Recientemente, las empresas cotizadas del sector del carbón han publicado sucesivamente sus informes anuales de 2024 y los informes del primer trimestre de 2025. Los periodistas de Futures Daily descubrieron que 39 empresas cotizadas del sector del carbón obtuvieron un beneficio de 165.034 mil millones de yuanes en 2024, de las que 32 obtuvieron beneficios. En el primer trimestre de este año, 39 empresas cotizadas del sector del carbón obtuvieron un beneficio de 33.645 mil millones de yuanes, de las que 29 obtuvieron beneficios. Cabe destacar que, afectadas por la caída de los precios del carbón, los beneficios de las empresas cotizadas del sector del carbón disminuyeron en general interanualmente, tanto en el informe anual como en el informe del primer trimestre. En 2024, solo 7 empresas, entre las que se incluyen Baofeng Energy, SDIC Energy, Zhengzhou Coal Mining Machinery, Shaanxi Energy, Xinji Energy, Huaihe Energy y Liaoning Energy, lograron un crecimiento positivo de los beneficios. En el primer trimestre de este año, solo 3 empresas, entre las que se incluyen Baofeng Energy, Zhengzhou Coal Mining Machinery y Liaoning Energy, lograron un crecimiento positivo de los beneficios.
Los periodistas revisaron cuidadosamente los informes anuales y del primer trimestre de las empresas cotizadas del sector del carbón y descubrieron que su diferenciación de rendimiento fue muy evidente. En 2024, el precio del carbón cokificable de azufre medio de Shanxi cayó un 42 % y continuó cayendo un 25 % en el primer trimestre de este año. Durante el mismo período, el precio del carbón térmico de 5500 K en el puerto de Qinhuangdao cayó un 14,5 % y un 12,3 %, respectivamente. Sin embargo, la fijación de precios del carbón térmico se basa generalmente en contratos a largo plazo, lo que lo hace menos susceptible a las fluctuaciones de los precios de mercado. Las empresas que producen principalmente carbón térmico generalmente tuvieron un mejor rendimiento que las productoras de carbón cokificable, como Shenhua, China Coal y Xinji Energy.
Baofeng Energy, mediante el despliegue de toda la cadena industrial de la cokificación del carbón, logró un crecimiento del beneficio neto del 12,16 % en 2024 y continuó creciendo contra la tendencia un 71,49 % en el primer trimestre de este año. Su sector químico del carbón contribuyó con el 65 % de los beneficios, compensando eficazmente el impacto de la caída de los precios del carbón. Además, Shaanxi Coal Industry y Xinji Energy también adoptaron el método de la operación conjunta carbón-electricidad, y sus disminuciones de beneficios fueron significativamente menores que las de otras empresas.
Los periodistas descubrieron que el costo medio por tonelada de carbón de algunas empresas con recursos de alta calidad fue mucho menor que el promedio del sector. Por ejemplo, el costo por tonelada de carbón de Shaanxi Coal Industry fue de unos 280 yuanes, mientras que el promedio del sector en 2024 fue de 440 yuanes. Además, algunas empresas redujeron los costos y aumentaron la eficiencia mediante actualizaciones tecnológicas y una gestión refinada de los materiales.
Li Rong, investigador especializado en carbón de Wuchan Zhongda Futures, dijo a los periodistas que el beneficio neto de la industria del carbón disminuyó en general interanualmente en 2024. El beneficio total de la industria minera y de lavado de carbón de China cayó un 22 % interanualmente, debido directamente a la caída de los precios del carbón. El precio del carbón térmico cayó un 16,3 % en comparación con el inicio del año, mientras que el precio del contrato de futuros de carbón de coque más negociado cayó un 38,4 %. La caída de los precios afectó directamente a los ingresos por ventas de las empresas del carbón, lo que provocó una disminución de los beneficios netos. Desde una perspectiva fundamental, la tasa de crecimiento de la oferta que superó a la tasa de crecimiento de la demanda fue uno de los factores importantes que llevaron a la reducción de los beneficios netos de las empresas del carbón. En 2024, la producción de carbón crudo aumentó un 1,3 % interanualmente y las importaciones aumentaron un 14,4 % interanualmente. Según los datos de la Oficina Nacional de Estadística, las estimaciones preliminares muestran que el consumo de carbón aumentó un 1,7 %. La tasa de crecimiento del lado de la oferta superó a la del lado de la demanda. Este desequilibrio entre la oferta y la demanda no solo frenó el potencial alcista de los precios del carbón, sino que también ejerció una mayor presión sobre las empresas del carbón en las ventas.
"Actualmente, la aplicación de derivados financieros por parte de las empresas del carbón ha pasado de una cobertura única a estrategias diversificadas, que incluyen el uso de derivados negociados en bolsa y extrabursátiles para cubrir los riesgos de fluctuación de los precios, la reducción de la ocupación de márgenes mediante garantías de warrant y la mejora de la eficiencia de la entrega mediante la entrega física + el transporte multimodal", dijo Liu Huifeng.En la fase inicial, principalmente algunas grandes empresas participaron activamente en el mercado de futuros confiando en sus ventajas de recursos e institucionales, mientras que las pequeñas y medianas empresas se mostraron más cautelosas con respecto a la cobertura. En los últimos dos años, a medida que los precios del carbón siguieron cayendo y los derivados financieros se utilizaron ampliamente, la voluntad de las pequeñas y medianas empresas carboneras de participar en la cobertura, ya sea de forma pasiva o activa, ha aumentado. Han comenzado a interactuar activamente con las empresas de futuros y esperan que estas les proporcionen soluciones de cobertura correspondientes en función de sus propias situaciones.
"A finales de octubre del año pasado, nos pusimos en contacto con una empresa carbonera con una capacidad de producción anual de carbón de coque de aproximadamente 500.000 toneladas y un inventario regular de 3.000 a 5.000 toneladas. Esperaban que pudiéramos proporcionarles una solución de cobertura correspondiente. Dado que los precios del carbón acababan de experimentar un repunte en ese momento, había cierto apoyo de las expectativas políticas antes de finales de año y el mercado de futuros estaba en un gran descuento, existían ciertos riesgos en la cobertura unilateral. Por lo tanto, recomendamos una estrategia de diferenciales de calendario de carbón de coque, es decir, comprar el contrato de enero y vender el contrato de mayo para cubrir algunas pérdidas. A principios de diciembre del año pasado, esta estrategia logró una ganancia de aproximadamente 50 puntos", dijo Liu Huifeng. Después de mediados de diciembre del año pasado, el mercado de futuros de carbón de coque volvió a cotizar con una prima sobre el mercado spot. Por lo tanto, recomendamos que realicen la cobertura en el nuevo contrato más negociado y aumenten gradualmente la proporción de cobertura, evitando finalmente de manera efectiva el riesgo de caída de los precios del carbón de coque el año pasado.
El reportero observó que en el primer trimestre de este año, los beneficios netos de las empresas carboneras siguieron disminuyendo. Las razones de la disminución son similares a las de 2024: por un lado, los precios del carbón siguieron cayendo. A finales de marzo, los precios spot del carbón térmico y los futuros de carbón de coque más negociados habían caído aproximadamente un 11,7 % y un 14,6 %, respectivamente, en comparación con principios de año, comprimiendo directamente los márgenes de beneficio de las empresas. Por otro lado, el desequilibrio entre la oferta y la demanda en el mercado se intensificó. En el primer trimestre de este año, la producción de carbón crudo aumentó un 8,1 % interanual, mientras que las importaciones cayeron un 0,9 %, lo que llevó a un aumento de la oferta total. Sin embargo, la demanda siguió siendo débil.La generación de energía de las centrales térmicas disminuyó un 0,3% interanual, y la demanda de las principales industrias consumidoras de carbón, como la siderúrgica y la de materiales de construcción, fue débil, lo que resultó en altos niveles de inventario y suprimió aún más los precios del carbón.
"Actualmente, el exceso de oferta de carbón sigue sin cambios, y las empresas se enfrentan a numerosas presiones, como la disminución de los ingresos, la reducción de los beneficios y la debilidad de las ventas. A corto plazo, las empresas pueden mejorar la estabilidad operativa aumentando la proporción de acuerdos a largo plazo, utilizando derivados para cubrir los riesgos de fluctuación de los precios y controlando los costos. A medio plazo, pueden mejorar su capacidad para resistir los riesgos cíclicos al ampliar la cadena industrial, integrar recursos y utilizar herramientas de futuros. Mientras tanto, las empresas deben vigilar de cerca los cambios en las políticas y en la oferta y la demanda y ajustar sus decisiones operativas de manera oportuna", dijo Liu Huifeng.
