuevo concentrado de wolframio en el extranjero es lenta, y la cadena industrial descendente para la fundición de wolframio en el extranjero está incompleta.
Los principales contribuyentes al aumento del concentrado de wolframio en el extranjero en 2025 son los nuevos proyectos de minas de wolframio en Corea del Sur y Kazajstán. Entre ellos, se planea que la mina de wolframio Sangdong en Corea del Sur comience la producción en la segunda mitad de 2025, con una producción anual de 2.300 toneladas (calculada en base al trióxido de wolframio) después de que la primera fase alcance la producción total. El proyecto Boguty (mina de wolframio Bakuta) en Kazajstán se completó y entró en operación a finales de 2024. Después de alcanzar la producción total, se espera que procese 3,3 millones de toneladas de mineral de wolframio al año, con una producción estimada de 5.000 toneladas estándar de concentrado de wolframio en 2025. Los cambios en otros nuevos proyectos de minas son relativamente pequeños. Además, el sector de fundición de wolframio en el extranjero está subdesarrollado, lo que dificulta que muchos países y regiones procesen el concentrado de wolframio en otros productos de wolframio, incluso si lo tienen. Esto también ha llevado a precios más bajos del mineral en el extranjero en comparación con los precios nacionales, creando una ventana de importación para el concentrado de wolframio nacional. China es un importante productor de concentrado de wolframio y también un importante importador de concentrado de wolframio en el extranjero. De enero a mayo de 2025, el volumen total de importaciones nacionales de concentrado de wolframio alcanzó las 5.153 toneladas, un aumento interanual del 46,3%.
La demanda estable en el sector descendente y la inestabilidad geopolítica en el extranjero estimulan el almacenamiento estratégico de wolframio.
Desde la primera mitad de 2025, la demanda nacional descendente de wolframio en el mercado terminal ha sido estable, y el sector de fabricación de alta gama ha proporcionado puntos de crecimiento. Entre ellos, la demanda de wolframio en robots humanoides y máquinas de corte ha crecido constantemente, mientras que los sectores tradicionales, como los alambres de wolframio fotovoltaicos, han mostrado un rendimiento mediocre. Además, desde la implementación de los controles de exportación de productos nacionales de wolframio en febrero, las exportaciones de productos intermedios nacionales de wolframio han disminuido significativamente, pero las exportaciones de productos terminales de wolframio han aumentado notablemente, mejorando el valor añadido de las exportaciones de la cadena industrial nacional de wolframio. Tomando como ejemplo los productos de carburo cementado y brocas y máquinas de perforación, según los datos aduaneros, el volumen total de exportación de productos nacionales de carburo cementado aumentó aproximadamente un 31% interanual de enero a mayo de 2025, con una tasa de crecimiento significativa en el segundo trimestre. El volumen total de exportación de productos de brocas y máquinas de perforación aumentó aproximadamente un 22,3% interanual.
Además, la demanda de wolframio en el sector militar ha crecido significativamente en 2025. Los conflictos geopolíticos en el extranjero, junto con las actualizaciones militares globales (como el "Plan de Escudo Celeste" de Europa), han hecho que el wolframio sea insustituible en productos militares como componentes de misiles y herramientas de corte. Los continuos conflictos militares en el extranjero han aumentado, hasta cierto punto, el crecimiento de la demanda de materiales metálicos de wolframio.
En resumen, los principales factores impulsores de la fluctuación del mercado del wolframio a niveles altos son la relación de oferta y demanda más ajustada en el sector del mineral, junto con los bajos inventarios mundiales de wolframio y el endurecimiento del suministro mundial de wolframio debido a los controles de exportación de China sobre los productos de wolframio. Al entrar en la segunda mitad de junio, el mercado del wolframio entró en una lucha entre los alcistas y los bajistas. Los precios de las materias primas, como el mineral, fluctuaron a niveles altos, mientras que el lento aumento de los precios en el sector de polvos y la industria de productos químicos de wolframio llevó a una rentabilidad empresarial deficiente, destacando la contradicción y frenando los aumentos de precios en la industria. A medio y largo plazo, es probable que la producción y la ley del concentrado de wolframio nacional disminuyan, y el crecimiento de la oferta en el extranjero será lento, lo que resultará en una situación de suministro continuamente ajustada en el sector del mineral. Combinado con la situación actual de bajos inventarios industriales, impulsado por el crecimiento de la demanda de uso final, seguirá habiendo una necesidad de reabastecimiento en el mercado futuro. La distribución de beneficios en la cadena industrial del wolframio puede ser remodelada, apoyando así que los precios en toda la cadena industrial se mantengan a niveles altos.
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