Los "aranceles equivalentes" deprimen inesperadamente los precios del cobre, ¿puede la disminución continua de las existencias traer un cambio de tendencia al mercado del cobre? [Comentario de SMM]

SMM 3 de abril, Noticias: El 2 de abril, Trump anunció "aranceles recíprocos", que superaron las expectativas del mercado, lo que generó preocupaciones sobre el riesgo de "estanflación" en la economía estadounidense y la escalada de los conflictos comerciales mundiales. Esto ha ensombrecido las perspectivas de demanda de metales no ferrosos como el cobre. El 3 de abril, los futuros de cobre en las tres principales bolsas cayeron. A las 15:08 del 3 de abril, el cobre LME cayó un 2,25% a 9.502,5 dólares/tonelada, con una caída semanal del 2,98% hasta el momento. El cobre SHFE cayó un 1,28% a 78.860 yuanes/tonelada, con una caída semanal del 2,27%. A las 15:37 del 3 de abril, el cobre COMEX cayó un 3,17% a 4,8805 dólares/libra, con una caída semanal del 4,86% hasta el momento. Haga clic para ver el panel de datos de futuros de SMM. Fundamentos: La caída de los precios del cobre ha impulsado el sentimiento comercial del mercado, pero las transacciones del mercado no han experimentado un aumento significativo. Haga clic para ver los precios spot del cobre SMM. Haga clic para pedir y ver las tendencias históricas de los precios spot del cobre SMM. Precios spot: El 3 de abril, el precio spot promedio del cátodo de cobre SMM #1 fue de 79.150 yuanes/tonelada, una caída de 905 yuanes/tonelada respecto al día anterior, lo que representa una disminución del 1,13%. El cátodo de cobre SMM #1 registró más caídas que ganancias esta semana. Transacciones del mercado: En el mercado spot de Shanghai, la actividad spot intradía aumentó en comparación con el día anterior, pero el volumen de negociación general disminuyó. Los compradores aguas abajo estuvieron activos en la fijación de precios por debajo de 79.050 yuanes/tonelada, pero aumentó el sentimiento bajista, lo que llevó a una disminución de las compras intradía en comparación con el día anterior. Con la caída de los precios del cobre esta semana, aumentó la voluntad de los compradores aguas abajo de recoger mercancías, impulsada por el almacenamiento para el Festival Qingming. En el mercado spot del sur de China, los inventarios de Guangdong cayeron durante dos días consecutivos, principalmente debido a una reducción significativa en las llegadas. A pesar de la disminución de los inventarios y los precios del cobre, las empresas aguas abajo mostraron poca voluntad de reabastecerse antes del feriado de Qingming. La mayoría de las empresas tomarán un día libre, algunas tomarán dos días, y los precios de transacción spot se mantuvieron estables en comparación con el día anterior. En el mercado del norte de China, el sentimiento de compra aguas abajo mejoró y aumentó la actividad del mercado. Sin embargo, debido a la acumulación de inventarios anterior, la demanda de almacenamiento no experimentó un aumento significativo. Los inventarios nacionales de cobre han experimentado una reducción semanal durante cinco semanas consecutivas. Haga clic para ver la base de datos de la cadena industrial de metales de SMM. Inventarios nacionales de cobre: Al jueves 3 de abril, los inventarios de cobre de las regiones principales de SMM en China disminuyeron en 23.600 toneladas desde el lunes hasta 313.600 toneladas, una disminución de 20.900 toneladas desde el jueves anterior, marcando la quinta semana consecutiva de reducción de inventarios. Los inventarios han disminuido en 63.400 toneladas desde el máximo del año y son 74.400 toneladas más bajos en comparación interanual. Perspectivas: Frente macro: A nivel nacional, se debe prestar atención a los datos de consumo de Qingming y a la próxima publicación de los datos de IPC e IPP de China. Han aumentado las expectativas del mercado sobre los aspectos positivos macroeconómicos nacionales, y vale la pena prestar atención a las políticas favorables de seguimiento. A nivel internacional, tras el anuncio de Trump sobre los aranceles recíprocos, los futuros de tasas de interés a corto plazo de Estados Unidos subieron brevemente. La fijación de precios de los futuros refleja una probabilidad de casi el 50% de que la Reserva Federal de Estados Unidos reduzca las tasas cuatro veces este año, frente a la expectativa anterior de tres recortes. El mercado se centrará en los datos de nóminas no agrícolas y desempleo de Estados Unidos de esta noche. Si el mercado laboral se debilita más de lo esperado, pueden aumentar las expectativas de recortes de tasas de la Fed. Tanto la recesión económica de Estados Unidos como las expectativas de recortes de tasas afectarán al dólar estadounidense. La próxima semana, también se prestará atención a los datos de IPC de Estados Unidos para evaluar la trayectoria de las tasas de la Fed. El mercado también supervisará la implementación de los aranceles recíprocos de Estados Unidos y su potencial para interrumpir repetidamente la demanda de cobre. Además, se debe tener precaución con respecto al impacto de los resultados de la investigación de la Sección 232 en los precios del cobre. Fundamentos: Afectados por el mantenimiento de las fundiciones, el suministro nacional de cobre disminuirá y las llegadas de cobre importado no aumentarán. Se espera que el suministro total disminuya la próxima semana en comparación con esta semana. En el lado del consumo, a medida que los precios del cobre han caído a mínimos anteriores, aumentará el entusiasmo de reabastecimiento aguas abajo. Por lo tanto, SMM cree que la próxima semana se verá una disminución del suministro y un aumento de la demanda, y se espera que los inventarios semanales continúen disminuyendo. En resumen, con el anuncio de Trump sobre los "aranceles recíprocos", varios países y regiones han declarado que tomarán represalias, y se espera que las perspectivas de crecimiento económico mundial continúen afectando a los precios del cobre. Han aumentado las expectativas del mercado sobre los aspectos positivos macroeconómicos nacionales, y si hay políticas favorables inesperadas, pueden impulsar los precios del cobre. Fundamentalmente, se espera que los inventarios nacionales de cobre continúen disminuyendo, lo que puede proporcionar apoyo a los precios nacionales del cobre, como se refleja en la menor caída de los precios del cobre SHFE esta semana en comparación con los precios del cobre LME y COMEX. Esta semana (al 3 de abril), el Índice de Concentrado de Cobre Importado SMM (semanal) ha caído a -26,40 dólares/tonelada, y la escasez prevista de suministro de concentrados de cobre puede proporcionar apoyo en el lado de la oferta. Actualmente, existen vientos en contra macroeconómicos, y aunque los fundamentos proporcionan apoyo, las preocupaciones sobre la demanda futura de cobre reprimida pueden mantener los precios del cobre fluctuando a la baja. Opiniones institucionales: El informe de cobre de Jinyuan Futures señaló que, aunque la tasa base global de los aranceles recíprocos de Estados Unidos es baja, los aranceles específicos impuestos a algunos países superaron las expectativas del mercado. Los socios comerciales anunciaron contramedidas inmediatas, iniciando oficialmente las fricciones comerciales mundiales. El apetito por el riesgo del mercado ha disminuido significativamente, y el cobre, como barómetro de la economía mundial, está inevitablemente bajo presión. Fundamentalmente, First Quantum ha retirado su arbitraje internacional sobre la mina de cobre de Panamá, la producción de cobre refinado de China se recuperó mensualmente en marzo y la reducción de inventarios nacionales se ha ralentizado. Se espera que los precios del cobre permanezcan débiles a corto plazo. El informe de Guoxin Futures declaró que el 2 de abril, la Casa Blanca anunció que el presidente Trump declaró una emergencia nacional. La declaración dijo que Trump impondrá un "arancele base" del 10% a todos los países, que entrará en vigor a las 00:01 hora del este el 5 de abril. Además, Trump impondrá "aranceles recíprocos" más altos a los países con los mayores déficits comerciales con Estados Unidos, que entrarán en vigor a las 00:01 hora del este el 9 de abril. Todos los demás países continuarán adhiriéndose al arancel base original del 10%. La declaración señaló que algunos bienes estarán exentos de los "aranceles recíprocos", incluidas barras de oro, cobre, productos farmacéuticos, semiconductores y productos de madera. A medida que se reduce la diferencia de precios entre el cobre extranjero y el nacional, las oportunidades de arbitraje disminuirán gradualmente. Las políticas arancelarias específicas sobre el cobre aún no se han finalizado, y la incertidumbre continuará amplificando la volatilidad de los precios del cobre. El comercio del mercado puede centrarse gradualmente en la posible presión sobre los inventarios de cobre LME y la retroalimentación negativa sobre la demanda por la implementación de los aranceles. Se espera que el cobre SHFE fluctúe en niveles altos, con atención continua a la implementación de las políticas arancelarias de Estados Unidos y al control de riesgos. Everbright Futures señaló que, en términos de inventarios, el cobre LME aumentó en 1.400 toneladas hasta 211.875 toneladas; el cobre COMEX aumentó en 3.343,01 toneladas hasta 91.816,2 toneladas; los warrants de cobre SHFE disminuyeron en 5.624 toneladas hasta 130.379 toneladas; los warrants de cobre BC aumentaron en 1.499 toneladas hasta 16.516 toneladas. El aumento continuo de los inventarios de cobre COMEX puede indicar que las posiciones de arbitraje anteriores se están entregando gradualmente. El cobre aguas abajo nacional enfrenta el reabastecimiento, y con la diferencia de precios invertida entre los mercados nacionales y extranjeros, el impulso real para las ventas cortas activas es insuficiente. Los aranceles recíprocos de Estados Unidos actualmente no se aplican al cobre, pero persiste la incertidumbre. Sin embargo, la diferencia de precios anteriormente excesiva entre el cobre estadounidense y el LME necesita cierta corrección, creando oportunidades de arbitraje. En términos de precios absolutos, se debe prestar atención a si los factores bajistas a corto plazo se han valorado por completo y si el cobre reanudará una tendencia alcista lenta. Citi espera que los precios del cobre caigan a alrededor de 8.500 dólares/tonelada para el tercer trimestre de 2025. Lectura recomendada: Los precios del cobre caen, la demanda aguas abajo mejora, aumenta la actividad del mercado del norte de China [Resumen semanal spot del cátodo de cobre del norte de China de SMM]. Los inventarios semanales de cobre de las regiones principales de China disminuyeron en 23.600 toneladas [Datos semanales de SMM]. CSPT no estableció un precio de orientación de compra spot de concentrado de cobre para el segundo trimestre, la mina de cobre Grasberg fluye gradualmente al mercado chino [Resumen semanal spot del concentrado de cobre de SMM]. Nueva interpretación de los datos semanales de SMM: tasa de funcionamiento y pedidos de alambre esmaltado de cobre [Análisis de SMM]. Para obtener más actualizaciones sobre la cadena industrial del cobre, le invitamos a asistir a la Conferencia de Cobre y Exposición de la Industria del Cobre CCIE 2025 SMM (20ª), organizada por SMM, que se celebrará en Nanchang, Jiangxi, del 22 al 25 de abril de 2025. Se reunirán más de 3.000 elites de la industria, representantes de empresas de la industria del cobre aguas arriba y aguas abajo, funcionarios gubernamentales, asociaciones industriales, equipos de terceros, logística y almacenamiento, y expertos académicos. La conferencia cubre toda la cadena industrial, incluida la minería, fundición, procesamiento de cobre, comercio, reciclaje y aplicaciones de uso final. En la conferencia, más de 100 expositores mostrarán los últimos equipos de procesamiento y fundición de cobre, proveedores de materias primas de alta calidad y nuevos materiales a base de cobre, destacando la innovación y vitalidad de la industria del cobre. El evento cuenta con un programa rico: el foro principal se centra en las tendencias del mercado mundial del cobre, el suministro de materias primas, los impactos de las políticas y la dirección del mercado. Los subforos profundizan en los puntos calientes de la industria en transmisión y distribución de energía eléctrica, cobre secundario, nuevos materiales a base de cobre, fontanería y plomería, y almacenamiento de energía. La conferencia también incluye una excursión de campo de dos días a 12 empresas representativas de la industria del cobre con una capacidad acumulada de 1 millón de toneladas, compartiendo tecnologías de vanguardia y experiencias valiosas para promover la actualización de la cadena industrial y el desarrollo de alta calidad. ¡La Conferencia de Cobre y Exposición de la Industria del Cobre CCIE 2025 SMM (20ª) le ayuda a captar las tendencias de la industria, ampliar su red y explorar oportunidades de negocio! SMM le invita cordialmente a unirse a nosotros en Nanchang, Jiangxi, del 22 al 25 de abril de 2025, para reunirnos en la nueva era del cobre y planificar conjuntamente un nuevo desarrollo!

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