Tras el comunicado conjunto emitido por China y Estados Unidos el lunes para aliviar las tensiones comerciales, los principales bancos de Wall Street y los operadores del mercado de tipos de interés han reducido sus apuestas sobre los recortes de tipos de interés de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) en el año, actualmente solo se prevén dos recortes de tipos para 2025, al tiempo que se retrasa considerablemente el periodo previsto para el próximo recorte de tipos.
Los contratos de swaps de tipos de interés que siguen las expectativas de las reuniones de la Fed estadounidense han indicado recientemente que la Fed solo podría recortar los tipos de interés en unos 55 puntos básicos este año, lo que supone una nueva disminución considerable respecto a los 75 puntos básicos apostados el viernes. Los operadores también esperan que el primer recorte de tipos se produzca solo en septiembre.
A medida que el mercado ha reducido sus expectativas sobre los recortes de tipos de interés de la Fed estadounidense en el año, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años, que es especialmente sensible a la política monetaria, subió hasta 12 puntos básicos el lunes, volviendo a superar el umbral del 4 %.
El aumento de los rendimientos, junto con la menor certeza sobre los recortes de tipos, refleja un nuevo debilitamiento de las apuestas alcistas en el mercado de bonos del Tesoro estadounidense, ya que las últimas reducciones arancelarias se consideran un apoyo para la economía. La notable recuperación de los activos de riesgo, incluidas las acciones estadounidenses, a principios de esta semana, también ha disminuido el atractivo de los bonos del Tesoro estadounidense.
De hecho, desde que la Fed estadounidense emitió su comunicado sobre la reunión de fijación de tipos de interés de mayo la semana pasada, con el presidente de la Fed, Powell, abogando por un enfoque de esperar y ver para evaluar cómo afectarán los aranceles a la inflación y al crecimiento económico, las apuestas del mercado sobre los recortes de tipos de interés de la Fed estadounidense se han enfriado. En la última semana, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años ha aumentado en más de 40 puntos básicos desde un mínimo del 3,55 %, mientras que el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a cinco años también ha aumentado desde alrededor del 3,85 % hasta el 4,11 %.
Cabe señalar que el mes pasado, el mercado de tipos de interés había tenido en cuenta plenamente las expectativas de cuatro recortes de tipos en el año: en ese momento, el mercado esperaba ampliamente que la Fed estadounidense reiniciara su ciclo de flexibilización en junio debido a la preocupación de que la guerra comercial pudiera hacer colapsar la economía estadounidense.
Ed Al-Hussainy, estratega de tipos de interés de Columbia Threadneedle Investments, dijo que el mercado está en una sobrevaloración y que ahora la liquidez fluye hacia los activos de riesgo. La compañía prefiere apostar en contra de los bonos a corto plazo.
Los rápidos cambios en las expectativas sobre los tipos de interés de la Fed estadounidense también demuestran el gran éxito de algunas apuestas contrarias en el mercado de opciones realizadas anteriormente.A finales del mes pasado, Cailian Press informó de que había señales que indicaban que al menos un importante trader de opciones había apostado la asombrosa suma de 18 millones de dólares, apostando a que la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) no bajaría las tasas de interés este año. Según los últimos datos de la Bolsa Mercantil de Chicago (CME), el número de contratos de interés abierto para opciones de venta específicas relacionadas ha superado los 275.000.
Además de los traders del mercado de tipos de interés, muchos de los principales bancos de Wall Street también han retrasado aún más el momento previsto para la rebaja de tipos de la Fed este lunes.Tomemos como ejemplo a los economistas de Citi. Tras el anuncio de Estados Unidos de una importante reducción de los aranceles sobre los productos chinos, han retrasado el momento previsto para la próxima rebaja de tipos de interés de junio a julio.
Goldman Sachs, sin embargo, ha hecho un ajuste aún mayor: este lunes retrasó el momento previsto para la próxima rebaja de tipos de interés de la Fed de julio a diciembre.
En un informe, los estrategas de Goldman Sachs declararon: "Dados estos acontecimientos actuales y la notable flexibilización de las condiciones financieras del mes pasado, hemos elevado nuestro pronóstico para la tasa de crecimiento anualizada de la economía estadounidense en el cuarto trimestre de 2025 en 0,5 puntos porcentuales, hasta el 1 %, y hemos reducido la probabilidad de que se produzca una recesión en los próximos 12 meses al 35 %".
De cara a esta semana, varios funcionarios de la Fed estadounidense, entre ellos el presidente de la Fed, Powell, pronunciarán discursos públicos uno tras otro. Sus puntos de vista sobre la dirección de los tipos de interés en medio de los últimos acontecimientos en la situación comercial son, sin duda, dignos de la atención de los inversores.
