A medida que el plan de aranceles recíprocos de Trump entra en vigor, el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos sigue subiendo, reemplazando la fuerte caída de las acciones estadounidenses como el tema más discutido en Wall Street.
El miércoles, hora del este, el rendimiento del bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años subió 17 puntos básicos hasta el 4,43 % durante el día y, durante la noche, tocó el 4,511 %, la primera vez que superó el 4,50 % desde finales de febrero.
Después de que la administración Trump aumentara unilateralmente los aranceles adicionales a las exportaciones chinas a Estados Unidos del 34 % al 84 %, el Gobierno chino tomó rápidamente medidas firmes de respuesta, aumentando también la tasa de arancel adicional a todos los bienes importados de origen estadounidense del 34 % al 84 %.
Esto ha intensificado aún más las preocupaciones sobre una guerra comercial mundial. Normalmente, las ventas masivas en el mercado de valores y los mayores temores a una recesión económica llevarían a los inversores a apresurarse a comprar bonos como medida de seguridad, lo que haría bajar los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, pero esta vez no ha sido así.
Henry Allen, vicepresidente y estratega macro de Deutsche Bank, declaró en un informe: «Quizás lo más preocupante es que el mercado de bonos del Tesoro de Estados Unidos también está experimentando una venta masiva increíble, lo que es una prueba más de que están perdiendo su tradicional estatus de refugio seguro».
Los operadores buscan múltiples teorías para explicar esta tendencia, entre ellas, que los fondos de cobertura se ven obligados a vender debido a llamadas de margen, y especulaciones más inquietantes sobre que los inversores extranjeros están vendiendo bonos del Tesoro de Estados Unidos.
En respuesta, el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Besant, hizo una declaración urgente el miércoles, intentando minimizar las preocupaciones sobre la venta masiva de bonos del Tesoro de Estados Unidos. Dijo que la situación actual no es sistémica y espera que el mercado de bonos se estabilice.
Besant declaró en una entrevista: «El mercado de bonos del Tesoro de Estados Unidos está experimentando actualmente una crisis de desapalancamiento». Besant dijo que a menudo ha sido testigo de esta situación durante su carrera en fondos de cobertura. «En el mercado de renta fija, algunos inversores muy grandes y apalancados están sufriendo pérdidas y tienen que desapalancarse».
Añadió: «No creo que esto sea un problema sistémico, creo que el desapalancamiento en curso en el mercado de bonos es un proceso inquietante pero normal».
Michael Brown, estratega de investigación senior de Pepperstone, declaró en un informe: «Sin embargo, lo que realmente me preocupa ahora es el movimiento de todo el mercado de bonos del Tesoro de Estados Unidos, sin señales de que disminuya la presión de venta en el extremo largo de la curva de rendimientos».
La Reserva Federal de Estados Unidos tiene previsto publicar las actas de su reunión de marzo el miércoles, mientras que el Tesoro de Estados Unidos planea celebrar una subasta de bonos del Tesoro a 10 años de 39 000 millones de dólares más tarde ese día.
Antes de esto, la subasta de bonos del Tesoro de Estados Unidos a 3 años del martes registró una demanda débil. Los mayores tenedores de bonos del Tesoro de Estados Unidos, y posibles postores en estas subastas, son países como Japón, China y el Reino Unido, pero Estados Unidos está imponiendo aranceles adicionales significativos a estos países.
David Zervos, estratega jefe de mercado de Jefferies, dijo: «Esto es una guerra comercial, y si los países pueden usar sus activos financieros estadounidenses acumulados... entonces pueden crear algunos problemas».
El aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos es problemático tanto para la administración Trump como para la Reserva Federal de Estados Unidos. La Casa Blanca podría haberse sentido aliviada durante un tiempo, ya que la implementación caótica inicial de los aranceles hizo bajar los rendimientos, pero desde entonces han empezado a repuntar bruscamente.
Ed Yardeni, analista de Yardeni Research, señaló que los funcionarios de la administración Trump se han atribuido el mérito de la reciente caída de los rendimientos de los bonos y de las tasas hipotecarias, pero, lamentablemente, el rendimiento del bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años está subiendo.
