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Notas de la Reunión Matutina de Aluminio de SMM del 18 de marzo
Mercado de Futuros: Durante la noche, el contrato de aluminio 2505 más negociado de SHFE abrió en 20,900 yuanes/tonelada, alcanzó un máximo de 20,920 yuanes/tonelada, un mínimo de 20,855 yuanes/tonelada y cerró en 20,905 yuanes/tonelada, bajando 20 yuanes/tonelada o 0.10%. Ayer, el aluminio de LME abrió en $2,690/tonelada, alcanzó un máximo de $2,705/tonelada, un mínimo de $2,678/tonelada y cerró en $2,691/tonelada, subiendo $2.5/tonelada o 0.09%.
Macro: La protección comercial en el extranjero y el crecimiento desacelerado ejercieron presión bajista, mientras que la "recuperación de datos + apoyo político" doméstico proporcionaron un doble soporte, continuando la divergencia entre los mercados domésticos y extranjeros: (1) La Comisión Europea anunciará el miércoles una investigación sobre el mercado del aluminio para verificar el aumento repentino de las importaciones. La investigación apunta a todos los socios comerciales y también cerrará lagunas en el sistema de aranceles de importación de acero. (Bajista ★) (2) Las ventas minoristas de febrero en EE. UU. registraron un crecimiento mensual del 0.2%, por debajo del crecimiento esperado del 0.6%. El valor anterior fue revisado a la baja de -0.9% a -1.2%, marcando la mayor caída desde julio de 2021. (Bajista ★) (3) El 17 de marzo, la OCDE publicó su informe provisional de perspectivas económicas, reduciendo la previsión de crecimiento económico global para 2025 del 3.3% al 3.1% y para 2026 del 3.3% al 3%, disminuyendo 0.2 y 0.3 puntos porcentuales, respectivamente, en comparación con la previsión de diciembre. El informe señaló que las políticas comerciales agresivas de la administración Trump están llevando a la economía global a una trayectoria de crecimiento más lento e inflación creciente. Si las tensiones comerciales escalan, las perspectivas económicas podrían deteriorarse aún más. Las barreras comerciales actuales y la creciente incertidumbre del mercado ya están presionando a las principales economías, reduciendo la inversión empresarial y debilitando el impulso del gasto del consumidor. (Bajista ★) (4) Doméstico: Se publicó el "boletín de calificaciones" económicas nacionales de enero-febrero: las ventas minoristas totales de bienes de consumo alcanzaron 8.37 billones de yuanes, un aumento interanual del 4.0%; la producción industrial por encima del tamaño designado aumentó un 5.9% interanual; la tasa promedio de desempleo urbano encuestada a nivel nacional fue del 5.3%. (Alcista ★) (5) El Ministro de Comercio Wang Wentao investigó empresas de comercio exterior sobre la expansión de ventas domésticas, enfatizando la necesidad de acelerar la integración del comercio interno y externo, aprovechar mejor las ventajas del gran mercado interno y ayudar a las empresas a enfrentar los choques externos. (Alcista ★)
Fundamentales: (1) Al 17 de marzo de 2025, las estadísticas de SMM mostraron que el inventario social de lingotes de aluminio doméstico era de 862,000 toneladas, con un inventario disponible de 736,000 toneladas, sin cambios desde el jueves pasado y una disminución de 6,000 toneladas intersemanal desde el lunes pasado. (Alcista ★) (2) En cuanto al inventario de tochos de aluminio, los últimos datos de SMM mostraron que el inventario social de tochos de aluminio doméstico era de 298,000 toneladas al 17 de marzo de 2025, una disminución de 5,400 toneladas intersemanal desde el lunes pasado. (Alcista ★) (3) Según los datos de inventario de LME publicados el 17 de marzo, el inventario de aluminio disminuyó en 4,525 toneladas, con la mayor caída en Port Klang, bajando 2,500 toneladas, representando el 55% de la disminución total. El inventario del almacén de Gwangyang cayó en 1,525 toneladas, y el inventario del almacén de Singapur disminuyó en 500 toneladas. (Alcista ★) (4) Novelis, líder global en productos laminados de aluminio y el mayor reciclador de aluminio, anunció recientemente el desarrollo exitoso de la primera bobina de aluminio del mundo hecha completamente de materiales automotrices reciclados al 100%. Este material es adecuado para paneles de carrocería de automóviles, marcando un progreso significativo en el aumento del contenido de aluminio reciclado en los productos y avanzando en la circularidad y sostenibilidad de la industria automotriz. (Alcista ★)
Mercado de Aluminio Primario: Ayer por la mañana, el contrato de aluminio de mes cercano de SHFE subió inicialmente y luego retrocedió, con el centro desplazándose hacia abajo alrededor de 20,800 yuanes/tonelada. En el mercado al contado, el centro de precios absolutos en el este de China se movió hacia abajo, y las transacciones del mercado no mostraron una mejora significativa. Las transacciones se concentraron alrededor de SMM A00 con un descuento de 0-10 yuanes/tonelada, con el downstream manteniendo compras justo a tiempo. El lingote de aluminio SMM A00 se registró en 20,820 yuanes/tonelada, una disminución de 90 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior. En el centro de China, los precios del aluminio se mantuvieron altos recientemente, con empresas de procesamiento downstream acumulando inventarios de productos terminados y reabasteciendo materias primas con cautela. Las primas al contado estuvieron bajo presión, sin mostrar una mejora significativa. Ayer, el lingote de aluminio SMM del centro de China A00 se registró en 20,690 yuanes/tonelada, una disminución de 90 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con una diferencia de precio Henan-Shanghai de -130 yuanes/tonelada. Las transacciones reales del mercado estuvieron alrededor de los precios del centro de China de SMM con un descuento de 10 yuanes/tonelada. A medida que los precios del aluminio tendieron a la baja, las transacciones intradía mejoraron ligeramente. Se debe prestar atención al reabastecimiento downstream después de la entrega, ya que se espera que los centros de primas se recuperen.
Materias Primas de Aluminio Reciclado: Ayer, los precios al contado de aluminio primario cayeron 90 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con el cierre al contado de SMM A00 en 20,820 yuanes/tonelada. El mercado de chatarra de aluminio siguió ligeramente la caída, con el downstream manteniendo compras según necesidad. Ayer, la chatarra de aluminio UBC enfardada se cotizó entre 15,250-16,150 yuanes/tonelada (sin impuestos), y la chatarra de aluminio tensa triturada se cotizó entre 16,450-17,950 yuanes/tonelada (sin impuestos). A corto plazo, es poco probable que el patrón de oferta y demanda de chatarra de aluminio doméstico vea una mejora significativa, junto con los altos precios del aluminio primario y la chatarra de aluminio. Se espera que el downstream mantenga compras según necesidad, y los precios de la chatarra de aluminio pueden fluctuar dentro de un rango siguiendo al aluminio primario.
Aleación de Aluminio Secundario: Ayer, los precios del aluminio se desplazaron hacia abajo, con los precios de aluminio SMM A00 bajando 90 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior a 20,820 yuanes/tonelada, mientras que los precios del aluminio secundario se mantuvieron estables. Los precios domésticos de SMM ADC12 no cambiaron respecto al viernes pasado, permaneciendo en el rango de 21,200-21,400 yuanes/tonelada. En el mercado de importación, los precios de ADC12 en el extranjero se mantuvieron firmes alrededor de $2,500/tonelada, con pérdidas inmediatas de importación ampliándose a alrededor de 300 yuanes/tonelada. La corrección débil de los precios del aluminio de ayer llevó a una ligera divergencia en las cotizaciones del mercado de aluminio secundario. Algunas empresas mantuvieron firmes los precios, observando el sentimiento del mercado, mientras que otras siguieron los precios del aluminio bajando 100 yuanes/tonelada. Actualmente, la recuperación de la demanda downstream es moderada, con una oferta abundante de bajo precio en el mercado suprimiendo el margen de alza para los precios de ADC12. Sin embargo, el soporte del lado de los costos proporciona cierta estabilidad de precios. Si la demanda no muestra una mejora significativa, los precios de ADC12 pueden enfrentar presión a la baja debido a la posterior relajación de costos y el impacto de la oferta de bajo precio.
Resumen: En el lado macro, la investigación de la UE sobre las importaciones de aluminio y el endurecimiento de los aranceles al acero, combinados con los débiles datos minoristas de febrero en EE. UU. y la rebaja de las previsiones de crecimiento global de la OCDE, añadieron múltiples factores bajistas a la presión del mercado. A nivel doméstico, la recuperación del consumo/datos industriales de enero-febrero y la promoción del Ministerio de Comercio de la integración del comercio interno y externo destacaron la resiliencia económica para contrarrestar los riesgos externos. En el lado de los fundamentales, aunque el efecto de la temporada alta tradicional de "Marzo Dorado y Abril Plateado" continúa manifestándose, el fuerte desempeño de la reducción de inventarios de aluminio doméstico a principios de marzo ha sido parcialmente compensado por el desafío persistente de los precios del aluminio al umbral de 21,000 yuanes/tonelada, impactando el patrón de oferta y demanda en la cadena de la industria del aluminio. Las altas salidas de los almacenes retrocedieron desde máximos, junto con mayores llegadas durante el fin de semana, dificultando que el inventario de aluminio doméstico mantenga su desempeño fuerte anterior en la nueva semana. Sin embargo, a medida que continúa la reducción de inventarios, se espera que la tendencia general de los cambios de inventario permanezca sin cambios por ahora. Según las estadísticas de SMM, al 17 de marzo de 2025, el inventario social total de lingotes y tochos de aluminio disminuyó en 9,000 toneladas intersemanal a 1.162 millones de toneladas, con la sexta semana de reducción de inventarios posterior a las vacaciones en un nivel medio en comparación con el mismo período en los últimos siete años. El aumento acumulado de inventarios durante 10 semanas antes y después del Año Nuevo Chino alcanzó 523,000 toneladas, un aumento del 84.7%, mostrando un desempeño mediocre. Sin embargo, SMM enfatiza que a medida que la temporada alta se profundiza, la lógica de fortalecimiento marginal del impulso de reabastecimiento de usuarios finales aún existe.
[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye asesoramiento directo de investigación de inversiones. Los clientes deben tomar decisiones prudentes y no sustituir esto por un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]
