Richard Clarida, ex vicepresidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), advirtió recientemente que la batalla de la Fed contra la inflación podría no haber terminado todavía. Señaló que, aunque la inflación se ha acercado gradualmente al objetivo del 2 % de la Fed, las políticas arancelarias del presidente estadounidense, Donald Trump, aún podrían ejercer presión al alza sobre los precios en los próximos meses.
"Lo que sabemos es que los datos de inflación han sido mejores de lo esperado desde enero. Abril y mayo se han visto ensombrecidos por los aranceles, pero el aumento de los costos aún no se ha reflejado en los datos de inflación", dijo Clarida.
Esto es evidente en el indicador de inflación preferido por la Fed, el índice de precios PCE. El índice de precios PCE de Estados Unidos aumentó un 2,1 % interanual en abril, una disminución adicional respecto a la cifra de marzo (2,3 %) y coincidiendo con el nivel más bajo desde la pandemia.
Sin embargo, Clarida señaló que estos datos favorables podrían enmascarar los efectos retardados del "acopio anticipado" por parte de las empresas estadounidenses en el primer trimestre. Los datos del Yale Budget Lab mostraron que el arancel efectivo promedio al que se enfrentaron los consumidores en junio se estimó en un 15,6 %, el nivel más alto desde 1937.
"A medida que sigamos recibiendo datos, aún esperamos que los aranceles eleven los indicadores de inflación durante un tiempo. En comparación con el 'Día de la Liberación', estos aranceles máximos parecen más bajos de lo que mucha gente imaginaba. Pero sí esperamos que la inflación vuelva a aumentar", dijo Clarida.
Añadió que la inflación podría aumentar hasta alrededor del 3 %.
Fue vicepresidente de la Fed de 2018 a 2022 y ahora es el asesor económico global del gigante de los bonos Pacific Investment Management Company (Pimco), que gestiona aproximadamente 2,03 billones de dólares en activos.
Reunión del FOMC de esta semana
Esta semana, los inversores se centran, sin duda, en la reunión del FOMC de la Fed. Antes de la reunión, el presidente Trump ha estado presionando al presidente de la Fed, Jerome Powell, para que baje los tipos de interés, incluso amenazando con destituirlo.
Aunque se espera que los tipos de interés permanezcan sin cambios después de que concluya la reunión el miércoles, la Fed proporcionará una actualización del Resumen de Proyecciones Económicas, que incluye el gráfico de puntos que reflejará cuántas reducciones de tipos esperan los miembros del comité este año. La última vez que la Fed publicó proyecciones económicas fue en marzo, antes de que se anunciaran los "aranceles del Día de la Liberación", que conmocionaron al mundo.
Clarida hizo hincapié en que en este contexto, la verdadera cuestión será si el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) aún espera recortar las tasas de interés dos veces este año o reducirá sus expectativas a solo un recorte.
Según la herramienta CME FedWatch, el mercado aún espera dos recortes de tasas de interés este año. Si esto sucede, la tasa de interés de política monetaria caerá dentro del rango del 3,75 % al 4 % después de la reunión de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos en diciembre.
Aunque Pacific Investment Management Company (PIMCO) cree en su nueva perspectiva a cinco años que el segundo mandato de Trump representa una nueva era de economía impulsada por la política, Clarida afirmó que, en su caso base, no cree que la independencia de la Reserva Federal de Estados Unidos para establecer las tasas de interés se vea amenazada.
"Podemos entrar en un mundo en el que la Reserva Federal pierda algo de poder en un sentido regulatorio. Pero parece que la Reserva Federal conserva su independencia para aumentar o bajar las tasas de interés", dijo.
Clarida mencionó un reciente fallo del Tribunal Supremo. El mes pasado, el Tribunal Supremo de Estados Unidos indicó claramente que los miembros de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal de Estados Unidos recibirían protección especial contra el despido por parte del Presidente. Sin embargo, el fallo permite al Presidente Trump despedir a dos miembros de la junta de otras agencias federales. El Tribunal Supremo de Estados Unidos hizo hincapié en que la Reserva Federal de Estados Unidos es única entre las agencias gubernamentales.
Clarida señaló que este fallo lo lleva a esperar que el Tribunal Supremo finalmente conceda a la Reserva Federal de Estados Unidos una exención, o un "puerto seguro", sobre este tema.
También dijo que cualquier nuevo Presidente de la Reserva Federal probablemente enfrentaría un intenso escrutinio por parte del Senado y los mercados financieros.
"Creo que el mercado debe tener voz y voto. Si se percibe que un candidato a la Reserva Federal no es independiente o no está comprometido a reducir la inflación, es previsible que haya reacciones negativas significativas en los mercados de valores y de bonos. Estas son dos razones para que la Reserva Federal mantenga su independencia", dijo.
