La prima del cobre COMEX se dispara mientras el cobre LME supera la marca de 10,000 dólares estadounidenses; el interés de compra aguas abajo se enfría [Análisis SMM]

Actualización de SMM del 20 de marzo: Después de que la Reserva Federal de EE. UU. decidiera mantener las tasas de interés sin cambios el miércoles, como se esperaba, el presidente de EE. UU., Trump, publicó en las redes sociales el 19 de marzo, hora local, afirmando que, con los aranceles de EE. UU. comenzando a impactar la economía, sería mucho mejor si la Fed redujera las tasas de interés. En su última publicación en redes sociales, Trump también agregó que anunciará planes para aumentar los aranceles comerciales el 2 de abril. Resurgieron las preocupaciones sobre los aranceles de EE. UU. al cobre, y creció el sentimiento de que el "desvío" de cobre global por parte de EE. UU. podría llevar a una escasez de suministro en otras regiones. El cobre COMEX, después de subir un 2,1% el día 19, continuó su tendencia alcista el día 20. La diferencia de precio entre el cobre COMEX y LME había aumentado a más de $1,300 para el 20 de marzo, creando un incentivo de arbitraje para que los comerciantes envíen cobre a EE. UU. antes de que entren en vigor los aranceles. El aumento del cobre COMEX también impulsó al cobre LME por encima de la marca de $10,000/mt durante las operaciones del 20 de marzo. A las 1:09 PM del 20 de marzo, el cobre LME subió un 0,15%, a $10,002.5/mt, con un aumento acumulado del 14,05% en el año. A las 1:11 PM del 20 de marzo, el cobre COMEX subió un 0,65%, a $5.133/lb, con un aumento acumulado del 27,48% en el año; el cobre SHFE subió un 1,15%, a 81,580 yuanes/mt, con un aumento acumulado del 10,54% en el año. 》Haga clic para ver el panel de datos de futuros de SMM Después de frecuentes aumentos en los precios spot del cobre refinado, los compradores aguas abajo se han vuelto cautelosos y están reteniendo compras. 》Haga clic para ver los precios spot del cobre de SMM 》Suscríbase para ver las tendencias históricas de precios spot de los metales de SMM Precio Spot: El 20 de marzo, el precio promedio del cátodo de cobre #1 de SMM fue de 81,440 yuanes/mt, un aumento de 865 yuanes/mt respecto al día de negociación anterior, un incremento del 1,07%. Según la tendencia histórica de precios del cátodo de cobre #1 de SMM, el precio promedio ha subido durante siete días consecutivos. Transacciones del Mercado: En el mercado de Shanghái, al inicio de la sesión del día 20, se liberaron algunas órdenes de entrega y algunos proveedores se apresuraron a vender, lo que provocó una caída en las primas en comparación con el día anterior. Sin embargo, el sentimiento de compra aguas abajo fue pobre, y las transacciones reales retrocedieron. Para las 11 AM del día 20, las ofertas en el mercado de Shanghái se estabilizaron y el comercio general se desaceleró. Los inventarios en Guangdong han disminuido durante 13 días consecutivos, cayendo en 32,500 mt desde el nivel más alto de este año. Esto estimuló a los proveedores a mantener firmes sus cotizaciones, aumentando significativamente las primas. Sin embargo, el gran aumento de las primas, junto con el fuerte aumento de los precios del cobre, no fue aceptado por los compradores aguas abajo, lo que llevó a un comercio general pobre en el mercado del sur de China. Los compradores aguas abajo, cautelosos ante los altos precios, casi perdieron interés en comprar, y hubo muy pocas consultas. En el mercado del norte de China, solo ocurrieron transacciones esporádicas. Perspectiva: A principios de este mes, el presidente de EE. UU., Trump, en su discurso ante una sesión conjunta del Congreso, declaró que los aranceles recíprocos comenzarán el 2 de abril. Los aranceles sobre productos agrícolas también entrarán en vigor el 2 de abril. Recientemente, el Secretario del Tesoro, Bescent, reveló que los "números de aranceles" de EE. UU. para restricciones comerciales contra varios países entrarán oficialmente en vigor el 2 de abril. El 25 de febrero de 2025, el presidente de EE. UU., Trump, firmó una orden ejecutiva instruyendo al Secretario de Comercio de EE. UU. a investigar la industria del cobre, para estudiar si la producción extranjera de cobre y las importaciones representan riesgos para la economía y la seguridad nacional de EE. UU. La investigación se llevará a cabo bajo la Sección 232 de la Ley de Expansión Comercial de 1962, que permite al presidente de EE. UU. imponer aranceles a productos extranjeros por razones de seguridad nacional. El Secretario de Comercio tiene 270 días para presentar los resultados de la investigación al presidente. Antes de que las autoridades de EE. UU. completen la investigación y proporcionen recomendaciones, los futuros aranceles de EE. UU. sobre el cobre siguen siendo inciertos, y esta incertidumbre puede perturbar repetidamente los precios del cobre. Varios bancos de inversión esperan que EE. UU. imponga aranceles al cobre para finales de año, y muchos comerciantes de cobre anticipan que la diferencia de precio entre el cobre COMEX y LME puede continuar aumentando, atrayendo fondos alcistas para impulsar los precios del cobre COMEX, y potencialmente elevando los precios del cobre en los mercados SHFE y LME. Además, el cobre global puede fluir hacia EE. UU. debido a actividades de arbitraje y la demanda de inventarios de empresas estadounidenses, lo que llevaría a una escasez de suministro en otras regiones, impulsando aún más los precios del cobre. Para la futura tendencia de los precios del cobre, se debe prestar atención a los cambios en la diferencia de precio entre NYMEX y LME. Si la diferencia continúa ampliándose, puede seguir impulsando los precios del cobre; por el contrario, si la diferencia se reduce, el impacto del arbitraje en los precios del cobre se debilitará. También se debe prestar atención a los cambios en los fundamentos. Actualmente, las preocupaciones sobre la escasez de suministro de mineral de cobre no se han aliviado. Queda por ver si la flexibilización de las políticas de exportación de concentrados de cobre en Indonesia y Panamá puede aliviar estas preocupaciones. Con los precios del cobre subiendo continuamente, el "miedo a los altos precios" ha suprimido el consumo resiliente aguas abajo. En una situación de débil oferta y demanda, se debe prestar atención a si el aumento de las exportaciones y la reducción de las importaciones pueden continuar reduciendo los inventarios domésticos de cobre. Si la reducción de inventarios se mantiene, puede proporcionar soporte a los precios del cobre. Además, para la dirección futura de los precios del cobre, se debe tener cuidado con el impacto de los conflictos geopolíticos repetidos en el apetito por el riesgo del mercado, y la posibilidad de renovadas preocupaciones sobre una "estanflación" en la economía de EE. UU. tras la implementación de las políticas arancelarias de EE. UU. Si las "operaciones de recesión de Trump" se intensifican, pueden suprimir el desempeño del mercado de los precios del cobre. Opiniones Institucionales: Goldman Sachs y Citigroup esperan que EE. UU. imponga un arancel de importación del 25% al cobre para finales de año. JPMorgan espera que EE. UU. imponga al menos un arancel del 10% al cobre refinado y productos de cobre para finales del tercer trimestre de 2025, con un riesgo significativo de que el arancel se eleve al 25%. Minmetals Futures señaló: A nivel de precios, todavía hay incertidumbre respecto a que EE. UU. imponga aranceles al cobre, y la expectativa de aranceles se ha fortalecido, planteando un riesgo de volatilidad de precios. El mercado de materias primas también es una variable clave que afecta los movimientos recientes de los precios del cobre. Aunque los TCs para concentrados de cobre aún no han tocado fondo, y persisten las preocupaciones sobre el suministro de mineral de cobre, la renovación de la licencia de exportación de Freeport Indonesia y las expectativas de exportaciones de inventarios de cobre desde Panamá sugieren que los TCs pueden estabilizarse gradualmente. Además, el impacto del mantenimiento en las fundiciones domésticas es relativamente pequeño, y la reducción de inventarios a corto plazo está en curso, aunque su sostenibilidad necesita ser observada. La tendencia alcista de los precios del cobre puede enfrentar desafíos. Jinyuan Futures declaró: La decisión de la Fed de mantener las tasas estables en marzo y su falta de preocupación excesiva por la inflación causada por los aranceles, junto con el gráfico de puntos que indica dos recortes más de tasas este año, han llevado al mercado a negociar activamente las expectativas de primas para los aranceles al cobre de EE. UU. Junto con la realización de planes de recorte de producción por parte de algunas fundiciones de cobre chinas, esto ha impulsado el sentimiento alcista. Fundamentalmente, la tasa de crecimiento del suministro de minas sigue disminuyendo, y los TCs negativos están en expansión. Los inventarios sociales domésticos están girando a la baja, y el cobre LME se acerca a la marca de $10,000/mt. Se espera que los precios del cobre mantengan una fuerte tendencia alcista a corto plazo, pero se debe tener precaución ante el riesgo de una corrección de precios debido a las expectativas de una leve recesión económica en EE. UU. Lectura Recomendada: 》¿Fiebre del cobre antes de los aranceles de Trump? Se espera una avalancha de cobre en los puertos de EE. UU... Para más información sobre precios del cobre, fundamentos y políticas, lo invitamos a asistir a la Conferencia y Exposición de la Industria del Cobre CCI2025SMM (20ª), organizada por SMM, que se llevará a cabo en Nanchang, Jiangxi, del 22 al 25 de abril de 2025. Más de 3,000 élites de la industria, representantes de empresas de la cadena de la industria del cobre, funcionarios gubernamentales, asociaciones industriales, terceros de equipos, logística y almacenamiento, así como expertos de universidades e instituciones de investigación, se reunirán. La conferencia cubrirá minería, fundición, procesamiento de cobre, comercio, reciclaje y aplicaciones finales, abarcando toda la cadena de la industria del cobre. En la conferencia, más de 100 expositores mostrarán los últimos equipos de procesamiento y fundición de cobre, proveedores de materias primas de alta calidad y nuevos materiales a base de cobre, destacando la innovación y vitalidad de la industria del cobre. La conferencia contará con una variedad de actividades: El foro principal se centrará en las tendencias del mercado global del cobre, el suministro de materias primas y los impactos de las políticas, interpretando las direcciones del mercado. Los subforos profundizarán en áreas específicas como transmisión y distribución eléctrica, cobre reciclado, nuevos materiales a base de cobre, hardware y plomería, y ESS, discutiendo temas candentes de la industria. Durante la conferencia, también habrá un viaje de campo de dos días a 12 empresas representativas de la industria del cobre con una capacidad total de 1 millón de mt. Compartiendo tecnología de vanguardia y experiencia valiosa, el evento tiene como objetivo promover la actualización de la cadena de la industria del cobre y fomentar un desarrollo de alta calidad. La Conferencia y Exposición de la Industria del Cobre CCI2025SMM (20ª) lo ayudará a comprender las tendencias de la industria, expandir su red y encontrar oportunidades de negocio. ¡SMM lo invita sinceramente a reunirse en Nanchang, Jiangxi, del 22 al 25 de abril, para inaugurar una nueva era del cobre y planificar nuevos desarrollos!

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