Acta de la reunión de la Reserva Federal de Estados Unidos: Trump crea incertidumbre, la economía estadounidense se enfrenta al riesgo de estanflación

El miércoles, hora local, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) publicó en su sitio web oficial las actas de su reunión de política monetaria de marzo. Las actas revelaron que los responsables de la Fed estuvieron casi unánimemente de acuerdo en la reunión del mes pasado en que la economía estadounidense enfrenta el riesgo de una subida simultánea de la inflación y una desaceleración del crecimiento, conocida como estanflación. Las actas de la reunión mostraron que casi todos los funcionarios de la Fed creían que los riesgos de inflación se inclinaban al alza, mientras que los riesgos de empleo se inclinaban a la baja. Algunos responsables políticos señalaron que la Fed podría enfrentar "difíciles compensaciones". La reunión del 18 y 19 de marzo se celebró antes de que la administración Trump impusiera aranceles integrales, lo que aumentó considerablemente la incertidumbre sobre las perspectivas económicas y llevó a los participantes a favorecer un "enfoque cauteloso". Los funcionarios declararon que, si la inflación persiste, podrían optar por mantener las tasas de interés más altas durante un período más prolongado o, si una economía débil requiere una atención más inmediata, podrían optar por reducir las tasas de interés. El mes pasado, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantuvo sin cambios el rango objetivo para la tasa de los fondos federales en 4,25%-4,5%, pero aún indicó que podría reducir las tasas más adelante este año. En esa reunión, los funcionarios de la Fed redujeron considerablemente su pronóstico de crecimiento del PIB de Estados Unidos para este año, esperando un crecimiento económico de solo 1,7%. Sin embargo, las acciones posteriores de la administración Trump han hecho que esos pronósticos queden obsoletos. Los aranceles de Trump provocaron una fuerte caída de las acciones estadounidenses, con el Nasdaq entrando brevemente en un mercado bajista técnico, y muchos economistas creen que la economía estadounidense caerá en recesión este año. El presidente de la Fed, Powell, declaró en un discurso el 4 de abril que los aumentos de los aranceles fueron significativamente mayores de lo esperado, lo que aumentaría la inflación y reduciría el crecimiento económico, pero que era "demasiado pronto" para ajustar la política monetaria. El día anterior, cuando entraron en vigor los aranceles recíprocos, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años subió brevemente por encima del 4,5%, y el secretario del Tesoro estadounidense, Bessent, describió la venta masiva de bonos del Tesoro estadounidense como una "desapalancación normal". La imprevisibilidad de la administración Trump ha hecho que todos los pronósticos queden "obsoletos". Los funcionarios de la Fed señalaron que la incertidumbre que rodea a las políticas de Trump y su posible impacto en la economía está aumentando. En marzo, los funcionarios de la Fed ya habían comenzado a preocuparse por el riesgo de "revalorización". "Algunos participantes advirtieron que la revalorización de los riesgos de los mercados financieros podría amplificar el impacto de las conmociones negativas en la economía". Además, las actas mostraron que el mes pasado la Fed decidió ralentizar considerablemente el ritmo de reducción del balance, pero varios participantes creían que no había una razón de peso para este cambio. El gobernador de la Fed, Waller, se opuso a la decisión de ajustar la política del balance, señalando que el sistema bancario aún tiene reservas suficientes para mantener sin cambios la reducción mensual del balance. Durante mucho tiempo, ha habido incertidumbre sobre cuánto tiempo podría durar el proceso de endurecimiento cuantitativo de la Fed. Recientemente, un informe de economistas de Goldman Sachs predijo que el punto final podría llegar en algún momento del tercer trimestre de este año. Mientras tanto, los pronosticadores de Morgan Stanley creen que, dado el ritmo ya ralentizado de la reducción del balance, el endurecimiento cuantitativo podría extenderse hasta el próximo año.

SMM

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