Ante perspectivas comerciales inciertas de EE. UU., turbulencias en el mercado de valores y ventas masivas de activos estadounidenses a nivel global, S&P Global Ratings advirtió que los niveles masivos de deuda y la disfunción política podrían desencadenar otra rebaja en la calificación crediticia de EE. UU.
S&P Advierte: Posible Rebaja de la Calificación Crediticia de EE. UU.
En su último informe de esta semana, S&P Global Ratings insinuó que podría bajar la calificación crediticia de EE. UU. desde su actual AA+ en un escalón si algo empeora la situación fiscal del país en el futuro.
"El resultado del proceso presupuestario del gobierno de EE. UU. y las negociaciones políticas en los próximos meses ayudarán a determinar las políticas e informarán nuestra visión sobre la solvencia soberana de EE. UU.," escribió S&P Global en el informe. "Estas discusiones podrían influir en nuestra evaluación de la situación fiscal de EE. UU."
De las tres principales agencias de calificación crediticia internacionales, S&P fue la primera en rebajar la calificación crediticia de EE. UU.: en 2011, después de un estancamiento en el Congreso sobre el aumento del límite de endeudamiento nacional que casi dejó al Tesoro sin capacidad para pagar sus facturas, S&P Global Ratings rebajó la calificación crediticia de EE. UU. de AAA a AA+.
En ese momento, la deuda nacional total de EE. UU. era de aproximadamente quince billones de dólares, con la parte en manos del público representando el 66% del PIB.
Hoy, la deuda nacional de EE. UU. se ha más que duplicado, alcanzando treinta y seis billones de dólares, con la parte en manos del público equivalente al 100% del PIB.
A medida que la perspectiva de la deuda de EE. UU. continúa deteriorándose, Fitch también rebajó la calificación crediticia soberana de EE. UU. de AAA a AA+ en agosto del año pasado. En el mismo año, Moody's revisó su perspectiva de la calificación crediticia de EE. UU. de estable a negativa.
En marzo de este año, Moody's advirtió que las tasas de interés en aumento están inflando el costo de la financiación de la deuda gubernamental. La agencia declaró, "La fortaleza fiscal de EE. UU. continuará disminuyendo durante muchos años."
¿Qué Amenazas Enfrenta la Hacienda de EE. UU.?
De hecho, S&P tiene varias preocupaciones sobre las políticas impulsadas por Trump y sus aliados republicanos en el Congreso. Además de la escala masiva de la deuda gubernamental, la empresa también mencionó un truco contable considerado por los republicanos del Congreso—un método contable conocido como "línea base de la política actual," que subestimaría significativamente la cantidad en que los recortes de impuestos aumentarían la deuda, incluso permitiendo recortes de impuestos más grandes financiados con préstamos.
S&P afirmó,
"La adopción de métodos contables sin precedentes en el proceso de resolución presupuestaria y conciliación agrava la falta de claridad sobre los niveles futuros de déficit."
Esto suena como una fuerte advertencia a los miembros del Congreso de EE. UU.: si intentan manipular los libros alterando los métodos contables, su calificación será rebajada.
Otro mensaje de advertencia de S&P al Congreso involucra el techo de la deuda—los miembros del Congreso de EE. UU. discutirán el aumento del techo de la deuda en algún momento este verano.
S&P declaró en el informe, "Esperamos que el Congreso actúe de manera oportuna para aprobar alguna forma de legislación para elevar o suspender el techo de la deuda antes de que se agote el espacio del Tesoro."
En otras palabras, si el estancamiento del techo de la deuda de 2011 y la amenaza de default reaparecen, sería un resultado muy malo.
Más Riesgos Traídos por Trump
Otras preocupaciones de S&P Global Ratings están principalmente relacionadas con Trump.
Primero es el tema de los aranceles—la mayoría de los economistas esperan que esto incremente el costo y el precio de los bienes estadounidenses, ralentice el crecimiento económico de EE. UU. y aumente el desempleo en EE. UU. Algunos economistas ya han advertido que el proteccionismo de Trump podría llevar a una recesión.
Un declive económico es naturalmente desfavorable para el presupuesto federal, ya que los ingresos fiscales de las empresas y personas de EE. UU. disminuirían, y el Congreso generalmente necesita aprobar medidas de estímulo fiscal durante los declives económicos para acelerar la recuperación—históricamente, los déficits presupuestarios más grandes han ocurrido durante las recesiones.
S&P también mencionó la incertidumbre traída por el plan de deportación a gran escala de Trump. Las deportaciones masivas podrían provocar una pérdida significativa de mano de obra y, por lo tanto, reducir el crecimiento económico. La empresa señaló que, en comparación con otros países con calificaciones similares, EE. UU. exhibe "un mayor grado de polarización política y dificultad para lograr la cooperación bipartidista para fortalecer la dinámica fiscal de EE. UU."
¿Qué Consecuencias Traería una Rebaja?
Cuando S&P rebajó la calificación de EE. UU. por primera vez en 2011, desencadenó una venta masiva en el mercado de valores de EE. UU. y generó preocupaciones sobre una crisis de deuda de EE. UU.
Pero desde entonces, no se ha desencadenado una crisis de deuda de EE. UU. Durante mucho tiempo, el Tesoro de EE. UU. ha podido seguir emitiendo bonos a las tasas de interés más bajas del mundo, lo que significa que los inversores aún consideran a EE. UU. con un crédito relativamente alto y no ven riesgo inusual en comprar bonos de EE. UU.
Sin embargo, esta situación puede cambiar debido a la guerra arancelaria iniciada por Trump. En las últimas semanas, los aranceles elevados impuestos por Trump a cientos de miles de millones de dólares en importaciones han comenzado a alterar los flujos de inversión globales, indicando una pérdida de confianza en EE. UU. como refugio económico.
En las últimas semanas, tanto las acciones como los bonos de EE. UU. han experimentado ventas significativas. Dado que los bonos del Tesoro de EE. UU. son típicamente el activo seguro preferido por los inversores que huyen de activos de riesgo como las acciones de EE. UU., la rara venta simultánea de bonos y acciones de EE. UU. sugiere una confianza sacudida en los bonos del Tesoro de EE. UU.
Si S&P vuelve a rebajar la calificación, especialmente si Moody's también toma acción (dada su advertencia en marzo), los inversores pueden volverse aún más cautelosos con los activos de EE. UU., y la operación "Vender EE. UU." podría ganar impulso.
