Sentimiento del mercado: La semana pasada, los precios del cobre alcanzaron un máximo y luego retrocedieron, con el mercado siguiendo aún el ritmo de los futuros de cobre estadounidenses. El nuevo presidente de EE. UU. indicó que los aranceles al cobre podrían implementarse en semanas, lo que causó que la diferencia de precios entre EE. UU. y LME se ampliara rápidamente a 1,700 dólares, y el mercado ajustó su perspectiva sobre la logística del cobre. Actualmente, el nuevo presidente de EE. UU. y varias instituciones mantienen opiniones contradictorias sobre los aranceles, y el mercado es sensible a los aranceles recíprocos establecidos para el 2 de abril. En términos logísticos, si los aranceles se implementan en semanas, EE. UU. tendrá dificultades para completar totalmente su escala de acopio, y el aumento efectivo de la producción nacional de cobre se mide en "años". Posteriormente, EE. UU. consumirá principalmente sus inventarios de cobre. Si los aranceles se implementan como se esperaba anteriormente durante el año, la escala de importaciones de cobre de EE. UU. podría aumentar en efecto en 400,000-500,000 toneladas métricas en comparación con el pasado. Los indicadores económicos de EE. UU. reflejan aún "estanflación", con el PMI manufacturero preliminar de marzo por debajo de las expectativas, bajo 50, los pedidos de equipos empresariales de febrero disminuyeron por primera vez en cuatro meses, la confianza del consumidor es débil, y el PCE núcleo de febrero superó ligeramente las expectativas. El mercado continúa reduciendo sus expectativas de crecimiento económico de EE. UU. En contraste, el PMI manufacturero de Europa en marzo rebotó, mientras que el de China se mantuvo estable y se expandió a 50,5. Esta semana, el mercado se centra en los datos de empleo, pedidos de bienes duraderos y pedidos de fábrica de EE. UU.
Oferta y demanda doméstica: El consumo macroeconómico refleja aún las características de la temporada alta, con los nuevos pedidos del PMI manufacturero de marzo continuando su ascenso. A corto plazo, los precios del cobre se ajustaron, pero al mirar hacia atrás en marzo, las ganancias acumuladas ponderadas del cobre SHFE superaron 5,000 yuanes/mt, y la posición abierta total en el mercado superó rápidamente 600,000 lotes. En comparación con el año pasado, la aceptación de altos precios del cobre de 80,000-81,500 yuanes/mt por parte de la cadena media y baja fue relativamente fluida. Combinado con el mercado de futuros, los precios de 82,500-83,000 yuanes/mt tienen cierta supresión en el consumo, y la caída a corto plazo de los inventarios sociales se ralentizó, con los inventarios sociales SMM cayendo a 337,200 mt el lunes. Sin embargo, es importante notar que las fluctuaciones en la diferencia de precios entre Shanghái y Guangdong están impulsando la logística hacia el sur, con los inventarios de Guangdong fluyendo temporalmente, y los primas de Guangdong cayendo desde un máximo de 225 yuanes/mt a finales de marzo a 10 yuanes/mt, mientras que el cobre de Shanghái se convirtió en un prima de 15 yuanes/mt el lunes. Además de la ventaja de precio significativa del ácido sulfúrico, se espera que la producción de refinerías nacionales en abril disminuya MoM debido a los impactos de mantenimiento. En términos de posición abierta, el alto fondo de posición abierta no se ha liberado completamente, lo que es la razón principal para la visión objetiva de que los precios del cobre aún tienen potencial de subir. En el tema a largo plazo, el punto de inflexión actual se inclina principalmente hacia el período de transición entre abril y mayo.
Noticias internacionales: El suministro minero sigue siendo clave, con las negociaciones de TC a largo plazo de refinerías nacionales para Q2 estancadas. Codelco de Chile indicó que desplazaría más ventas de cobre al contado hacia EE. UU. En cuanto a las actitudes institucionales, Citigroup redujo su pronóstico de precio del cobre a tres meses a 9,500 dólares, esperando que el precio promedio del cobre en H2 sea 8,800 dólares; BNP Paribas cree que los precios del cobre pueden caer a 8,500 dólares/mt en Q2. El terremoto en Myanmar puede afectar la producción de cobre en la región de Sagaing, pero la atención actual es limitada. El mercado aún espera información más clara sobre los incrementos mineros y el impacto en TC después de la reanudación de operaciones en minas de Indonesia y Panamá.
Perspectiva: El tiempo de ajuste del cobre SHFE es corto, y la magnitud de la corrección probablemente será limitada bajo la demanda de precios de la temporada alta, con la corrección del cobre SHFE esta semana esperada limitada a 79,700-80,000 yuanes/mt. Técnicamente, el soporte actual del cobre LME está en 9,700 dólares. Los jugadores de la cadena media y baja deben fijar precios según la demanda durante las correcciones.
(Fuente: SDIC Futures)
