5.23 Resumen de la Reunión Matutina de Aluminio de SMM
Mercado de Futuros: Durante la noche, el contrato más negociado de aluminio SHFE 2507 abrió a 20.150 yuanes/tonelada, con un máximo de 20.175 yuanes/tonelada, un mínimo de 20.115 yuanes/tonelada y cerró a 20.160 yuanes/tonelada, una caída de 50 yuanes/tonelada o 0,25% respecto al cierre anterior. El jueves, el aluminio LME abrió a 2.460,5 dólares/tonelada, con un máximo de 2.462 dólares/tonelada, un mínimo de 2.459,5 dólares/tonelada y cerró a 2.460,5 dólares/tonelada, un aumento de 4 dólares/tonelada o 0,16%.
Macroeconomía: (1) Para mantener una liquidez suficiente en el sistema bancario, el Banco Popular de China (PBOC) realizó una operación de Facilidad de Préstamos a Mediano Plazo (MLF) de 500.000 millones de yuanes el 23 de mayo de 2025 (viernes) mediante una licitación de cantidad fija y tasa de interés con adjudicación a múltiples precios, con un plazo de un año. (Alcista ★) (2) Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en Estados Unidos para la semana que finalizó el 17 de mayo se registraron en 227.000, la cifra más baja desde la semana que finalizó el 19 de abril, en comparación con la expectativa del mercado de 230.000. (Bajista ★)
Fundamentos: (1) Según las estadísticas de SMM, al 22 de mayo, el inventario de lingotes de aluminio en los principales centros de consumo nacionales fue de 557.000 toneladas, una disminución de 28.000 toneladas respecto al lunes de esta semana y de 24.000 toneladas respecto al jueves de la semana pasada. Con el transporte nacional siguiendo sin problemas en mayo y las expectativas de un flujo de salida más débil durante la temporada baja, la liquidez en los principales centros de consumo nacionales puede aliviarse gradualmente desde finales de mayo hasta principios de junio. Sin embargo, el volumen de lingotes de aluminio en tránsito a nivel nacional se mantuvo relativamente bajo en las últimas dos semanas, con expectativas de una continua reducción de existencias la próxima semana. Si el desempeño real del inventario se desviará de las expectativas en el futuro, será una fase crítica en las próximas dos semanas. (Alcista ★) (2) Según las estadísticas de SMM, al 22 de mayo, el inventario de palanquillas de aluminio en los principales centros de consumo nacionales fue de 130.800 toneladas, una disminución de 7.400 toneladas respecto al jueves de la semana pasada, con un inventario que se mantiene firmemente en un nivel bajo en comparación con el mismo período de los últimos tres años. (Alcista ★) (3) Según una encuesta de SMM, la tasa de operación de las principales empresas nacionales de procesamiento de aluminio descendió en 0,2 puntos porcentuales semana tras semana hasta el 61,4% esta semana. (Bajista ★)
Mercado de Aluminio Primario: Ayer, el mercado de aluminio SHFE operó de manera volátil durante la sesión de la mañana, con el centro de precios subiendo. En el mercado spot, la reducción de existencias superó las expectativas, proporcionando apoyo a las primas spot locales. La voluntad de compra de los consumidores finales disminuyó debido a los altos precios del aluminio, mientras que el volumen de negociación entre los operadores aumentó. En concreto, hoy el sentimiento comercial fue bueno en el este de China, con llegadas limitadas que proporcionaron un fuerte apoyo a los precios. La voluntad de compra de los consumidores finales se debilitó, pero los operadores se resistieron a bajar los precios debido a los bajos niveles de inventario. Debido a la oferta limitada, los proveedores fueron cautelosos a la hora de vender, y las transacciones del mercado se centraron principalmente en torno a SMM+10, y algunas en +20. Ayer, el aluminio SMM A00 se cotizó en 20.360 yuanes/tonelada, 50 yuanes/tonelada más que el día anterior, con una prima de 80 yuanes/tonelada frente al contrato 06, 10 yuanes/tonelada más que el día anterior. En el mercado del centro de China, las transacciones se concentraron en torno al precio medio de SMM en el centro de China ayer, con cotizaciones matutinas fluctuando significativamente. SMM Central China A00 registró 20.290 yuanes/tonelada frente al contrato de aluminio SHFE 2506, 50 yuanes/tonelada más que el día anterior. El diferencial de precios entre Henan y Shanghai se situó en 70 yuanes/tonelada, sin cambios respecto al día anterior, con una prima de 10 yuanes/tonelada frente al contrato 2506.
Materias primas de aluminio secundario: Los precios spot del aluminio primario subieron 50 yuanes/tonelada en comparación con el día anterior, y el spot SMM A00 cerró en 20.360 yuanes/tonelada. Los precios de la chatarra de aluminio fluctuaron en máximos. A finales de mayo, las empresas de procesamiento de aguas abajo registraron un débil lanzamiento de pedidos, y las adquisiciones se vieron impulsadas principalmente por la demanda rígida. Ayer, la chatarra de aluminio UBC embalada se cotizó en 15.300-15.900 yuanes/tonelada (sin impuestos), mientras que la chatarra de aluminio triturada se cotizó en 15.800-17.300 yuanes/tonelada (sin impuestos). En cuanto a la diferencia de precios entre el aluminio A00 y la chatarra de aluminio, la diferencia de precios de la chatarra de aluminio para fundición mecánica en Shanghai aumentó 8 yuanes/tonelada hasta 1.861 yuanes/tonelada, mientras que la diferencia de precios de la chatarra de aluminio para extrusión en Foshan continuó aumentando 40 yuanes/tonelada hasta 1.533 yuanes/tonelada. A corto plazo, se espera que el mercado de chatarra de aluminio continúe fluctuando en máximos, y la oferta limitada de productos de chatarra de aluminio triturada se mantendrá sin cambios, proporcionando un fuerte apoyo a los precios. Los productos de aleación de aluminio forjado seguirán dominados por las fluctuaciones del aluminio primario, y se esperan ajustes limitados.
Aleación de aluminio secundario: Los precios del aluminio siguieron aumentando ligeramente ayer, pero debido a la profundización de la temporada baja en la demanda de uso final, las plantas de aluminio secundario carecieron del impulso para seguir el aumento. Los precios nacionales de SMM ADC12 se mantuvieron en el rango de 20.300-20.500 yuanes/tonelada. En el corto plazo, se espera que los precios de las aleaciones de aluminio secundario mantengan un patrón de fluctuación en un rango estrecho, y la demanda débil seguirá limitando el espacio alcista, aunque el apoyo de los costos se mantenga. El enfoque posterior se centrará en el seguimiento del suministro de materias primas, los cambios en los pedidos y el progreso de las reducciones de producción de las empresas de aluminio secundario.
Resumen: En el frente macro, el índice del dólar estadounidense subió un 0,33% durante la noche, cerrando en 99,94. La Cámara de Representantes de Estados Unidos aprobó el proyecto de ley de recortes fiscales y de gastos a gran escala del presidente Trump. El jueves, el gobernador de la Reserva Federal de Estados Unidos, Christopher Waller, declaró que si la administración Trump mantiene los aranceles sobre los socios comerciales de Estados Unidos en torno al 10%, la Reserva Federal podría comenzar a reducir las tasas de interés en el segundo semestre de 2025. En el lado de los fundamentos, los cambios a corto plazo en el lado de la oferta son relativamente pequeños. En el lado de los costos, el impacto específico del incidente de Guinea en el suministro local de bauxita aún debe evaluarse, pero puede proporcionar apoyo emocional a los costos de la alúmina a corto plazo. El lado de la demanda enfrenta una doble presión de la debilidad estacional nacional y la incertidumbre comercial. En el corto plazo, la tasa de operación de las empresas de procesamiento de aluminio sigue disminuyendo bajo presión. La atención posterior se centrará en si los pedidos de exportación aguas abajo pueden mejorar realmente y compensar las expectativas de debilitamiento de la demanda nacional. En general, el bajo nivel de inventario actual proporciona apoyo a los precios del aluminio, pero la falta de factores positivos impulsados por la macroeconomía para impulsar aún más los precios, junto con la presión de la temporada baja en el lado de la demanda, limita el espacio alcista. Los lingotes de aluminio al contado en las áreas de consumo principales enfrentarán una situación de oferta y demanda débiles. En el corto plazo, se espera que los precios del aluminio mantengan una consolidación en un rango, centrándose en el desempeño de la demanda nacional y extranjera, las tendencias de los inventarios a finales de mayo y las interrupciones en el suministro de bauxita.
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