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Resumen de la Reunión Matutina de Aluminio de SMM del 20 de marzo
Mercado de Futuros: Durante la noche, el contrato de aluminio 2505 más negociado en SHFE abrió en 20,760 yuanes/tonelada, alcanzó un máximo de 20,770 yuanes/tonelada, un mínimo de 20,680 yuanes/tonelada y cerró en 20,730 yuanes/tonelada, subiendo 25 yuanes/tonelada o 0.12%. Ayer, el aluminio en LME abrió en $2,651/tonelada, alcanzó un máximo de $2,678/tonelada, un mínimo de $2,646/tonelada y cerró en $2,673/tonelada, subiendo $22/tonelada o 0.83%.
Perspectiva Macro: En el extranjero, (1) Reunión de la Fed de EE. UU. - ① Mantuvo las tasas de interés en 4.25%-4.5%, redujo el ritmo de disminución de bonos del Tesoro a $5 mil millones, con MBS sin cambios; Waller se opuso, favoreciendo el ritmo original (neutral). ② Redujo significativamente la previsión de crecimiento económico de este año en 0.4 puntos porcentuales y aumentó las expectativas de inflación (bajista★). ③ Powell - Enfatizó la incertidumbre varias veces, reiteró que no hay prisa por ajustar la postura, declaró que el estado actual permite tanto recortes de tasas como políticas restrictivas; las expectativas de inflación a corto plazo aumentaron, las de largo plazo permanecieron estables; si los datos recientes de inflación de materias primas siguen siendo fuertes, ciertamente están relacionados con los aranceles (bajista★). (2) La UE planea reducir las importaciones de acero en un 15% a partir del 1 de abril para evitar que el acero barato inunde el mercado europeo tras los nuevos aranceles de EE. UU. (neutral). (3) A nivel nacional, el Ministerio de Transporte y otros dos departamentos emitieron los "Detalles de Implementación de Subsidios para la Renovación de Autobuses Urbanos NEV y Baterías de Energía 2025", utilizando fondos especiales de tesorería a largo plazo para estimular la actualización de autobuses NEV (subsidio máximo de 80,000 yuanes por vehículo) (alcista★). (4) La Oficina Provincial de Estadísticas de Hubei publicó el desempeño económico de la provincia para enero-febrero de este año. La "boleta de calificaciones" económica inicial mostró una operación general estable, un fuerte crecimiento en los principales indicadores, una liberación efectiva del potencial de demanda interna y una aceleración en la creación de nuevo impulso. Las nuevas fuerzas productivas de calidad siguen siendo un motor clave del crecimiento económico industrial de Hubei. De enero a febrero, el valor agregado industrial de las empresas por encima del tamaño designado en la provincia aumentó un 7.9% interanual, 2.0 puntos porcentuales por encima del promedio nacional (alcista★).
Fundamentales: (1) Según estadísticas de SMM, al 20 de marzo, el inventario de lingotes de aluminio doméstico en las principales áreas de consumo se situó en 839,000 toneladas, una disminución de 28,000 toneladas WoW (alcista★). (2) El 19 de marzo, el inventario de aluminio en LME registró 489,125 toneladas, una disminución de 4,125 toneladas o 0.84% respecto al día anterior (alcista★).
Mercado de Aluminio Primario: Ayer por la mañana, el centro del contrato de aluminio del mes anterior en SHFE cayó por debajo de 20,700 yuanes/tonelada, con algunas regiones negociando por debajo del precio de ejecución del contrato a largo plazo mensual. En el mercado spot, el centro de precios absolutos en el este de China se desplazó hacia abajo, mejoraron las transacciones del mercado y aumentó el reabastecimiento justo a tiempo de los compradores. Las transacciones para el aluminio SMM A00 estuvieron a la par con una prima de 10 yuanes/tonelada frente al contrato SHFE 2504, subiendo 10 yuanes/tonelada respecto al día anterior. El lingote de aluminio SMM A00 se registró en 20,590 yuanes/tonelada, una disminución de 200 yuanes/tonelada respecto al día anterior. En el centro de China, los precios del aluminio estaban previamente en máximos, lo que llevó a las empresas de procesamiento a acumular inventarios de productos terminados y adoptar un enfoque cauteloso para el reabastecimiento de materias primas. Recientemente, a medida que los precios del aluminio se desplazaron hacia abajo, aumentó el reabastecimiento justo a tiempo, pero la proporción de fondos inmovilizados en inventarios de productos terminados siguió siendo alta, limitando un reabastecimiento significativo. Las primas spot solo vieron una ligera recuperación. El aluminio SMM A00 del centro de China se registró en 20,480 yuanes/tonelada, una disminución de 180 yuanes/tonelada respecto al día anterior, con una diferencia de precio Henan-Shanghai de -120 yuanes/tonelada. Las transacciones reales del mercado estuvieron a la par con una prima de 10 yuanes/tonelada frente a los precios del centro de China de SMM. A medida que los precios del aluminio continuaron disminuyendo, las transacciones intradía mejoraron ligeramente. Se debe prestar atención a las actividades de reabastecimiento de los compradores, ya que se espera que el centro de primas se estabilice.
Materias Primas de Aluminio Secundario: Ayer, los precios spot de aluminio primario cayeron 200 yuanes/tonelada respecto al día anterior, con el aluminio spot SMM A00 cerrando en 20,590 yuanes/tonelada. El mercado de chatarra de aluminio siguió significativamente la caída, pero los compradores mantuvieron las compras según necesidad debido a la falta de mejora en los pedidos terminales. Ayer, la chatarra de aluminio UBC prensada se cotizó entre 15,100-16,000 yuanes/tonelada (sin impuestos), y la chatarra de aluminio tensa triturada se cotizó entre 16,350-17,850 yuanes/tonelada (sin impuestos). A corto plazo, es poco probable que el mercado doméstico de chatarra de aluminio vea una mejora significativa en la débil situación de oferta y demanda. Junto con los altos precios del aluminio primario y la chatarra de aluminio, se espera que los compradores mantengan las compras según necesidad, con los precios de la chatarra de aluminio probablemente fluctuando en un rango junto con el aluminio primario.
Aleación de Aluminio Secundario: Ayer, los precios del aluminio extendieron su caída, con los precios de aluminio SMM A00 bajando 200 yuanes/tonelada respecto al día anterior a 20,590 yuanes/tonelada. Los precios del aluminio secundario generalmente cayeron. Los precios domésticos de SMM ADC12 cayeron 100 yuanes/tonelada respecto al día anterior al rango de 21,100-21,300 yuanes/tonelada. En el mercado de importación, las caídas de precios domésticos ampliaron ligeramente las pérdidas inmediatas de importación. Ayer, los precios del aluminio continuaron cayendo, con la mayoría de las cotizaciones del mercado de aluminio secundario bajando 100 yuanes/tonelada. Actualmente, la demanda de los compradores sigue siendo relativamente débil, con los pedidos mostrando debilidad continua. A corto plazo, bajo la relajación de costos y el impacto de suministros de mercado a precios bajos, se espera que los precios de ADC12 enfrenten una presión continua a la baja.
Resumen: Desde una perspectiva macro, la reunión de marzo de la Fed de EE. UU. anunció que no habría cambios en la tasa de interés de referencia, alineándose con las expectativas del mercado, y señaló una postura moderada para posibles recortes de tasas dentro del año, lo que impulsó el apetito por el riesgo del mercado y apoyó un repunte en los precios del aluminio. A nivel nacional, las señales de política siguen siendo positivas, con tres departamentos utilizando fondos especiales de tesorería a largo plazo para estimular la actualización de autobuses NEV. En el lado fundamental, la cadena de la industria del aluminio muestra múltiples factores alcistas. Según estadísticas de SMM, al 20 de marzo, el inventario de lingotes de aluminio doméstico en las principales áreas de consumo se situó en 839,000 toneladas, una disminución de 28,000 toneladas WoW, mientras que el inventario de aluminio en LME también disminuyó un 0.82%. La tendencia de desabastecimiento estacional durante el período de "marzo dorado y abril plateado" es evidente, con un crecimiento constante en el consumo final como los NEV. Los bajos niveles de inventario y el apoyo de políticas se espera que sostengan fluctuaciones al alza a corto plazo en los precios. Se debe prestar atención continua a los cambios en las políticas arancelarias de EE. UU. y la liberación real de la demanda de los compradores.
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