El miércoles, hora local, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) publicó en su sitio web oficial las actas de la reunión de política monetaria celebrada en mayo. Las actas mostraron que los funcionarios de la Fed creían que podrían enfrentar un "difícil dilema" en los próximos meses, con un aumento de la inflación y el desempleo, y una mayor incertidumbre económica que justificaba una postura cautelosa en materia de política monetaria.
Las actas de la reunión indicaron que los responsables políticos consideraban que los riesgos de un aumento del desempleo y la inflación habían aumentado desde la resolución de marzo, principalmente debido al impacto de las políticas arancelarias de Trump.
Esta situación podría crear un conflicto entre los objetivos de la Fed de estabilidad de precios y pleno empleo, obligando a los miembros a decidir si priorizar el endurecimiento de la política monetaria para combatir la inflación o apoyar el crecimiento económico y el empleo mediante la reducción de los tipos de interés.
Los participantes coincidieron en que, dado el continuo sólido crecimiento económico y el mercado laboral, junto con la política monetaria actualmente moderadamente restrictiva, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) tenía la flexibilidad de esperar una mayor claridad sobre las perspectivas de inflación y actividad económica.
Sin embargo, era evidente que la incertidumbre sobre las perspectivas económicas había aumentado aún más, por lo que los funcionarios creían que era apropiado adoptar una postura cautelosa hasta que los impactos económicos de la serie de cambios de política del Gobierno de Trump se aclararan.
Las actas de la reunión destacaron la voluntad de los funcionarios de la Fed de mantener los tipos de interés sin cambios durante un período, ya que los cambios de política en Washington ensombrecían las perspectivas económicas. En la reunión de mayo, el FOMC mantuvo sin cambios por tercera vez consecutiva el rango objetivo para el tipo de interés de los fondos federales en el 4,25%-4,5%.
Tras la decisión sobre los tipos de interés de este mes, Trump logró avances en las negociaciones comerciales con otros países. El 8 de mayo, Trump anunció el esquema de un nuevo acuerdo comercial con el Reino Unido. Posteriormente, China y Estados Unidos también acordaron reducir considerablemente los aranceles sobre los bienes de cada uno.
A pesar de ello, los tipos arancelarios de Estados Unidos se mantuvieron en niveles históricamente altos, lo que obligó a muchas empresas a posponer las decisiones de contratación e inversión. Por lo tanto, a medida que la economía estadounidense se adaptaba a los aranceles más altos propuestos por el Gobierno de Trump, casi todos los participantes indicaron que la inflación podría ser más persistente de lo esperado.
La Reserva Federal de Estados Unidos proyectó que, debido al impacto de los aranceles, la inflación aumentaría "significativamente" este año, mientras que se "esperaba que el mercado laboral se debilitara considerablemente".
Los economistas generalmente esperaban que los aranceles aumentaran la inflación y frenaran el crecimiento económico, aunque también redujeron sus expectativas de una recesión tras la disminución de las tensiones comerciales.
En las actas de la reunión se mencionó que las previsiones del personal de la Reserva Federal sobre el crecimiento del PIB real en 2025 y 2026 eran inferiores a las presentadas en la reunión de marzo, ya que las políticas comerciales anunciadas implicaban un mayor freno a la actividad económica real en comparación con las políticas asumidas en las previsiones anteriores del personal. Se espera que las políticas comerciales también provoquen una desaceleración del crecimiento de la productividad, reduciendo así el crecimiento potencial del PIB en los próximos años.
A principios de mayo, los funcionarios también señalaron que la volatilidad del mercado de bonos de Estados Unidos en las semanas previas a la reunión era "digna de atención" y señalaron que los cambios en el estatus de refugio seguro del dólar estadounidense, junto con el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, podrían tener impactos a largo plazo en la economía.
En la reunión también se discutió el marco de política a cinco años de la Reserva Federal de Estados Unidos. El presidente de la Reserva Federal, Powell, declaró que los funcionarios coincidieron en la necesidad de reevaluar los factores clave que rodean al empleo y la inflación en el actual enfoque de política monetaria.
La próxima reunión de la Reserva Federal se celebrará del 17 al 18 de junio, momento en el que la Reserva Federal publicará las nuevas previsiones de los responsables políticos sobre la inflación, el empleo y las perspectivas de crecimiento económico en el próximo período, así como sus expectativas sobre los tipos de interés que consideran adecuados. Actualmente, el mercado espera que la probabilidad de una rebaja de los tipos de interés antes de la reunión de septiembre sea casi nula.
