El martes de esta semana, Kazuo Ueda, gobernador del Banco de Japón (BOJ), declaró en una conferencia organizada por el BOJ que la inflación subyacente de Japón podría haberse acercado al objetivo del 2 % del banco central y que el BOJ debe permanecer vigilante ante el riesgo de que el aumento de los precios de los alimentos impulse la inflación subyacente.
En un contexto en el que la mayoría de los economistas externos especulan con que el BOJ podría aumentar las tasas de interés antes de finales de año, las declaraciones de Ueda fueron interpretadas por el mundo exterior como una señal de que el BOJ se está preparando para seguir aumentando las tasas de interés.
El aumento de los precios de los alimentos en Japón impulsa la inflación subyacente
En su discurso, Ueda señaló que, aunque las expectativas de inflación de Japón (es decir, las opiniones del público sobre las tendencias de precios futuras) se situaron entre el 1,5 % y el 2 %, alcanzando su nivel más alto en 30 años, se mantuvieron por debajo del objetivo del 2 % del BOJ, lo que llevó al BOJ a mantener las tasas de interés a niveles bajos.
Sin embargo, también mencionó que los nuevos aumentos de los precios de los alimentos, en particular un aumento del 90 % en los precios del arroz, no solo han impulsado la inflación general, sino también la inflación subyacente.
"Nuestra opinión básica es que se espera que el impacto del aumento de los precios de los alimentos se modere en el futuro", dijo. "Sin embargo, dado que la inflación subyacente está más cerca del 2 % que hace unos años, debemos tener cuidado con cómo el aumento de los precios de los alimentos afectará a la inflación subyacente".
Los últimos datos publicados el viernes pasado mostraron que la tasa de inflación subyacente de Japón se aceleró al 3,5 % en abril, con un aumento de los precios del arroz del 98,4 % interanual, lo que supone el mayor aumento desde que se dispuso de datos comparables en 1971 y el séptimo mes consecutivo de aumentos récord.
Se espera que Japón vuelva a aumentar las tasas de interés antes de finales de año
Las declaraciones de Ueda se produjeron en un momento en el que el BOJ está supervisando de cerca los riesgos económicos planteados por las subidas de aranceles de Estados Unidos y las presiones inflacionarias internas para determinar cuándo reanudar el aumento de las tasas de interés.
Ueda declaró que, aunque el BOJ ha revisado a la baja sus previsiones económicas debido a las incertidumbres que rodean a las políticas comerciales, espera que la inflación subyacente de Japón se acerque gradualmente al objetivo del 2 % para finales del año fiscal 2027 (antes de finales de marzo de 2027).
Dijo que, con las mejoras en la actividad económica y los precios, "hasta cierto punto, los próximos datos aumentarán nuestra confianza en el escenario base, y ajustaremos el grado de flexibilización monetaria según sea necesario (mediante subidas de tipos de interés)".
El año pasado, el Banco de Japón puso fin a su programa de flexibilización masiva, que había durado una década, y elevó los tipos de interés a corto plazo al 0,5 % en enero de este año.
Aunque el Banco de Japón ha indicado su disposición a seguir subiendo los tipos de interés, las incertidumbres derivadas de las subidas arancelarias de Estados Unidos lo han obligado a revisar a la baja sus previsiones de crecimiento económico para Japón, lo que complica la toma de decisiones del Banco de Japón sobre el momento de la próxima subida de tipos de interés.
Según las encuestas de los medios de comunicación, la mayoría de los economistas esperan actualmente que el Banco de Japón mantenga los tipos de interés sin cambios hasta septiembre de este año, pero es muy probable que vuelvan a subir de octubre a finales de año.
