Los datos publicados el martes por Eurostat mostraron que la tasa de inflación de la zona euro cayó más de lo esperado hasta el 1,9 % en mayo, por debajo del objetivo de política del 2 % del Banco Central Europeo (BCE). Los economistas encuestados previamente habían esperado una tasa del 2 %, tras la tasa del 2,2 % de abril.
(Fuente: Eurostat)
Las estadísticas también revelaron que la inflación subyacente, que excluye la energía, los alimentos, el tabaco y el alcohol, cayó al 2,3 % en mayo desde el 2,7 % de abril. La inflación de los servicios, muy observada, también se moderó considerablemente, cayendo al 3,2 % desde el 4 % del mes anterior. 
A diferencia de la breve caída por debajo del 2 % de la tasa de inflación de la zona euro en septiembre del año pasado, los economistas generalmente esperan que la tasa de inflación de Europa se estabilice cerca del nivel objetivo. Ante los conflictos arancelarios, la pregunta más importante es incluso si la inflación caerá significativamente por debajo del 2 % en el futuro.
(Tasa de inflación de la zona euro, Fuente: tradingeconomics)
El BCE publicará su última decisión sobre los tipos de interés en dos días, y las expectativas del mercado apuntan a la octava reducción de los tipos de interés desde junio del año pasado. También es probable que las previsiones económicas actualizadas simultáneamente revisen a la baja las expectativas de inflación y las perspectivas de crecimiento económico. En marzo de este año, el BCE había esperado que la inflación se mantuviera por encima del objetivo del 2 % este año, y solo caería al 1,9 % el año que viene.
Actualmente, la tasa de facilidad de depósito, la tasa principal de refinanciación y la tasa de préstamo marginal de la zona euro se sitúan en el 2,25 %, el 2,40 % y el 2,65 %, respectivamente. Las tres tasas podrían reducirse otros 25 puntos básicos el jueves. El mercado también se refiere a la reunión de esta semana como la "última reducción de tipos de interés fácil", lo que implica que la toma de decisiones futuras será cada vez más difícil.
Actualmente, la mayoría de los bienes de la UE enfrentan un arancel estadounidense del 10 %, que podría aumentar hasta el 50 % en julio.
Contrariamente a las preocupaciones de los funcionarios de la Reserva Federal de Estados Unidos sobre que los "aranceles de Trump" eleven los precios, los funcionarios del BCE se centran en el impacto de las guerras comerciales en la supresión de la inflación. Las posibles razones de la continua caída de la inflación europea incluyen la supresión de las exportaciones de bienes europeos inducida por los aranceles, junto con la apreciación del euro (frente al dólar estadounidense) y el debilitamiento de los precios del petróleo debido a la desaceleración del crecimiento económico mundial.
Dadas las incertidumbres que rodean la evolución del comercio, el BCE también proporcionará un análisis de escenarios cuando publique sus previsiones trimestrales el jueves. Mientras tanto, los responsables políticos europeos también están supervisando los efectos inflacionarios de la política de estímulo a gran escala de Alemania.
Katharine Neiss, economista jefe para Europa de PGIM Fixed Income, señaló que el BCE está pasando de hacer frente a la alta inflación a una nueva fase llena de incertidumbres comparables a las de la pandemia de COVID-19 y la guerra entre Rusia y Ucrania. Esto significa que los bancos centrales deben estar atentos a los riesgos duales de una inflación que fluctúa en torno al objetivo del 2 %.
Philip Lane, economista jefe del Banco Central Europeo, declaró recientemente que, si la institución se encuentra dentro de su "rango normal de políticas de banco central", es poco probable que el tipo de interés de política monetaria clave caiga por debajo del 1,5 %, ya que no habría necesidad de evitar que la inflación se mantuviera persistentemente por debajo del objetivo del 2 % estimulando el crecimiento económico.
También dijo: "Únicamente serían adecuadas nuevas rebajas de los tipos de interés si hubiera riesgos a la baja más graves para la inflación o una desaceleración más significativa de la economía".
