"¡La declaración conjunta superó considerablemente las expectativas! Ambas partes mostraron una actitud más pragmática, lo que influirá en el juicio del mercado sobre los conflictos económicos y comerciales globales en general". El 12 de mayo, el Ministerio de Comercio publicó la declaración conjunta sobre las conversaciones económicas y comerciales entre China y Estados Unidos en Ginebra, y un banquero de inversiones extranjero compartió inmediatamente su evaluación.
Los resultados de la "Declaración conjunta sobre las conversaciones económicas y comerciales entre China y Estados Unidos en Ginebra" publicada por China y Estados Unidos muestran que:
Estados Unidos ha reducido los aranceles adicionales de hasta un 125% impuestos a China desde el 2 de abril, manteniendo solo un aumento de aranceles del 10%, y suspendiendo el aumento de aranceles restante del 24% durante el período inicial de 90 días.
En respuesta, China ha reducido los aranceles adicionales de hasta un 125% impuestos a Estados Unidos desde el 4 de abril, también manteniendo solo un aumento de aranceles del 10%, y suspendiendo el aumento de aranceles restante del 24% durante el período inicial de 90 días.
La magnitud de los ajustes arancelarios en la primera ronda de negociaciones superó considerablemente las expectativas del mercado, lo que también es el consenso más fuerte en el mercado. La declaración conjunta se publicó después del cierre del mercado de acciones A, lo que provocó fluctuaciones importantes en las principales clases de activos, con subidas en los mercados de acciones y de divisas, mientras que el mercado de bonos experimentó un revés temporal.
Desde la perspectiva del mercado de valores, el mercado de valores de Hong Kong subió rápidamente, con el Índice Hang Seng/Índice Tecnológico Hang Seng cerrando con subidas del 3,0%/5,2%, respectivamente. Los futuros del Índice FTSE China A50 y los futuros del Índice MSCI China A50 Connect subieron más de un 2%. Los tres principales futuros de índices bursátiles de Estados Unidos también subieron considerablemente, con los futuros del S&P 500 y del Nasdaq 100 subiendo alrededor de un 3%, y los futuros del Dow Jones subiendo más de un 2%.
Desde la perspectiva del mercado de divisas, el yuan offshore se fortaleció más de 100 puntos básicos frente al dólar estadounidense a corto plazo, rompiendo la marca de 7,2.
Desde la perspectiva de los activos refugio como los bonos y el oro, la caída de los futuros del Tesoro se amplió, con los futuros del Tesoro a 30 años cayendo más de un 1,3% y los futuros del Tesoro a 10 años cayendo ligeramente un 0,5%. El oro COMEX cayó abruptamente, con una caída de más de un 3,6% en un momento dado.
La declaración conjunta ha generado una gran respuesta. ¿Cuáles son los próximos aspectos destacados? ¿Cómo afectará a la asignación de las principales clases de activos en el mercado? Varias empresas de fondos públicos ofrecieron interpretaciones inmediatamente.
"Raro Consenso en el Tono": Varios Fondos Públicos de Inversión Extranjera Optimistas sobre la Mejora de la Aptitud para el Riesgo en los Mercados de Acciones
Ya en la mañana del 12 de mayo, antes de la apertura del mercado, surgió la noticia de que se habían logrado avances sustanciales en las conversaciones económicas y comerciales de alto nivel entre China y Estados Unidos. Song Yu, economista jefe de China en BlackRock, afirmó que el raro consenso en el tono demostrado por China y Estados Unidos refleja un alto nivel de acuerdo entre las dos partes. El progreso en las relaciones entre China y Estados Unidos y el mayor apoyo de las políticas económicas nacionales son razones importantes para la reciente mejora de la situación macroeconómica. Se espera que, a pesar de los avances significativos en las relaciones entre China y Estados Unidos, las políticas económicas continúen intensificándose para mantener el impulso positivo logrado desde principios de año. Esta serie de cambios debería alterar la confianza de los inversores nacionales y extranjeros en los activos chinos, beneficiando al mercado chino.
Tras la publicación del "Comunicado Conjunto China-Estados Unidos sobre las Conversaciones Económicas y Comerciales de Ginebra" por parte de China y Estados Unidos después del cierre del mercado por la tarde, J.P. Morgan Asset Management resumió que los puntos clave y los impactos de este comunicado conjunto incluyen los siguientes:
1. La declaración enfrió efectivamente las anteriores disputas comerciales entre China y Estados Unidos, y ambas partes hicieron ciertas concesiones al reducir y suspender algunos de los aranceles impuestos anteriormente. Esto no solo creó un ambiente amigable para las negociaciones posteriores, sino que también puso fin a la anterior suspensión del comercio entre China y Estados Unidos debido a aranceles excesivamente altos, facilitando la reanudación ordenada de las actividades económicas y comerciales entre las dos partes.
2. Ambas partes acordaron establecer un mecanismo de diálogo regularizado, que facilitará la comunicación oportuna, resolverá las diferencias, evitará fricciones innecesarias y mejorará la estabilidad de las futuras negociaciones.
3. El inicio positivo de las conversaciones comerciales entre China y Estados Unidos, dos grandes economías, ayudará a aliviar las preocupaciones sobre las interrupciones de la cadena de suministro mundial y la recesión económica.
"El grado de reducción de los aranceles esta vez superó las expectativas, lo que refleja que tanto China como Estados Unidos reconocen la realidad económica de que los aranceles afectarán al crecimiento mundial y que el diálogo y la negociación son mejores opciones para mitigar los riesgos", J.P.Así lo manifestó Morgan Asset Management. Los mercados de capitales respondieron de inmediato de manera positiva, con un aumento de los principales índices bursátiles de Hong Kong y de los futuros de los índices bursátiles estadounidenses, junto con un incremento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos y del índice del dólar estadounidense. El período de suspensión de aranceles de 90 días ha dado a ambas partes tiempo para alcanzar un mayor consenso, pero aún ejerce cierta presión sobre el proceso de negociación, y es necesario observar el progreso de las consultas posteriores entre ambas partes. Se espera que la sensación general de riesgo en los mercados de capitales pueda disminuir un poco, y después de la liberación y el repunte del riesgo, los mercados pueden volver más a los fundamentos económicos y de ganancias.
Morgan Stanley Funds también expresó que el resultado de las conversaciones superó con creces las expectativas.
"Desde que ambas partes aumentaron los aranceles, ha habido un contacto limitado. Desde la declaración inicial de la semana pasada hasta las conversaciones actuales, el progreso ha sido rápido, lo que indica que los altos aranceles actuales son una situación de pérdidas para ambas partes, y las reducciones arancelarias benefician tanto a China como a Estados Unidos", señaló además Morgan Stanley Funds. En cuanto al mercado, creemos que el resultado de las conversaciones aumentará significativamente el apetito por el riesgo de los inversores. Si las futuras tarifas arancelarias de Estados Unidos sobre China pueden mantenerse en los niveles reducidos, la presión sobre las exportaciones de China disminuirá considerablemente, y las expectativas sobre los fundamentos macroeconómicos también se verán algo mejoradas. Por lo tanto, las oportunidades de mercado posteriores pueden aumentar aún más.
¿Cómo afectará esto a las acciones A y a las acciones de Hong Kong? Las instituciones expresan "optimismo"
De cara al futuro, el inesperado ajuste de las políticas arancelarias entre China y Estados Unidos envía una señal positiva, y muchas compañías de fondos han expresado optimismo sobre el mercado.
Invesco Great Wall Fund señaló que el grado de reducción de los aranceles en esta ronda de negociaciones entre China y Estados Unidos superó con creces las expectativas del mercado, posiblemente debido a la dependencia de la cadena de suministro estadounidense de China y al fortalecimiento de la fuerza nacional integral de China, lo que ayudará a impulsar el apetito por el riesgo del mercado a corto plazo. Una vez que los aranceles vuelvan a un nivel aceptable, se espera que la recuperación de la economía nacional y las ganancias empresariales vuelvan a la normalidad, y se prevé que los fundamentos mejoren. A corto plazo, no se puede descartar que algunos fondos obtengan beneficios.No obstante, actualmente, tanto los beneficios como las valoraciones se encuentran en un estado relativamente favorable. De cara al futuro, hay que prestar atención a los cambios en las políticas arancelarias tras el período de exención de 90 días.
A medio plazo, el mercado chino cuenta con ventajas como un fuerte apoyo político y un marco institucional bien establecido. Desde principios de año, se han registrado avances favorables tanto en el ámbito tecnológico como en las narrativas geopolíticas. Mientras tanto, desde una perspectiva de valoración, los niveles de valoración actuales de los principales índices de acciones A resultan muy atractivos tanto en comparaciones horizontales como verticales. Combinado con la expectativa de que los fundamentos económicos y los beneficios empresariales entren en un ciclo de mejora y recuperación, mantenemos nuestro optimismo sobre el rendimiento a medio plazo del mercado de acciones A.
En el nivel de asignación, muchas compañías de fondos han mencionado que, a corto plazo, las empresas de las cadenas de exportación y de "salir al mundo" se beneficiarán directamente.
Morgan Stanley Funds declaró que se espera que las cadenas de exportación previamente afectadas por los aranceles se recuperen, con una concentración en el sector manufacturero de medio ciclo.
Invesco Great Wall Fund señaló además que, a corto plazo, las empresas de las cadenas de exportación y de "salir al mundo" se beneficiarán directamente, y se espera que los sectores relacionados tengan un rendimiento relativamente fuerte por etapas. Se recomienda prestar atención a las industrias de las cadenas de exportación, como la electrónica de consumo, los componentes, la maquinaria y las autopartes. La notable mejora en las negociaciones comerciales entre China y Estados Unidos ha aumentado considerablemente la aversión al riesgo de los inversores, y el estilo de dividendos puede presentar un rendimiento mediocre a corto plazo. A medio plazo, una vez que disminuya el impacto de los aranceles, se puede centrar la atención en los sectores que experimenten un repunte en la prosperidad. Entre ellos, el avance de DeepSeek acelera el desarrollo de la industria de la IA, y los segmentos de infraestructura y aplicaciones dentro de la cadena de la industria de la IA siguen siendo importantes temas de inversión a medio plazo.
Ping An Funds también tiene una visión positiva sobre el sector tecnológico, y cree que este inesperado comunicado conjunto no solo puede aliviar los riesgos de cola económica provocados por los problemas del comercio mundial, sino que también puede impulsar la confianza previamente débil de los activos de riesgo globales a corto plazo. Por lo tanto, para las acciones A y las acciones de Hong Kong, las acciones de crecimiento, que son más sensibles al denominador, pueden beneficiarse más a corto plazo.Se recomienda prestar atención activa a sectores como TMT, robótica, productos farmacéuticos en las acciones A y al Índice Tecnológico Hang Seng en las acciones de Hong Kong.
El mercado de bonos está bajo presión a corto plazo, con una atención adecuada al trading de swing
En el mercado de bonos, las negociaciones arancelarias superaron significativamente las expectativas del mercado, lo que provocó una caída en los precios de los bonos. El rendimiento de los bonos del Estado a 10 años aumentó en 5,55 puntos básicos hasta el 1,6775 %, mientras que el rendimiento de los bonos del Estado a 30 años aumentó en 6,15 puntos básicos.
En cuanto a las razones, Invesco Great Wall Fund declaró que el mercado de bonos, considerando que la flexibilización arancelaria puede aumentar la disposición al riesgo y debilitar el impacto en los fundamentos, anticipa que la próxima ronda de flexibilización monetaria puede retrasarse más y ha respondido en consecuencia.
En cuanto a las perspectivas posteriores para el mercado de bonos, Invesco Great Wall cree que los riesgos del mercado de bonos en mayo pueden ser relativamente controlables. Con la vuelta a la normalización de la política monetaria, los bonos a medio y corto plazo ofrecen una mayor certeza después de los ajustes, mientras que el extremo largo puede ser más volátil. Se puede prestar una atención adecuada al trading de swing.
Aunque puede haber presiones a corto plazo, las instituciones no deben pasar por alto el mercado de bonos. Otra compañía de fondos declaró que, a corto plazo, con la mejora de las expectativas de crecimiento económico, un aumento en la disposición al riesgo y los ajustes a las expectativas de flexibilización monetaria, existe un cierto grado de presión de ajuste en el mercado de bonos. Sin embargo, teniendo en cuenta que la tasa de reposición inversa a 7 días se redujo en 10 puntos básicos la semana pasada, la probabilidad de que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años vuelva al 1,8 % es relativamente baja. Por lo tanto, puede ser aconsejable considerar un posicionamiento estratégico en medio de estos ajustes.
La razón de este juicio es que, mirando hacia el futuro, a medida que se logren avances sustanciales en las negociaciones económicas y comerciales entre China y Estados Unidos, las expectativas de los inversores del mercado de bonos se revisarán. En primer lugar, se corregirán las expectativas de una recesión económica, ya que la economía puede tener un mejor desempeño del previsto y el deterioro del entorno comercial exterior puede ser limitado. En segundo lugar, las expectativas de flexibilización monetaria disminuirán por fases. La semana pasada, en una conferencia de prensa celebrada por la Oficina de Información del Consejo de Estado, se anunció que se implementarían recortes de la tasa de reservas obligatorias y recortes de los tipos de interés.El mercado cree que, a medida que aumente gradualmente la presión sobre los fundamentos económicos, habrá más oportunidades para recortes en el RRR (coeficiente de reservas obligatorias) y en las tasas de interés en el futuro. Sin embargo, actualmente, la necesidad de recortes en el RRR y en las tasas de interés a corto plazo está disminuyendo.
