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Resumen de la reunión matutina de aluminio SMM del 25 de marzo
Futuros: El contrato más negociado de aluminio SHFE 2505 abrió a 20,750 yuanes/mt, alcanzó un máximo de 20,750 yuanes/mt, un mínimo de 20,625 yuanes/mt y cerró a 20,640 yuanes/mt, con una caída de 60 yuanes/mt, o 0.29%. El aluminio LME abrió a $2,622.5/mt, alcanzó un máximo de $2,645/mt, un mínimo de $2,605/mt y cerró a $2,614.5/mt, con una caída de $10/mt, o 0.38%.
Macro: (1) La lectura preliminar del PMI manufacturero global de S&P de EE. UU. en marzo fue 49.8, la más baja en tres meses. La lectura preliminar del PMI de servicios global de S&P de EE. UU. en marzo fue 54.3, la más alta en tres meses. (Bajista ★) (2) Bostic, de la Fed de EE. UU., cree que solo habrá un recorte de tasas este año debido a la desaceleración del progreso de la inflación. (Bajista ★) (3) El ministro de Finanzas, Lan Fuan, declaró que la política fiscal en 2025 será más proactiva, con esfuerzos continuos y más fuertes. (Alcista ★★) (4) El primer ministro Li Qiang firmó un decreto del Consejo de Estado, anunciando la revisión de los "Reglamentos para garantizar el pago a las pequeñas y medianas empresas" y las "Disposiciones para implementar la Ley Antisanciones Extranjeras de la República Popular China." (Neutral)
Fundamentales: (1) Según SMM, el 24 de marzo, el inventario de lingotes de aluminio electrolítico en las principales áreas de consumo doméstico fue de 827,000 mt, una disminución de 7,000 mt respecto al jueves anterior y de 35,000 mt respecto al lunes anterior. (Alcista ★★) (2) Según SMM, el 24 de marzo, el inventario de perfiles de aluminio en las principales áreas de consumo doméstico fue de 284,500 mt, una disminución de 3,500 mt respecto al jueves anterior. (Alcista ★) (3) Según SMM, entre el 17 y el 23 de marzo, las salidas de almacén de lingotes de aluminio totalizaron 128,400 mt, un aumento de 1,300 mt semana a semana. (Alcista ★) (4) Según SMM, entre el 17 y el 23 de marzo, las salidas de almacén de perfiles de aluminio totalizaron 62,200 mt, un aumento de 10,800 mt semana a semana. (Alcista ★★)
Mercado de aluminio primario: El lunes, el aluminio SHFE fluctuó. La ligera reducción de inventarios sociales proporcionó un apoyo limitado para el aumento de precios. En la sesión de la mañana, el aluminio SHFE fluctuó principalmente. Los proveedores se mantuvieron firmes en sus cotizaciones, y el mercado operó con una pequeña prima. Debido a la retracción del precio absoluto, el comercio del mercado fue moderado. Específicamente, en el este de China, los comerciantes se mantuvieron firmes en sus cotizaciones, y el mercado operó al promedio SMM A00 o +10. El SMM A00 estaba a 30 yuanes/mt por debajo del contrato de aluminio SHFE 2504, con el lingote de aluminio SMM A00 registrado a 20,660 yuanes/mt, una disminución de 130 yuanes/mt respecto al día de negociación anterior. En el centro de China, el comercio del lunes fue moderado. El mercado de futuros cayó, y los proveedores se mantuvieron firmes en sus cotizaciones, con transacciones alrededor de la paridad a +10. Sin embargo, la voluntad de compra de los compradores minoristas permaneció débil, y el mercado compró principalmente según necesidades durante el período de entrega de contratos a largo plazo. El SMM A00 del centro de China se registró a 20,560 yuanes/mt, una disminución de 110 yuanes/mt respecto al día de negociación anterior, con la diferencia de precios entre el centro de China y Shanghai a -100 yuanes/mt. A corto plazo, el contexto de temporada alta de "Marzo Dorado, Abril Plateado" y la prisa por instalar PV se espera que continúen la tendencia de reducción de inventarios. Los precios del aluminio son más propensos a subir que a bajar, pero debido a los altos precios del aluminio, las primas del mercado spot enfrentan resistencia.
Materias primas de aluminio secundario: El lunes, el mercado de chatarra de aluminio ajustó a la baja. Los compradores minoristas mantuvieron sus compras según necesidades. El precio de la chatarra de aluminio UBC empaquetada disminuyó de 0 a 100 yuanes/mt a 15,250-16,050 yuanes/mt (sin impuestos), y los precios de la chatarra de aluminio tensa triturada se concentraron en 16,450-17,450 yuanes/mt (sin impuestos). Actualmente, los comerciantes de chatarra de aluminio son relativamente activos en la venta, pero los pedidos minoristas siguen siendo insuficientes. Con los precios del aluminio fluctuando en niveles altos, los compradores minoristas compran principalmente según necesidades, y el sentimiento de acumulación de inventarios es bajo. A corto plazo, los precios de la chatarra de aluminio pueden seguir al aluminio primario y fluctuar en un rango.
Aleación de aluminio secundario: Los precios nacionales de ADC12 de SMM cayeron 100 yuanes/mt desde el viernes a 21,000-21,200 yuanes/mt; en el mercado de importación, los precios de ADC12 en el extranjero se mantuvieron por encima de $2,500/mt. Con la presión de precios reciente y la depreciación del RMB, la pérdida inmediata por importar ADC12 se expandió a más de 500 yuanes/mt. El lunes, los precios del aluminio continuaron cayendo, y las plantas de aluminio secundario bajaron principalmente sus cotizaciones en 100 yuanes/mt, con algunas manteniéndose estables. La demanda insuficiente y los costos que se debilitan significan que los precios de la aleación de aluminio secundario son más propensos a caer que a subir a corto plazo.
Resumen: Desde una perspectiva macro, el lunes, el índice del dólar estadounidense regresó al nivel de 104, cerrando con un aumento del 0.16% a 104.31, ya que los datos mostraron un repunte en la actividad empresarial de EE. UU. en marzo. La sesión nocturna de aluminio SHFE continuó ajustándose. Los comentarios hawkish de Bostic, de la Fed de EE. UU., y los datos PMI generalmente bajistas algo enturbiaron el sentimiento del mercado externo. Internamente, el frente macro positivo sigue sin cambios. El ministro de Finanzas, Lan Fuan, declaró que la política fiscal en 2025 será más proactiva, con esfuerzos continuos y más fuertes. La reunión trimestral del PBOC sugirió aumentar la intensidad de la regulación de la política monetaria, con posibles recortes de las reservas obligatorias y de las tasas de interés. Las señales positivas del ministro de Finanzas, junto con un apoyo fiscal sustancial para el consumo, como el aumento de las pensiones y las subvenciones para la crianza de hijos, buscan impulsar el consumo. Fundamentalmente, la cadena de suministro de aluminio sigue siendo alcista. La tendencia estacional de reducción de inventarios de "Marzo Dorado, Abril Plateado" se confirma aún más, y el consumo final, como los vehículos eléctricos, está creciendo de manera constante. La ventana de importación sigue cerrada, y las importaciones netas de aluminio primario en enero-febrero de 2025 disminuyeron significativamente interanual. Actualmente, los precios del aluminio mantienen un patrón de LME superando a SHFE. La ventana de importación nacional está cerrada, y las pérdidas por importación fluctúan alrededor de 2,600 yuanes/mt, lo que reduce la disposición de los proveedores extranjeros a despachar a China. SMM espera que en marzo, las importaciones nacionales de aluminio primario se basen principalmente en contratos a largo plazo, sin un aumento significativo en las importaciones netas. SMM considera que la continua reducción de inventarios durante el fin de semana y el apoyo de políticas internas respaldarán los precios a corto plazo. Si las expectativas de recortes de tasas de la Fed de EE. UU. aumentan o si las relaciones comerciales entre EE. UU. y Europa mejoran, los precios del aluminio podrían continuar fluctuando al alza. Sin embargo, si el aluminio SHFE puede volver al nivel de 21,000 yuanes/mt todavía requiere un impulso adicional. Se debe prestar atención cercana a los cambios en el sentimiento macro y a la liberación real de la demanda minorista.
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