Movimiento del mercado: los precios de la plata alcanzan nuevos máximos
A principios de junio, impulsados por múltiples factores positivos, los precios de la plata aumentaron considerablemente, rompiendo el anterior patrón de fluctuación dentro de un rango. El 5 de junio, la plata al contado de Londres subió un 4,5 % en un solo día, superando la marca de 36 USD/oz y alcanzando su nivel más alto desde febrero de 2012, con una ganancia semanal acumulada superior al 9 % (en comparación con la ganancia del 0,6 % del oro en el mismo período). En el mercado nacional, el contrato de plata más negociado en la SHFE alcanzó un máximo histórico de 8.804 yuanes/kg, mientras que las acciones de plata cotizadas en el mercado A (como Hunan Silver y Baiyin Nonferrous Group Co., Ltd.) alcanzaron todos sus límites diarios.
Actualmente, la proporción oro-plata se sitúa entre 85 y 90 (es decir, 1 oz de oro ≈ 90 oz de plata), una cifra considerablemente más alta que el promedio de 40-50 de los últimos 50 años. Algunos operadores del mercado creen que la plata está gravemente infravalorada en relación con el oro. Basándose en el patrón histórico de que la proporción oro-plata vuelve a su media después de una crisis, el actual repunte de los precios de la plata está listo para desencadenarse.
1. Catalizadores macroeconómicos concentrados
En términos de noticias macroeconómicas, el tema de los aranceles al acero y aluminio y la rebaja de los tipos de interés de la eurozona contribuyeron conjuntamente al aumento significativo de los precios de la plata.
Por un lado, el 3 de junio, Trump firmó una orden ejecutiva que aumentaba los aranceles al acero importado del 25 % al 50 %, con efecto a partir del 4 de junio. El mercado temía que metales críticos como la plata pudieran ser el siguiente objetivo. Anteriormente, el 30 de mayo, Trump ya había expresado expectativas relacionadas en un mitin en Pensilvania y lo había publicado en las redes sociales. El 2 de junio, los precios de la plata al contado de Londres rompieron el rango de oscilación por primera vez, alcanzando los 34,774 USD/oz. Debido al feriado del Festival del Bote del Dragón en China, los precios TD de la plata al contado nacional abrieron al alza con un hueco de 8.500 yuanes/t después del feriado (el 3 de junio).
Por otro lado, el Banco Central Europeo (BCE) anunció su decisión sobre los tipos de interés la tarde del 5 de junio, rebajando los tres tipos de interés clave en 25 puntos básicos. Esta fue la octava rebaja de los tipos de interés desde junio de 2024. El tipo de interés de la facilidad de depósito actual se redujo del 4 % al 2 %. La economía de la eurozona enfrenta riesgos a la baja, y el BCE puede aumentar los esfuerzos de flexibilización monetaria en el segundo semestre. Estos factores reforzaron la confianza alcista en el mercado de la plata, lo que llevó a una segunda apertura al alza y a una tendencia alcista en los precios de la plata. Además, factores como la contracción del sector de servicios de Estados Unidos, la desaceleración del empleo, el conflicto entre Rusia y Ucrania y las tensiones en Oriente Medio han impulsado indirectamente la demanda de refugio seguro para los metales preciosos, aunque no lo suficiente como para desencadenar por sí solos un repunte importante en los precios de la plata.
2. Sigue el impulso técnico y el entusiasmo del capital
Técnicamente, después de superar el nivel clave de resistencia técnica de 34,8 dólares por onza, la plata desencadenó una compra masiva de operaciones programadas en medio de un aumento continuo de los precios, seguido por el entusiasmo del capital. Se proyecta que el siguiente nivel objetivo sea de 38 a 40 dólares por onza. Al 9 de junio, los contratos abiertos de los ETF de plata aumentaron de 13.900 toneladas métricas el 16 de mayo a 14.700 toneladas métricas, lo que representa un aumento de casi el 6%, lo que indica un fuerte entusiasmo del mercado por la plata. Los fondos de cobertura redujeron sus posiciones largas en oro y las cambiaron por plata, lo que impulsó aún más un repunte importante en los precios de la plata al contado.
3. La demanda industrial respalda la tendencia de reducción de existencias de lingotes de plata
De cara al futuro, se espera que la brecha entre la oferta y la demanda en el mercado mundial de plata continúe ampliándose en 2025. A pesar de la desaceleración del crecimiento de la demanda industrial, la oferta de plata refinada está limitada por las materias primas minerales y la tecnología de reciclaje, y el inventario global total de lingotes de plata seguirá dominado por la reducción de existencias. Las preocupaciones previas sobre los aranceles llevaron a una transferencia importante de lingotes de plata al contado al mercado de Nueva York, y actualmente, los inventarios de plata al contado tanto en Londres como en el mercado nacional se encuentran en sus niveles más bajos en casi tres años.
Perspectivas de tendencia
En junio, la confianza del mercado se inclina hacia el lado alcista, y se espera que los factores macroeconómicos favorables continúen apoyando el aumento de los precios de la plata, que probablemente se mantendrán en un estado de fluctuación alcista a corto plazo. En el contexto de la disminución de las crisis y la realización gradual de las expectativas de reducción de las tasas de interés, se espera que el rendimiento del mercado de la plata supere al del oro, y la relación oro-plata también puede experimentar una corrección y recuperación. Sin embargo, tras el aumento de los precios de la plata, las empresas aguas abajo generalmente adoptan una actitud de espera y observación, realizando solo pequeñas compras en las caídas y negociando activamente los precios, con las primas al contado retrocediendo desde los máximos. Mientras tanto, es necesario mantenerse alerta ante posibles impactos, como un retraso inesperado en la reducción de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos, una contracción de los beneficios y una disminución de la producción en el sector de productos de uso final fotovoltaico.
