Cuando el Nasdaq cayó un 10 % y un 20 % desde sus máximos, Trump, que mantenía una postura de políticas arancelarias agresivas, pareció "ni siquiera parpadear". Sin embargo, después de que los bonos estadounidenses se vieran sometidos a una intensa venta esta semana, Trump "a la velocidad del rayo" suspendió los "aranceles recíprocos" a la mayoría de los países antes de que se pusiera el sol el 9 de abril, el "Día de los Aranceles Recíprocos"...
Esto inevitablemente hizo que muchos expertos de la industria se preguntaran: ¿La suspensión de los aranceles por parte del Gobierno de EE. UU. se debió en gran medida a "salvar los bonos estadounidenses"?
Según se informa, el presidente estadounidense Trump dijo en las redes sociales el 9 de hora local: "Dado que más de 75 países han llamado a las agencias representativas de EE. UU. para negociar soluciones sobre cuestiones relacionadas con el comercio, las barreras comerciales, los aranceles, la manipulación de divisas y los aranceles no monetarios, he aprobado una suspensión de 90 días para estos países, que se aplica a los aranceles recíprocos. Durante este período, los aranceles generales se reducirán al 10 %, y la suspensión entrará en vigor de inmediato".
Tras el importante cambio de Trump en la política arancelaria, el índice S&P 500 registró su mayor ganancia desde 2008 de la noche a la mañana, y el Nasdaq subió más de un 12 % en un solo día.
Al mismo tiempo, los precios de los bonos estadounidenses en general detuvieron su caída durante la sesión asiática del miércoles. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años redujo su ganancia a 12,6 puntos básicos, cerrando en el 4,386 %. Anteriormente, había alcanzado el 4,515 %, el más alto desde el 20 de febrero. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años también redujo su ganancia a 6,1 puntos básicos, cerrando en el 4,776 %, después de alcanzar un máximo de 5,023 % durante el día, el más alto desde noviembre de 2023.
Como informó anteriormente Caixin, la venta masiva en el mercado de bonos estadounidenses alcanzó un momento extremadamente peligroso durante la sesión asiática del miércoles. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años subió 56 puntos básicos en menos de tres sesiones de negociación. La última vez que los rendimientos subieron tanto en tres días fue el 7 de enero de 1982. Ryan Plantz, operador de tipos de interés de Nomura, incluso advirtió en un memorando interno: "En el espacio del Tesoro, los diferenciales de swaps y las operaciones de base se están derritiendo. El mercado del Tesoro estadounidense está experimentando una liquidación a gran escala sin precedentes, y se ha formado un vacío de liquidez".
El famoso economista Peter Schiff incluso afirmó que si la Reserva Federal de EE. UU. no adoptaba medidas de emergencia de "recortes de tipos + flexibilización cuantitativa" el miércoles, podría repetirse una caída del mercado bursátil similar al "lunes negro" de 1987.
Sin embargo, al final, aunque la gente no obtuvo el "apoyo de Powell" el miércoles, recibieron inesperadamente un "apoyo de Trump": el "rey de la comprensión" finalmente hizo concesiones sobre los aranceles recíprocos...
Trump y Besant se enfrentaron a una "pregunta existencial"
Entonces, ¿suspendió realmente el Gobierno de EE. UU. los aranceles para "salvar los bonos estadounidenses"?
Curiosamente, tanto a Trump como al secretario del Tesoro estadounidense Besant se les preguntó sobre este tema anoche...
Por parte de Trump, cuando un periodista le preguntó: "¿Le convenció el mercado de bonos de hacer la reversión (arancelaria)?", Trump dijo: "El mercado de bonos es muy complicado, lo he estado observando. Pero si lo miras ahora, es hermoso. Me sentí un poco mal anoche. Hay que ser flexible para lograr las cosas".
Claramente, Trump pareció reconocer tácitamente que la volatilidad de los bonos estadounidenses se había convertido en uno de los factores en sus cambios de toma de decisiones.
Sin embargo, el secretario del Tesoro estadounidense Besant negó cualquier conexión entre la volatilidad de los bonos estadounidenses y la suspensión de los aranceles anoche. También se le preguntó a Besant en la Casa Blanca: ¿El sorprendente aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses, que generó preocupaciones sobre una crisis de liquidez y dudas sobre si los bonos del Tesoro estadounidense estaban perdiendo su estatus de refugio seguro, llevó a Trump a hacer algunas concesiones?
Besant señaló: "Esto fue impulsado por la estrategia del presidente. Él y yo tuvimos una larga conversación el domingo, esto siempre ha sido su estrategia".
A primera hora del día, Besant también minimizó el posible impacto de la agitación de los bonos estadounidenses. Dijo que la actual agitación en el mercado de bonos estadounidenses no es sistémica y espera que el mercado de bonos se estabilice. "No creo que esto sea un problema sistémico, creo que la desapalancación que está ocurriendo en el mercado de bonos es un proceso perturbador pero normal".
¿Qué piensa Wall Street?
Cabe destacar que algunas figuras de Wall Street no están de acuerdo con las declaraciones aparentemente evasivas de Besant.
El asesor económico jefe del Grupo Allianz, Mohamed El-Erian, dijo el miércoles: "Hace apenas una hora, la gente estaba debatiendo qué podría convencer al Gobierno de EE. UU. de elegir alguna forma de suspensión de los aranceles. ¿Era el Congreso, los asesores del presidente, los líderes empresariales, el poder judicial, el mercado o algo más?"
"Hoy hemos obtenido la respuesta: fue el mercado de bonos del Gobierno, especialmente lo cerca que estuvo de la línea entre la volatilidad extrema de los precios y el fracaso del mercado". El ex estratega global jefe de JPMorgan, Marko Kolanovic, también dijo: "El colapso del mercado de bonos probablemente puso a la Casa Blanca en una posición difícil".
"Después de que el mercado de bonos se derrumbó, toda su narrativa se desmoronó. Su primera excusa fue: 'Bueno, esto (la suspensión de los aranceles) funciona para el mercado de bonos'. Probablemente fue el mercado de bonos el que los obligó a hacerlo". El director gerente de KLARITY FX, Amarjit Sahota, señaló: "¿Por qué hoy? Creo que casi todo el mundo estaba discutiendo esta mañana qué estaba pasando con el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años?"
"¿Por qué subieron los rendimientos de forma tan pronunciada? La gente estaba vendiendo bonos, ¿quién estaba vendiendo exactamente estos bonos? Hubo especulaciones sobre vendedores de fondos de cobertura e inversores extranjeros". "Esto podría haber sido suficiente para asustar al Gobierno y hacer que proporcionara una suspensión de los aranceles". Además, el director de inversiones de F/M Investment Company, Alex Morris, también cree que fue el mercado de bonos el que impulsó al presidente a tomar medidas: ya había empezado a señalar que la situación seguiría deteriorándose. La volatilidad del mercado fue definitivamente un duro golpe... El comercio de acciones está influenciado por los tuits, la confianza del mercado y las preocupaciones sobre la introducción de políticas tontas. Pero actualmente, la liquidez sigue siendo suficiente y la estructura del mercado sigue siendo sólida. De hecho, desde que asumió oficialmente el cargo a principios de este año, el Tesoro estadounidense bajo el liderazgo de Besant siempre ha dado mucha más importancia a la volatilidad de los bonos estadounidenses que a las acciones estadounidenses. Ya a principios de febrero, cuando su nominación acababa de ser aprobada, Besant dijo que la administración Trump se centraba más en el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años que en la tasa de referencia a corto plazo de la Reserva Federal de EE. UU. para reducir los costes de endeudamiento.
Ya sea las medidas políticas ya implementadas por la administración Trump, o muchos planes que aún se están discutiendo o en proceso, como los aranceles, DOGE, las reservas de Bitcoin, la revisión del tesoro, las tarjetas doradas de inmigración, el fondo soberano de EE. UU., el acuerdo de Mar-a-Lago, etc.,
el objetivo final parece girar en torno a dos palabras: "reducción de la deuda".
