Los operadores de metales preciosos de los principales bancos, como JPMorgan Chase y Morgan Stanley, acaban de lograr su mejor desempeño en cinco años en el primer trimestre, en parte debido a las oportunidades de arbitraje que desencadenaron una afluencia importante de lingotes de oro a Estados Unidos.
Según los datos recopilados por Crisil Coalition Greenwich, 12 bancos importantes del sector generaron colectivamente 500 millones de dólares en ingresos por negocios de metales preciosos en el primer trimestre de 2025, la segunda cifra más alta en una década. La firma de inteligencia de mercado afirmó que esta cifra es aproximadamente el doble de los ingresos trimestrales promedio de la última década.
Parte de este beneficio inesperado provino de la alta prima del oro en el mercado estadounidense durante el primer trimestre, ya que las preocupaciones sobre los posibles aranceles estadounidenses a los metales preciosos llevaron a los operadores a ingresar grandes cantidades de oro y plata a Estados Unidos por adelantado.
Como informó anteriormente Caixin, en el primer trimestre, los precios de los futuros de oro y plata en la Bolsa Mercantil de Nueva York (Comex) subieron a niveles significativamente más altos que los del oro de Londres, la referencia internacional. Esto significaba que los operadores podían comprar lingotes de oro en centros comerciales como Londres, Suiza o Hong Kong, China, y luego enviarlos a Estados Unidos para obtener beneficios antes de que entraran en vigor los aranceles.
Esto incluso provocó colas de semanas de duración para retirar lingotes de oro de las bóvedas del Banco de Inglaterra. Los funcionarios que supervisan el mercado del oro de Londres recibieron llamadas ansiosas de muchos banqueros y operadores, instando a agilizar los procesos.
Una situación similar se produjo en 2020, cuando la pandemia de COVID-19 inmovilizó los vuelos comerciales, creando oportunidades de arbitraje sostenidas para los bancos que buscaban formas de transportar lingotes de oro a Nueva York.
Según los datos de la bolsa, Morgan Stanley entregó más oro que cualquier otro banco al liquidar sus posiciones propias en Comex, con un total de 67 toneladas métricas de oro. Al precio actual del mercado, este lote de metales preciosos está valorado en aproximadamente 7.000 millones de dólares.
Además, JPMorgan Chase, como uno de los principales operadores de metales preciosos, entregó una vez oro por valor de más de 4.000 millones de dólares para liquidar contratos de futuros de oro en febrero, lo que marcó la mayor notificación de entrega en un solo día en la historia de Comex. El comercio de arbitraje se detuvo abruptamente en abril después de que el oro fuera excluido del plan de aranceles recíprocos de Trump.
Muchos bancos que participan en el comercio de oro y plata, especialmente JPMorgan Chase, han destacado históricamente por obtener beneficios de las dislocaciones de precios transatlánticas. Hace cinco años, las oportunidades de arbitraje sin precedentes ayudaron a la división de comercio de metales de JPMorgan a lograr unos ingresos récord de 1.000 millones de dólares en 2020.
Angad Chhatwal, director de Renta Fija, Divisas y Materias Primas (FICC) de Coalition, afirmó que la volatilidad provocada por el plan arancelario de Trump también generó ingresos para estos 12 bancos importantes. En los últimos años, en medio del sorprendente aumento de los precios del oro, que se han duplicado desde finales de 2022, los volúmenes de comercio en el mercado de Londres también han ido en aumento.
