Recientemente, el octavo evento del "Salón Financiero de Lujiazui" finalizó con éxito en Lujiazui, Pudong, Shanghai. Esta sesión se centró en el tema "Estrategias de inversión en el mercado del oro y fortalecimiento del poder de fijación de precios del oro denominado en yuanes: oportunidades y desafíos en el panorama global". Zhu Shanying, investigadora senior del Equipo de Investigación Macroeconómica del Instituto de Investigación de Futuros CITIC, compartió sus ideas sobre la evolución de la lógica de fijación de precios del mercado del oro. Señaló que los precios del oro han vuelto cada vez más a un paradigma amplio de fijación de precios basado en sus atributos monetarios.
Zhu Shanying compartió primero algunos cambios interesantes en el marco de fijación de precios del oro en el mercado del oro en los últimos dos años. En la década anterior a 2023, los bancos centrales mundiales entraron generalmente en una fase de endurecimiento de la liquidez, endureciendo la política monetaria a través de medidas como la reducción de balances y subidas de tipos de interés. Durante este período, la solvencia de las monedas de papel, representada por el dólar estadounidense, se mantuvo relativamente estable, y la lógica de asignación del oro como un activo sin intereses dominó el mercado. El mercado a menudo estudiaba los precios del oro con referencia a la tasa de interés real estadounidense, mostrando una fuerte correlación negativa. Sin embargo, después de 2023, ha habido casos en los que los precios del oro han evolucionado en paralelo con la tasa de interés real estadounidense y el índice del dólar estadounidense, y los precios del oro han vuelto cada vez más a un paradigma amplio de fijación de precios basado en sus atributos monetarios.
Al discutir la lógica de negociación del oro desde el año pasado, Zhu Shanying señaló que después de 2024, la pendiente alcista de los precios del oro se ha vuelto más pronunciada, y los temas de negociación del oro han variado en cada etapa a lo largo del año. Por ejemplo, de marzo a mayo del año pasado, el tema central de negociación en el mercado fue la inflación secundaria. De julio a agosto, las negociaciones se centraron más en las expectativas de una recesión en Estados Unidos. De septiembre a enero, las negociaciones se centraron en las expectativas de recortes de tipos de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos. En el primer trimestre de este año, después de que Trump asumió el cargo, la demanda del mercado por activos refugio, incluidas las expectativas de una posterior estanflación en Estados Unidos, se convirtió en la principal lógica de negociación que impulsó la fortaleza sostenida de los precios del oro.
Mirando hacia el futuro, Zhu Shanying cree que, desde la perspectiva de un ciclo a corto plazo, en medio de la escalada de las disputas arancelarias entre China y Estados Unidos, las expectativas de estanflación en Estados Unidos continúan fortaleciéndose. Si la Reserva Federal de Estados Unidos no cambia por completo a un ciclo de subida de tipos de interés, será difícil revertir el entorno estanflacionario. Desde una perspectiva a más largo plazo, ya sea la realidad de la excesiva emisión de deuda nacional estadounidense, la intensificación de la tendencia a la desglobalización o los cambios en el panorama competitivo entre China y Estados Unidos en el sector tecnológico, todo ello constituye la lógica central para la contracción a largo plazo de la solvencia del dólar estadounidense. El oro sigue en un mercado alcista a largo plazo.
Durante un diálogo sectorial titulado "De mejorar la asignación de activos a fortalecer el poder de fijación de precios: perspectivas para el desarrollo del mercado de negociación de oro", Zhu Shanying declaró que el oro es altamente adecuado como un activo de inversión a largo plazo. Suponiendo que uno comprara y mantuviera oro desde 1971, cuando se movió por primera vez hacia una fijación de precios libre, la rentabilidad compuesta anualizada durante más de 50 años ha sido del 8%, y la rentabilidad en los últimos 20 años ha sido del 9%, lo cual es bastante impresionante. En los últimos dos años, el oro ha entrado en una fase de apreciación acelerada. Estados Unidos puede estar encaminándose hacia una estanflación, las disputas comerciales se han intensificado y la Reserva Federal de Estados Unidos ha adoptado un enfoque más cauteloso hacia la política monetaria. No se puede descartar que Estados Unidos pueda pasar de su actual entorno estanflacionario a una recesión, lo que destaca aún más la importancia de la asignación de oro.
