【Cobre】
El jueves, la imposición de aranceles recíprocos presionó los precios del cobre. Con el apoyo del consumo en temporada alta, el cobre SHFE fluctuó en gran medida alrededor de los 79.000 yuanes. Hoy, el cobre al contado se cotizó en 79.150 yuanes, con primas de cobre de Shanghái en 35 yuanes. La diferencia de precios entre el metal primario y la chatarra se redujo a menos de 1.000 yuanes, y el inventario social continuó reduciéndose. Mientras que los precios del cobre fueron volátiles en el extranjero, se mantuvieron estables en el mercado nacional. La probabilidad de que los precios del cobre suban a niveles más altos ha disminuido significativamente. Sin embargo, con la exención de los aranceles recíprocos sobre el cobre y el persistente interés de compra nacional, junto con la escasez de materiales primarios y secundarios, se espera que el cobre fluctúe, con precios que oscilarán entre 77.500 y 81.000 yuanes. Los compradores aguas abajo se centran principalmente en la fijación de precios durante las caídas.
【Aluminio y Alúmina】
Hoy, la inesperada política de aranceles recíprocos de Estados Unidos pesó sobre los metales no ferrosos, y el aluminio SHFE fluctuó a la baja. Las primas y descuentos al contado para el aluminio mostraron fluctuaciones limitadas. Los inventarios sociales de lingotes y palanquillas de aluminio disminuyeron en 35.000 toneladas métricas y 16.000 toneladas métricas, respectivamente, en comparación con el lunes, y las recientes velocidades de reducción de inventarios han sido impresionantes. El mercado tiene expectativas para la temporada alta. Bajo el lastre de los factores macro y el apoyo de los fundamentos, el aluminio SHFE fluctuó principalmente por encima de los 20.000 yuanes, con apoyo temporalmente visto en la línea anual de 20.300 yuanes. La capacidad operativa de alúmina fluctuó en niveles históricamente altos, con recortes de producción ampliados y mantenimiento que no lograron alterar la tendencia a largo plazo de laxitud. La nueva capacidad continuará liberando producción, y se espera que los precios al contado nacionales y extranjeros continúen retrocediendo. Los precios de los minerales en el extranjero tienen espacio para disminuir, y es probable que los costos disminuyan. La alúmina no detendrá su caída hasta que se desencadenen recortes de producción a mayor escala.
【Zinc】
El 2 de abril, se implementó la política arancelaria de Estados Unidos, con posiciones cortas aumentando y presionando los precios del zinc. El zinc SHFE rompió el soporte y cayó, registrando una disminución del 2,59 % para la semana. Algunos fondos prefirieron tomar ganancias antes de las vacaciones, con el interés abierto ponderado del zinc SHFE aumentando solo en 740 lotes y los fondos retirándose en 30,5 millones de yuanes. La TC de referencia se fijó en 80 dólares por tonelada métrica seca, sin superar las expectativas del mercado y teniendo un impacto limitado en los precios, significativamente más bajo que los 165 dólares por tonelada métrica seca en 2024. Con la caída de los precios del zinc, los compradores aguas abajo fijaron precios activamente, y el inventario social de zinc SMM disminuyó en 20.900 toneladas métricas a 109.100 toneladas métricas intermensuales. El lado de los costos y la demanda rígida aguas abajo aún brindan cierto apoyo a los precios del zinc a corto plazo, y se espera que el zinc SHFE fluctúe entre 23.000 y 23.500 yuanes por tonelada métrica. En el segundo trimestre, el suministro incremental del lado de la mina se materializará aún más, con la demanda externa bajo presión. A medida que la temporada alta tradicional ha pasado más de la mitad, la perspectiva bajista a medio plazo para el zinc permanece sin cambios, y se recomienda vender en repuntes.
【Plomo】
Las empresas de baterías de plomo-ácido han comenzado gradualmente las vacaciones, y se ha implementado la política arancelaria de Estados Unidos, lo que debilita el apoyo al consumo del mercado de futuros. Tanto los precios del plomo nacionales como los extranjeros cayeron, con el precio promedio del plomo SMM N°1 reportado en 16.975 yuanes por tonelada métrica, reduciendo el descuento a los futuros de mes cercano en 125 yuanes por tonelada métrica. La diferencia de precios entre el metal primario y la chatarra se redujo a 25 yuanes por tonelada métrica, con los precios de las baterías de chatarra permaneciendo altos y estables, y las pérdidas de las fundiciones de plomo secundario aumentando. En abril, la nueva capacidad de plomo secundario continuó liberándose, pero el suministro de materias primas sigue siendo la principal limitación para la producción de plomo secundario. El inventario de plomo LME se encuentra en un máximo de 230.000 toneladas métricas, con las pérdidas de importación al contado reduciéndose significativamente. Se espera que el plomo crudo extranjero continúe fluyendo hacia el mercado nacional, rompiendo el apoyo del lado de los costos. Es probable que el plomo SHFE rompa por debajo del nivel de soporte de 17.000 yuanes por tonelada métrica.
【Níquel y Acero Inoxidable】
El níquel SHFE cayó bruscamente, con un mercado activo. Durante la noche, los aranceles superaron las expectativas, y el apetito por el riesgo del mercado cayó bruscamente. Las primas de Jinchuan se situaron en 1.450 yuanes, los descuentos del níquel ruso en 50 yuanes y los descuentos del níquel electrodepositado en 150 yuanes. Los precios de NPI de alta calidad se mantuvieron fuertes, con el mineral indonesio aún influyendo en la fijación de precios de las materias primas, cotizado en 1.034 yuanes por unidad térmica de metal. En términos de inventario, el inventario de NPI se encuentra en un mínimo de 23.000 toneladas métricas, el inventario de níquel refinado aumentó ligeramente a 47.400 toneladas métricas y el inventario de acero inoxidable disminuyó en 10.000 toneladas métricas a 980.000 toneladas métricas. La emoción inicial debida a factores del lado de la oferta y a los bajos precios está llegando gradualmente a su fin, y el alto inventario y la débil demanda están suprimiendo gradualmente las tendencias de los precios. El principal factor de apoyo se concentra en los precios de NPI, y si los precios de NPI se debilitan, la caída puede intensificarse. Técnicamente, el níquel SHFE rompió el soporte, y las posiciones cortas continuaron.
【Estaño】
El estaño SHFE perdió casi la mitad del aumento de posiciones del día anterior, renunciando a las ganancias por encima de los 290.000 yuanes. Esta semana, el inventario de lingotes de estaño SHFE aumentó en 617 toneladas métricas a 9.872 toneladas métricas. Las primas de 0-3 meses de LME no se expandieron aún más, y con los riesgos de producción en los dos principales países productores, el inventario de estaño LME de más de 3.000 toneladas métricas aumentó la probabilidad de un apretón. Sin embargo, un apretón es difícil, y el repunte récord del estaño LME debe estar respaldado por la resonancia de la demanda. Las fluctuaciones de los precios del estaño se han amplificado, y se espera que los precios continúen fluctuando entre 280.000 y 290.000 yuanes.
