Acta de la Reunión Matutina de Estaño de SMM del 3 de junio de 2025
El mercado del estaño se encuentra actualmente atrapado en un juego dual de presión macroeconómica y un equilibrio fundamental ajustado. A nivel internacional, el PIB de Estados Unidos del primer trimestre se contrajo un 0,3% trimestralmente, la inflación subyacente medida por el PCE aumentó al 3,5%, la confianza del consumidor alcanzó mínimos históricos y el PMI manufacturero retrocedió a 48,7, intensificando la presión económica a la baja. La Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo las tasas de interés sin cambios por tercera vez consecutiva, pero destacó los crecientes riesgos de inflación y desempleo, mientras que el índice del dólar estadounidense fluctuaba en máximos, continuando con la presión sobre las valoraciones del sector de los metales no ferrosos. A nivel nacional, se espera que la producción de estaño refinado de mayo disminuya mensualmente, ya que las tasas de operación de las fundiciones de Yunnan y Jiangxi se situaron en solo un 56,85%, con bajos TC que reducen los beneficios y mantienen la oferta ajustada. Aunque el primer lote de concentrados de estaño de la mina Bisie en la República Democrática del Congo se envió el 9 de mayo, la fundición no comenzará hasta junio, lo que hace improbable un alivio a corto plazo de las existencias. La lenta reanudación de la producción en el estado de Wa de Myanmar y las exportaciones indonesias no ampliadas mantendrán los déficits de suministro en el segundo trimestre. Persiste la debilidad en el lado de la demanda. Los lingotes de estaño a precios elevados (los precios spot del SHFE se mantienen en 240.000-265.000 yuanes/tonelada) disminuyen significativamente la voluntad de reabastecimiento entre los fabricantes de electrónica/electrodomésticos, y las obstrucciones en la transmisión de la cadena industrial reducen aún más la circulación de chatarra. Los puntos brillantes estructurales se concentran en los sectores de energía nueva: las tiras de soldadura fotovoltaica y los vehículos eléctricos de nueva energía (el consumo de estaño por unidad duplica el de los vehículos tradicionales) brindan apoyo a la demanda, aunque el crecimiento se ha desacelerado desde los niveles de 2023, mientras que la demanda tradicional de soldadura de semiconductores sigue siendo débil debido a los ciclos pico de la industria. En general, el mercado muestra un patrón de equilibrio ajustado con "reducciones de suministro que superan a la recuperación de la demanda".
