Tras la reciente rebaja de la calificación crediticia soberana de Estados Unidos por parte de Moody's, ha resurgido la narrativa de "deshacerse de Estados Unidos". Los bancos de inversión de Wall Street vuelven a centrar su atención en los mercados emergentes.
El Bank of America ha pronosticado recientemente que los mercados emergentes darán paso a un "nuevo mercado alcista".
En un informe, un equipo de estrategas del Bank of America liderado por Michael Hartnett señaló: "Con un dólar estadounidense más débil, rendimientos de los bonos estadounidenses que alcanzan su punto máximo y una recuperación económica de China... nada parece mejor que las perspectivas de las acciones de los mercados emergentes".
Además, JPMorgan Chase ha mejorado su calificación de las acciones de los mercados emergentes de "neutral" a "sobreponderar" este lunes, citando la disminución de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China y las atractivas valoraciones de las acciones de los mercados emergentes.
Malcolm Dorson, director de estrategia de mercados emergentes de Global X ETFs, dijo en una reciente entrevista con los medios que los acontecimientos recientes han fortalecido la demanda de una exposición geográfica más diversificada. Afirmó: "Después de un rendimiento inferior al del índice S&P en la última década, las acciones de los mercados emergentes se encuentran en una posición única para superar al S&P en el próximo ciclo".
"Esta posible tormenta perfecta se deriva de un dólar estadounidense potencialmente más débil, una posición de los inversores extremadamente baja y un crecimiento excesivo subvalorado", dijo.
Según los datos proporcionados por Dorson, en términos de asignación, muchos inversores estadounidenses solo han asignado entre un 3 % y un 5 % de sus carteras a los mercados emergentes, mientras que asignan hasta un 10,5 % al MSCI World Index (que rastrea el rendimiento de las empresas de gran y mediana capitalización en 23 mercados desarrollados).
Mohit Mirpuri, gestor de fondos de renta variable de SGMC Capital, dijo: "Podríamos estar al principio de una nueva rotación". Señaló: "Después de años de rendimiento superior de las acciones estadounidenses, los inversores globales están empezando a buscar en otros lugares la diversificación y los rendimientos a largo plazo, y los mercados emergentes vuelven a ser el centro de atención".
Resurge la narrativa de "deshacerse de Estados Unidos"
Una fuerte caída de la confianza del mercado en los activos estadounidenses ha alimentado el sentimiento alcista hacia los mercados emergentes. El mes pasado, en medio de las preocupaciones por las tensiones comerciales mundiales, el pesimismo del mercado hacia los activos estadounidenses alcanzó un punto máximo, y los bonos, las acciones y el dólar estadounidense experimentaron fuertes ventas.
Posteriormente, a medida que las tensiones comerciales disminuyeron, el pesimismo hacia los activos estadounidenses disminuyó algo. Sin embargo, la rebaja de la deuda soberana de Estados Unidos por parte de Moody's ha vuelto a poner en primer plano la narrativa de "vender Estados Unidos".
Max Gokhman, subdirector de inversiones de Franklin Templeton Investment Solutions, dijo que a medida que los principales inversores comienzan a cambiar gradualmente sus tenencias de bonos del Tesoro de Estados Unidos por otros activos refugio, los costos de servicio de la deuda de Estados Unidos seguirán aumentando, lo que podría llevar a una espiral bajista más pronunciada en los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, a una mayor presión a la baja sobre el dólar estadounidense y a una menor atractividad del mercado de valores estadounidense.
El miércoles, el mercado estadounidense experimentó de nuevo un "triple golpe" en acciones, bonos y divisas, ya que la subasta de bonos del Tesoro de Estados Unidos a 20 años por parte del Departamento del Tesoro de Estados Unidos recibió una respuesta tibia.Los tres principales índices bursátiles estadounidenses registraron sus mayores caídas diarias en un mes, tras una racha de seis días de ganancias que terminó el día anterior.
Los bonos del Tesoro a largo plazo fueron los más afectados por las ventas. El rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 20 años aumentó 13 puntos básicos hasta el 5,12% durante el día, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 30 años subió hasta el 5,09%. Mientras tanto, el índice del dólar estadounidense experimentó una fuerte caída de casi 50 puntos en un solo día.
El índice MSCI de Mercados Emergentes, que rastrea las acciones de gran y mediana capitalización en 24 países de mercados emergentes, ha aumentado un 8,55% en lo que va de año. En cambio, el índice S&P 500 solo ha aumentado un 1% en el mismo período.
Cabe destacar que la brecha entre estos dos indicadores se amplió aún más después del 2 de abril, cuando el presidente estadounidense Trump anunció la imposición de "aranceles recíprocos" a nivel mundial.
Aunque la mayoría de los índices bursátiles mundiales cayeron en los días posteriores al 2 de abril, las tendencias de los mercados de valores de los mercados emergentes y de Estados Unidos divergieron en la semana siguiente. Del 9 al 21 de abril, el índice S&P 500 cayó más de un 5%, mientras que el índice MSCI de Mercados Emergentes aumentó un 7%.
