Resumen de la Reunión Matutina de Aluminio de SMM del 16 de junio
Mercado de futuros: En la sesión nocturna del día anterior, el contrato más negociado de aluminio SHFE 2507 abrió a 20.375 yuanes/tonelada, con un máximo de 20.475 yuanes/tonelada, un mínimo de 20.355 yuanes/tonelada y cerró a 20.465 yuanes/tonelada, un aumento de 25 yuanes/tonelada o 0,12 % respecto a la liquidación anterior. El aluminio LME abrió a 2.517 dólares/tonelada el día anterior, con un máximo de 2.527 dólares/tonelada, un mínimo de 2.471 dólares/tonelada y cerró a 2.503 dólares/tonelada, una disminución de 16,5 dólares/tonelada o 0,65 %.
Macro: (1) Los datos publicados el viernes por la Universidad de Michigan mostraron que el índice preliminar de confianza del consumidor para junio fue de 60,5, un aumento del 16 % mensual y superior al esperado de 54. Esto marcó el primer aumento en la confianza del consumidor desde diciembre del año pasado. (Alcista ★) (2) Según las estadísticas preliminares del Banco Popular de China, la escala de financiación social incremental en China de enero a mayo fue de 18,63 billones de yuanes, en comparación con los 16,3429 billones de yuanes de enero a abril. Los nuevos préstamos en yuanes añadidos de enero a mayo fueron de 10,68 billones de yuanes, en comparación con los 10,0597 billones de yuanes de enero a abril. A finales de mayo, el saldo del dinero en sentido amplio (M2) fue de 325,78 billones de yuanes, un aumento del 7,9 % interanual. El saldo del dinero en sentido estricto (M1) fue de 108,91 billones de yuanes, un aumento del 2,3 % interanual. El saldo de la moneda en circulación (M0) fue de 13,13 billones de yuanes, un aumento del 12,1 % interanual. La inyección neta de efectivo en los primeros cinco meses fue de 306.400 millones de yuanes. (Alcista ★)
Fundamentos: (1) La semana pasada, el sector de procesamiento de aluminio aguas abajo se mantuvo en una fuerte atmósfera de temporada baja, con tasas de operación semanales que disminuyeron 0,5 puntos porcentuales semana tras semana hasta el 60,4 %. (Bajista ★) (2) Según las estadísticas de SMM, al 16 de junio, el inventario de lingotes de aluminio primario en las principales áreas de consumo nacionales fue de 458.000 toneladas, una disminución de 2.000 toneladas respecto al jueves anterior y de 19.000 toneladas respecto al lunes anterior. (Alcista ★)
Mercado de aluminio primario: El viernes por la noche, el contrato de aluminio SHFE del mes próximo subió rápidamente por encima de 20.800 yuanes/tonelada en medio de la acumulación de posiciones largas. El centro de gravedad volvió a desplazarse hacia arriba en la sesión de la mañana, superando los 20.900 yuanes/tonelada, con una diferencia de precio entre los contratos de junio y julio que se amplió hasta 430 yuanes/tonelada. En el este de China, las cotizaciones del mercado matutino se centraron en una prima de 20-30 yuanes/tonelada sobre el precio promedio de SMM. A medida que la diferencia de precios entre los contratos del mes en curso y del próximo mes se amplió aún más, el mercado entró en un estado de altos precios pero sin transacciones, con descuentos generalizados respecto al precio medio de SMM y un débil interés de compra. El viernes, el aluminio SMM A00 se cotizó en 20.730 yuanes/t, 80 yuanes/t más que el día anterior, con un descuento de 210 yuanes/t respecto al contrato de junio y una prima de 270 yuanes/t respecto al contrato de julio. En el mercado del centro de China, los proveedores siguieron la estrategia de mantener los precios del este de China en la sesión de la mañana, con cotizaciones del mercado centradas en una prima de 10 yuanes/t respecto a la paridad del precio medio de SMM. Sin embargo, debido a que los precios absolutos se mantuvieron altos, el interés de compra de los consumidores finales fue casi inexistente y las transacciones del mercado se paralizaron. Las primas posteriormente se desplomaron, y las cotizaciones respecto al precio medio de SMM cayeron a descuentos de 20 a 30 yuanes/t. SMM registró el precio del aluminio A00 en el centro de China respecto al contrato de aluminio 2506 de la SHFE en 20.640 yuanes/t, 50 yuanes/t más que el día anterior. La diferencia de precios entre Henan y Shanghai fue de -90 yuanes/t, 30 yuanes/t menos que el día anterior, con un descuento de 300 yuanes/t respecto al contrato 2506.
Materias primas de aluminio secundario: El precio al contado del aluminio primario continuó aumentando en 80 yuanes/t respecto al día anterior el viernes pasado. El aluminio al contado SMM A00 cerró en 20.730 yuanes/t, y los precios del mercado de chatarra de aluminio siguieron su ejemplo, pero con diferentes grados de aumento. A medida que la temporada baja de junio avanza más allá de la mitad, las empresas de utilización de chatarra de los consumidores finales experimentan una liberación de pedidos débil, y las adquisiciones se impulsan principalmente por necesidades inmediatas. El viernes pasado, las cotizaciones concentradas de chatarra de aluminio UBC embalada oscilaron entre 15.300 y 15.800 yuanes/t (sin impuestos), mientras que la chatarra de aluminio triturada se cotizó entre 15.900 y 17.400 yuanes/t (sin impuestos). A nivel regional, áreas como Shanghai, Jiangsu y Shandong siguieron de cerca los precios del aluminio, con ajustes de precios que oscilaron entre 50 y 100 yuanes/t. En cambio, regiones como Jiangxi, Hubei y Henan se quedaron rezagadas respecto a los movimientos de los precios del aluminio, y las cotizaciones se mantuvieron estables el viernes después de dos días consecutivos de aumentos, lo que indica un cuello de botella en el potencial de subida. Por producto, los precios de la chatarra de aluminio UBC embalada aumentaron en 150 yuanes/t el viernes después de un ligero aumento en los dos días anteriores, reduciendo la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio. Los precios de la chatarra de aluminio tensa en tiras se mantuvieron sin cambios respecto al día de negociación anterior. Se espera que el mercado de chatarra de aluminio continúe fluctuando en máximos. Es poco probable que cambie la situación de suministro ajustado de chatarra de aluminio tensa, lo que proporciona un sólido soporte a los precios. La chatarra de aleación de aluminio forjado seguirá fluctuando dentro de un rango junto con el aluminio primario, pero el riesgo de una corrección a niveles altos en el aluminio primario, junto con la demanda débil durante la temporada baja, puede suprimir el potencial alcista. La tasa de operación de las empresas de aluminio secundario de la cadena de suministro puede mantenerse baja, con una lucha persistente entre las consideraciones de costos y pedidos. Además, después de la cotización de los futuros de aleación de aluminio fundido, las actividades de arbitraje pueden impulsar temporalmente la actividad del mercado, aumentando potencialmente la sensibilidad de los precios de la chatarra de aluminio, una materia prima clave. Se recomienda precaución ante los riesgos de volatilidad a corto plazo.
Aleación de aluminio secundario: En el mercado de futuros, el contrato de futuros de aleación de aluminio fundido 2511 más negociado abrió a 19.455 yuanes/tonelada el viernes pasado, alcanzando un máximo de 19.520 yuanes/tonelada y un mínimo de 19.330 yuanes/tonelada, antes de cerrar a 19.430 yuanes/tonelada, una caída de 30 yuanes/tonelada o 0,15% respecto al día anterior. El volumen de negociación fue de 11.290 lotes, con un interés abierto de 9.162 lotes (-1.700 lotes). En el mercado spot, los precios del aluminio SMM A00 aumentaron en 80 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior a 20.730 yuanes/tonelada el viernes pasado, mientras que los precios nacionales del SMM ADC12 aumentaron en 50 yuanes/tonelada hasta el rango de 19.900-20.200 yuanes/tonelada. Las cotizaciones del mercado el viernes pasado fueron algo divergentes, con algunas empresas aumentando activamente las cotizaciones en 100 yuanes/tonelada impulsadas por las crecientes presiones de costos, mientras que otras enfrentaron una resistencia significativa a los aumentos de precios debido a la falta de pedidos. Las características de la temporada baja tradicional son prominentes, con una demanda débil persistente en el lado de la demanda que limita el potencial alcista de los precios del ADC12. Sin embargo, el rápido aumento de los precios de las materias primas en el lado de los costos proporciona apoyo, y se espera que los precios del ADC12 se mantengan dentro de un rango a corto plazo. En el mercado de importación, las cotizaciones CIF del ADC12 importado se mantuvieron en 2.410-2.450 dólares estadounidenses/tonelada, con los precios spot importados aumentando en 100 yuanes/tonelada hasta alrededor de 19.200 yuanes/tonelada, reduciendo la pérdida de importación inmediata a 500-600 yuanes/tonelada. Las cotizaciones libres de impuestos para el ADC12 local en Tailandia se mantuvieron estables en 81-82 bahts tailandeses/kg.
Resumen: En el ámbito macro, a medida que disminuyen las tensiones comerciales, la confianza del consumidor estadounidense ha mejorado por primera vez en seis meses, y el pesimismo sobre el aumento de la inflación subyacente también ha disminuido considerablemente. En China, el repunte del PMI manufacturero y la mejora de los indicadores de exportación en mayo han proporcionado apoyo a la demanda, lo que indica que la economía nacional sigue siendo resiliente. En cuanto a los fundamentos, la capacidad operativa del aluminio primario nacional se ha mantenido estable, y la disminución del volumen de lingotes de fundición ha contribuido a la continua reducción de las existencias de lingotes de aluminio nacionales. En el aspecto de los costos, se espera que los precios de la alúmina y los materiales auxiliares se debiliten, lo que lleva a un debilitamiento del apoyo de los costos al aluminio primario. En el lado de la demanda, hay una doble presión debido a la debilidad estacional nacional y las incertidumbres comerciales, y a corto plazo, la tasa de operación de las empresas de procesamiento de aluminio estará bajo presión. En general, el bajo nivel de inventarios actual y las expectativas de una mayor proporción de aluminio líquido proporcionan un fuerte apoyo a los precios del aluminio. Sin embargo, la presión de la temporada baja en el lado de la demanda limita el margen de subida. El aluminio al contado en las principales áreas de consumo pronto podría enfrentar una situación de débil oferta y demanda, y a corto plazo, se espera que los precios del aluminio se mantengan bien.
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