Los precios del cobre han experimentado recientemente fluctuaciones importantes, mostrando una tendencia de disminución inicial seguida de un repunte. A principios de abril, afectados por la imposición de "aranceles recíprocos" por parte de EE.UU., todo el mercado se llenó de ansiedad, lo que arrastró considerablemente a la baja los precios del cobre. Los precios del cobre se desplomaron después del Festival Qingming, cayendo a un mínimo de 71.320 yuanes/tonelada. Después de que el mercado expulsara colectivamente su pesimismo, volvió gradualmente a la calma. Además, surgieron señales de alivio en la guerra arancelaria iniciada por EE.UU., lo que hizo que los precios del cobre volvieran a centrarse en los factores fundamentales y se recuperaran gradualmente.
Debilitamiento de los atributos financieros
En abril, los mercados financieros globales siguieron de cerca la política arancelaria de EE.UU., experimentando dos fases: una liberación concentrada del sentimiento de pánico seguida de su alivio.
A principios de abril, afectados por la política de "aranceles recíprocos" de EE.UU., las bolsas de valores globales sufrieron grandes pérdidas. El sentimiento de aversión al riesgo impulsó a los bonos del Tesoro de EE.UU. y al yen japonés a subir, mientras que el sector de los metales no ferrosos se debilitó en general.
Después de la rápida liberación del pánico del mercado, el 9 de abril, EE.UU. anunció una suspensión temporal de la imposición de altos "aranceles recíprocos" a algunos socios comerciales. Esto llevó a ganancias significativas en las bolsas de valores europeas y estadounidenses, con el sector de los metales no ferrosos protagonizando un repunte generalizado. En este punto, la mayor parte del impacto del conflicto comercial había sido absorbido por el mercado, y los mercados globales volvieron gradualmente a la calma.
La Reserva Federal de EE.UU. celebrará su reunión de fijación de tipos de interés a principios de mayo. El impacto negativo de la política arancelaria de EE.UU. en el mercado ya se ha debilitado, pero su influencia en la inflación y el crecimiento económico seguirá reflejándose en los datos macroeconómicos de EE.UU. Se espera que el entorno macroeconómico en mayo se mantenga estable en general, y su impacto en los precios del cobre probablemente disminuya.
Suministro ajustado
Recientemente, las operaciones de las minas en el extranjero se han mantenido generalmente estables, con solo interrupciones esporádicas. Según SMM, los manifestantes en la región de Cusco, Perú, han bloqueado la entrada a la mina de cobre Antapaccay de Glencore desde el 30 de marzo. Además, a mediados de abril, un trabajador de la mina de cobre Sierra Gorda de KGHM en Chile murió, deteniendo la producción minera. La producción de cobre de Sierra Gorda en 2024 fue de 146.000 toneladas, con poco impacto real en la producción mundial de concentrado de cobre.
Desde marzo, ha habido señales de alivio en el entorno de suministro de concentrado de cobre. A mediados de marzo, el Gobierno panameño indicó que permitiría a First Quantum exportar 120.000 toneladas de concentrado de cobre y permitiría la reanudación de la central eléctrica que abastece a la mina. Freeport, que no había exportado ningún concentrado de cobre este año, obtuvo una cuota de exportación de aproximadamente 1,27 millones de toneladas de concentrado de cobre. Además, hay espacio para la liberación de cierta producción de proyectos como la Fase II de Quebrada Blanca de Teck Resources y la Fase II de Oyu Tolgoi.
Para la semana que finalizó el 18 de abril, la tasa de procesamiento para los concentrados de cobre importados se informó en -34,71 dólares/tonelada, una disminución de 3,82 dólares/tonelada semana tras semana. El nivel actual de las tasas de procesamiento para los concentrados de cobre importados se ha mantenido negativo durante tres meses consecutivos y continúa debilitándose.
Según la encuesta de SMM, algunas fundiciones nacionales todavía tienen planes de mantenimiento en mayo. Teniendo en cuenta el posible impacto del cambio a la baja en el centro de precios del cobre en el entusiasmo de producción de las fundiciones, se espera que la situación de suministro ajustado de mineral se alivie en mayo.
Afectados por el cambio a la baja en el centro de precios de los futuros de cobre y los proveedores de materias primas de chatarra de cobre que retienen la carga, la diferencia de precios entre el cátodo de cobre y la chatarra de cobre se redujo significativamente en abril, incluso cayendo a 450 yuanes/tonelada a mediados de abril, el nivel más bajo desde finales de octubre de 2023. La fuerte disminución en los precios del cobre redujo significativamente el volumen de ventas de los proveedores de chatarra de cobre. La producción de ánodos de cobre solo experimentó ligeros aumentos de algunas empresas de varillas de cobre secundarias que cambiaron de producción. La producción de ánodos de cobre a partir de mineral está limitada por factores como el suministro ajustado en el mercado de concentrado de cobre y la caída continua de los TC al contado, lo que dificulta aumentar significativamente la producción. Actualmente, el impacto del entorno de comercio exterior en las importaciones de chatarra de cobre se está reflejando gradualmente, y es poco probable que los volúmenes de chatarra de cobre importada se recuperen en abril. Además, los proveedores de materias primas de chatarra de cobre están reteniendo la carga, esperando que los precios del cobre suban, lo que exacerbará el suministro ajustado de chatarra de cobre en abril.
Aunque la tasa de procesamiento para los concentrados de cobre importados se ha mantenido negativa, no ha afectado significativamente la producción de las fundiciones. Aunque Tongling Nonferrous Metals anunció mantenimiento en marzo, la tasa de funcionamiento de las fundiciones nacionales de cobre, según la encuesta de SMM, ha seguido aumentando, alcanzando el 87,68% a finales de marzo. Esto se debe principalmente a factores como los altos precios del cobre, así como los altos precios de los subproductos como el ácido sulfúrico y el oro. El número de fundiciones que planean mantenimiento en China en el segundo trimestre ha aumentado significativamente, con varias fundiciones teniendo planes de mantenimiento de abril a junio. Estimamos que el impacto del mantenimiento en la producción de cátodo de cobre se concentrará en abril y mayo.
Impulso estable del consumo
Los niveles de funcionamiento de las empresas de varillas de cátodo de cobre han sido mejores que en los dos años anteriores este año, principalmente debido a la producción insuficiente de varillas de cobre secundarias en lugar de ser impulsadas por el crecimiento de la demanda de uso final. El repunte en el consumo final de cables y alambres se verá compensado por los altos niveles de inventario en la industria de las varillas de cobre, lo que dificulta que el repunte del consumo forme efectivamente una demanda nueva y significativa.
La producción y las ventas de la industria del aire acondicionado presentan características estacionales claras. Mayo marcará el inicio del ciclo descendente en la producción de aire acondicionado, y es probable que los inventarios de aire acondicionado se acumulen de nuevo a altos niveles. Por lo tanto, la demanda de cobre del sector del aire acondicionado experimentará una disminución estacional en mayo.
Mayo es un período de recuperación estacional para la industria automotriz. Dado que los subsidios de canje para la industria automotriz han estado vigentes durante varios años, parte de la demanda ya se ha cumplido por adelantado, y se espera que el efecto real de impulso del consumo en la producción sea relativamente limitado.
En general, impulsados por factores de suministro, se espera que los precios del cobre continúen su recuperación alcista en mayo.
(Fuente: Futures Daily)
