SHANGHÁI, 23 de mayo (SMM) –
Cobre
Durante la noche, el cobre en la LME abrió a 9.463,5 dólares/tonelada, cayendo a un mínimo de 9.433,5 dólares/tonelada poco después de la apertura. Luego fluctuó al alza, alcanzando un máximo de 9.519,5 dólares/tonelada cerca del cierre, y finalmente cerró a 9.519,5 dólares/tonelada, con un aumento del 0,34%. El volumen de negociación alcanzó las 14.000 lotes, y los intereses abiertos se situaron en 287.000 lotes. Durante la noche, el contrato más negociado de cobre SHFE 2506 abrió a 77.730 yuanes/tonelada, cayendo ligeramente a un mínimo de 77.600 yuanes/tonelada poco después de la apertura. Luego fluctuó al alza, alcanzando un máximo de 77.910 yuanes/tonelada cerca del cierre, y finalmente cerró a 77.820 yuanes/tonelada, con una disminución del 0,12%. El volumen de negociación alcanzó las 20.000 lotes, y los intereses abiertos se situaron en 153.000 lotes. En el frente macro, el proyecto de ley de reforma fiscal de Trump fue aprobado por poco en la Cámara de Representantes y fue enviado al Senado para su revisión. Los rendimientos del Tesoro de EE.UU. retrocedieron desde los máximos recientes, y el dólar estadounidense subió el jueves después de tres días consecutivos de caídas, con el cobre en la LME cayendo ligeramente. En el aspecto fundamental, desde el lado de la oferta, la liquidación de warrants ha sido significativa, pero los inventarios en almacén no han disminuido como se esperaba. Hasta el jueves 22 de mayo, los inventarios de cobre de SMM en las principales regiones de China aumentaron ligeramente en 700 toneladas desde el lunes hasta las 139.900 toneladas, un aumento de 7.900 toneladas desde el jueves pasado, marcando la segunda semana consecutiva de aumento de inventarios, aunque el aumento fue menos pronunciado que la semana anterior. En el lado de la demanda, los precios del cobre cayeron ayer, lo que llevó a una mejor negociación a precios más bajos. Actualmente, las existencias a bajo precio ya han sido compradas en gran medida, y se espera que el centro de la prima tenga dificultades para repuntar hoy. En términos de precios, sin más noticias positivas en el mercado, se espera que el potencial alcista de los precios del cobre sea limitado hoy.
Aluminio
Mercado de Futuros: Durante la noche, el contrato más negociado de aluminio SHFE 2507 abrió a 20.150 yuanes/tonelada, con un máximo de 20.175 yuanes/tonelada, un mínimo de 20.115 yuanes/tonelada, y cerró a 20.160 yuanes/tonelada, con una disminución de 50 yuanes/tonelada o 0,25% respecto al cierre anterior. El jueves, el aluminio en la LME abrió a 2.460,5 dólares/tonelada, con un máximo de 2.462 dólares/tonelada, un mínimo de 2.459,5 dólares/tonelada, y cerró a 2.460,5 dólares/tonelada, con un aumento de 4 dólares/tonelada o 0,16%.
Resumen: En el frente macro, el índice del dólar estadounidense subió un 0,33% durante la noche, cerrando en 99,94. La Cámara de Representantes de Estados Unidos aprobó el proyecto de ley de recortes fiscales y de gastos a gran escala del presidente Trump. El jueves, el gobernador de la Reserva Federal de Estados Unidos, Christopher Waller, declaró que si la administración Trump mantiene los aranceles sobre los socios comerciales de Estados Unidos en torno al 10%, la Fed podría comenzar a bajar las tasas de interés en el segundo semestre de 2025. En cuanto a los fundamentos, los cambios a corto plazo en el lado de la oferta son relativamente pequeños. En el lado de los costos, el impacto específico del incidente en Guinea sobre el suministro local de bauxita aún debe evaluarse, pero podría proporcionar apoyo emocional a los costos de la alúmina a corto plazo. El lado de la demanda enfrenta una doble presión debido a la debilidad estacional interna y la incertidumbre comercial. A corto plazo, la tasa de operación de las empresas de procesamiento de aluminio continúa disminuyendo bajo presión. La atención posterior se centrará en si los pedidos de exportación aguas abajo pueden mejorar realmente y compensar las expectativas de debilitamiento de la demanda interna. En general, el bajo nivel de inventario actual proporciona apoyo a los precios del aluminio, pero la falta de factores positivos impulsados por la macroeconomía para impulsar aún más los precios, junto con la presión estacional en el lado de la demanda, limita el espacio alcista. Los lingotes de aluminio al contado en las principales áreas de consumo enfrentarán una situación de oferta y demanda débiles. A corto plazo, se espera que los precios del aluminio mantengan una consolidación dentro de un rango, centrándose en el desempeño de la demanda nacional y extranjera, las tendencias de inventario a finales de mayo y las interrupciones en el suministro de bauxita.
Plomo
Durante la noche, el plomo LME abrió a 1.975 dólares/tonelada. Después de tocar un máximo de 1.977 dólares/tonelada en la sesión asiática, se desplomó, alcanzando un mínimo de 1.947,5 dólares/tonelada en la sesión europea. Luego, se recuperó para cerrar en 1.964 dólares/tonelada, con una caída del 0,73%, con una pequeña vela bajista con una larga sombra inferior.
Durante la noche, el contrato más negociado de plomo SHFE 2507 abrió a 16.685 yuanes/tonelada. Después de tocar brevemente un mínimo de 16.655 yuanes/tonelada en la sesión inicial, fluctuó dentro de un rango, alcanzando un máximo de 16.715 yuanes/tonelada, y finalmente cerró en 16.695 yuanes/tonelada, con una caída del 0,51%.
Después de la entrega de plomo SHFE la semana pasada, el suministro de plomo primario volvió a ingresar al mercado esta semana. Algunas empresas aguas abajo dieron prioridad a las adquisiciones locales, lo que llevó a una disminución significativa en el inventario social en las regiones de Jiangsu, Zhejiang y Tianjin. Mientras tanto, con el avance de la nueva capacidad y la reanudación de la producción de plomo secundario, el aumento esperado en el suministro ha aumentado. Sin embargo, la tendencia estacional en el mercado de baterías de plomo-ácido sigue sin cambios. Se anticipa que, después de que se materialice el aumento esperado en el suministro, la disminución en el inventario social de lingotes de plomo puede ralentizarse. Debido a la caída significativa en las cotizaciones de adquisición de materias primas de plomo secundario, el apoyo de costos para los precios del plomo se ha debilitado, y el sentimiento bajista a corto plazo es fuerte.
Zinc
Durante la noche, el zinc de la LME abrió a 2.683 dólares/tonelada. En la sesión de la mañana, el zinc de la LME fluctuó considerablemente a lo largo de la línea promedio diaria, cayendo a un mínimo de 2.669 dólares/tonelada durante la sesión europea. Al entrar en la sesión de la noche, el zinc de la LME subió rápidamente por encima de la línea promedio diaria, alcanzando un máximo de 2.707,5 dólares/tonelada. Posteriormente, el centro de precios del zinc de la LME fluctuó dentro de un rango alrededor de los 2.700 dólares/tonelada, cerrando finalmente al alza en 2.704,5 dólares/tonelada, con una ganancia de 20 dólares/tonelada o un 0,75%. El volumen de negociación disminuyó a 80.249 lotes, mientras que los intereses abiertos cayeron en 866 lotes hasta los 212.000 lotes. Durante la noche, el zinc de la LME registró una vela alcista. La media móvil de 60 días por encima ejerció presión, mientras que la media móvil de 20 días por debajo proporcionó apoyo. Durante la noche, las existencias de zinc de la LME disminuyeron en 1.650 toneladas hasta las 156.225 toneladas, lo que representa una disminución del 1,05%. El proyecto de ley de reforma fiscal de Trump fue aprobado por un estrecho margen en la Cámara de Representantes. Influido por el aumento previsto del déficit fiscal descrito en el proyecto de ley, las preocupaciones del mercado surgieron gradualmente. Mientras tanto, los datos del PMI que superaron las expectativas restauraron en cierta medida la confianza del mercado, lo que hizo que el centro de precios del zinc de la LME subiera.
Durante la noche, el contrato más negociado de zinc 2507 de la SHFE abrió a 22.295 yuanes/tonelada. En la sesión de la mañana, con los alcistas aumentando sus posiciones, el zinc de la SHFE subió rápidamente, alcanzando un máximo de 22.375 yuanes/tonelada. Posteriormente, el zinc de la SHFE se desplomó por debajo de la línea promedio diaria, cayendo a un mínimo de 22.250 yuanes/tonelada. El zinc de la SHFE luego subió ligeramente, cerrando finalmente al alza en 22.300 yuanes/tonelada, con una ganancia de 55 yuanes/tonelada o un 0,25%. El volumen de negociación disminuyó a 52.040 lotes, mientras que los intereses abiertos aumentaron en 1.141 lotes hasta los 109.000 lotes. Durante la noche, el zinc de la SHFE registró una vela alcista. Las medias móviles de 40/60 días por encima ejercieron presión, mientras que la banda de Bollinger media por debajo proporcionó apoyo. En el aspecto fundamental, la entrada de la mina OZ de Rusia en China sigue alimentando las expectativas de un lado de la oferta más flexible. Los sectores de consumo aguas abajo han mostrado rendimientos mixtos, con solo una recuperación a pequeña escala observada en los pedidos de exportación. Se espera que el zinc de la SHFE continúe fluctuando a corto plazo.
Estaño
Mercado de Futuros: El contrato de estaño más negociado en la SHFE (SN2506) se mantuvo en una tendencia lateral de bajo nivel durante la sesión nocturna, continuando su impulso a la baja. El precio cayó a aproximadamente 264.000 yuanes/tonelada, una ligera disminución del 0,59% respecto al día anterior. El interés abierto disminuyó en 1.463 lotes hasta 22.400 lotes.
Macro: (1) Asociación de Automóviles de Pasajeros de China (CPCA): Se prevé que las ventas minoristas de vehículos de pasajeros de definición estrecha en mayo alcancen los 1,85 millones de unidades, de las cuales 980.000 serán vehículos de energía nueva (alcista ★). (2) Xiaomi Auto: Las entregas acumuladas en 2025 alcanzaron las 258.000 unidades, con más de 28.000 unidades entregadas en abril (alcista ★). (3) TSMC y otros productores han presentado recomendaciones al Departamento de Comercio de Estados Unidos, proponiendo exenciones para los aranceles relacionados con los semiconductores (alcista ★). (4) Aranceles - ① Ministro de Revitalización Económica de Japón: Visitará Estados Unidos desde el viernes hasta el domingo de esta semana para negociaciones arancelarias. ② Milan, asesor de la Casa Blanca: Actualmente, no se está llevando a cabo ningún trabajo secreto sobre negociaciones relacionadas con cuestiones monetarias (neutral).
Fundamentos: (1) Interrupciones en el lado de la oferta: La mina de estaño Bisie de Alphamin Resources Corp. produjo 1.290 toneladas de estaño metálico entre el 15 de abril y el 11 de mayo de 2025, logrando la tasa de recuperación de procesamiento esperada. La producción de estaño comenzó procesando las existencias de mineral en bruto de la mina, inicialmente desde la planta de Mpama Norte, seguida por la reapertura de la planta de Mpama Sur el 19 de abril de 2025. La voladura y el transporte de mineral subterráneo comenzaron en la última semana de abril de 2025, aumentando también la tasa de desarrollo de la mina. Desde la reapertura de la mina, el primer lote de concentrados de estaño totalmente documentados y aprobados para la exportación fue enviado por camión el 9 de mayo de 2025 (alcista ★). (2) Lado de la demanda: Después de las vacaciones del Día del Trabajo, algunas empresas de procesamiento aguas abajo reanudaron gradualmente sus operaciones, y la demanda de reposición de existencias a precios más bajos se liberó en cierta medida. Sin embargo, las transacciones a precios más altos siguieron siendo débiles (bajista ★).
Mercado Spot: A pesar de la disminución de los precios del estaño en la SHFE, los precios generalmente altos suprimieron la voluntad de reponer existencias. Las empresas de soldadura, electrónica y electrodomésticos aguas abajo, limitadas por los altos precios, solo mantuvieron adquisiciones justo a tiempo. Los operadores informaron de que la mayoría de las transacciones se concentraron en el rango de precios bajos de 265.000-266.000 yuanes/tonelada, con un fuerte sentimiento de espera y observación que prevalecía en el mercado.
