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3.17 Notas de la Reunión Matutina de Aluminio de SMM
Mercado de Futuros: El pasado viernes, el contrato de aluminio 2505 más negociado en SHFE abrió en 20,985 yuanes/tonelada, alcanzó un máximo de 20,990 yuanes/tonelada, un mínimo de 20,905 yuanes/tonelada y cerró en 20,935 yuanes/tonelada, bajando 55 yuanes/tonelada o 0.26%. Ese mismo día, el aluminio en LME abrió en $2,683/tonelada, alcanzó un máximo de $2,688.5/tonelada, un mínimo de $2,678.5/tonelada y cerró en $2,688.5/tonelada, subiendo $6.5/tonelada o 0.24%.
Macro: (1) La Oficina General del Comité Central del PCCh y la Oficina General del Consejo de Estado emitieron el "Plan de Acción Especial para Impulsar el Consumo", que incluye medidas como promover un crecimiento razonable en los ingresos salariales, implementar estrictamente el sistema de vacaciones anuales pagadas, estabilizar el mercado de valores mediante múltiples medidas, estudiar el establecimiento de un sistema de subsidios para el cuidado infantil y promover continuamente la estabilización y recuperación del mercado inmobiliario. (Alcista★) (2) El primer ministro Qiang Li presidió la octava reunión plenaria del Consejo de Estado, enfatizando la necesidad de aumentar la intensidad de las políticas y fomentar la interacción positiva y la sinergia entre las políticas y las fuerzas del mercado. Se destacó la implementación de políticas macroeconómicas más proactivas para maximizar la efectividad de las políticas. (Alcista★) (3) El índice preliminar de confianza del consumidor de EE. UU. para marzo cayó de 64.7 el mes anterior a 57.9, marcando la tercera caída mensual consecutiva y el nivel más bajo desde noviembre de 2022. Las expectativas de inflación de los consumidores para los próximos 5-10 años aumentaron a 3.9%, subiendo 0.4 puntos porcentuales respecto al mes anterior, alcanzando el nivel más alto en más de 30 años. La tasa de inflación anual esperada para el próximo año fue de 4.9%, la más alta desde 2022. (Bajista★) (4) El Secretario de Estado de EE. UU. anunció que EE. UU. llevará a cabo negociaciones bilaterales con socios comerciales después de imponer aranceles, mientras que el Secretario de Comercio indicó que los aranceles sobre automóviles importados podrían imponerse tan pronto como el próximo mes. (Bajista★)
Fundamentales: (1) Según SMM, hasta el pasado jueves (3.6-3.13), la capacidad operativa nacional de aluminio era de aproximadamente 43.78 millones de toneladas/año, con una tasa operativa del 95.6%. Recientemente, la producción de aluminio se ha reanudado, lo que ha llevado a un aumento en la capacidad operativa. Sin embargo, la producción requiere tiempo para alcanzar su capacidad total, con una producción semanal de aluminio de aproximadamente 857,000 toneladas. (Bajista★) (2) Las estadísticas de SMM muestran que hasta el 17 de marzo, el inventario de lingotes de aluminio en las principales áreas de consumo doméstico era de 862,000 toneladas, disminuyendo 6,000 toneladas respecto a la semana anterior. (Alcista★) (3) Recientemente, la lucha entre compradores y vendedores en el mercado spot de alúmina continuó, con transacciones esporádicas y nuevas caídas leves en los precios de transacción, centrados en 3,200-3,300 yuanes/tonelada. La ventana de exportación de alúmina doméstica se ha cerrado, y el volumen total de garantías registradas en los almacenes de entrega de futuros de alúmina superó las 200,000 toneladas. Las exportaciones de alúmina y las transferencias de almacén posteriores probablemente no proporcionarán una demanda sostenida. A corto plazo, se espera que la capacidad operativa de alúmina fluctúe, sin anticiparse una disminución significativa. Hasta el pasado viernes, la capacidad operativa nacional total de alúmina era de 88.26 millones de toneladas, con un ligero excedente en los fundamentos de la alúmina. Los precios spot de la alúmina probablemente fluctuarán a la baja a corto plazo. (Bajista★) (4) Según una encuesta de SMM, la tasa operativa de las principales empresas de procesamiento de aluminio en China continuó recuperándose la semana pasada, aumentando 0.8 puntos porcentuales respecto a la semana anterior, alcanzando el 61.6%. A corto plazo, se espera que las empresas de procesamiento de aluminio mantengan una tendencia de recuperación, superando potencialmente el umbral del 62%. Sin embargo, la recuperación del consumo ha estado ligeramente por debajo de las expectativas, y los altos precios del aluminio han suprimido la disposición de compra de los sectores downstream, limitando el aumento de la tasa operativa de algunas empresas durante la semana. (Alcista★)
Mercado de Aluminio Primario: El pasado viernes por la mañana, el aluminio en SHFE tocó brevemente los 21,000 yuanes/tonelada antes de retroceder para consolidarse alrededor de 20,900 yuanes/tonelada. Después del retroceso de precios, las transacciones del mercado mejoraron ligeramente en comparación con el inicio del día, pero permanecieron principalmente concentradas entre comerciantes. Las actividades downstream se centraron principalmente en compras según necesidad y en la digestión de inventarios. Específicamente, el comercio en el este de China fue activo entre comerciantes, pero debido a los altos precios del aluminio, las transacciones se concentraron principalmente alrededor del precio promedio A00 de SMM menos 10 yuanes. El pasado viernes, el aluminio A00 de SMM registró 20,910 yuanes/tonelada, sin cambios respecto al día de negociación anterior, con un descuento de 40 yuanes/tonelada frente al contrato de aluminio 2503 de SHFE. En el centro de China, las transacciones fueron promedio el pasado viernes, con empresas downstream manteniendo altos inventarios y requiriendo tiempo para reducir existencias, lo que llevó a una desaceleración en la adquisición. Las transacciones en el centro de China se concentraron principalmente alrededor del A00 del centro de China de SMM menos 10 yuanes, con el A00 del centro de China de SMM registrando 20,780 yuanes/tonelada, bajando 10 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior. La diferencia de precios entre Henan y el este de China fue de -130 yuanes/tonelada. A corto plazo, la reducción de inventarios en las principales áreas de consumo y las expectativas optimistas de demanda downstream respaldarán los precios del aluminio. Combinado con las compras downstream según necesidad, se espera que las primas y descuentos spot fluctúen.
Materias Primas de Aluminio Reciclado: El pasado viernes, los precios spot de aluminio primario se mantuvieron estables respecto al día de negociación anterior, con el aluminio spot A00 de SMM cerrando en 20,910 yuanes/tonelada. El mercado de chatarra de aluminio permaneció estable en general, con compras downstream según necesidad. El pasado viernes, la chatarra de aluminio UBC prensada se cotizó entre 15,250-16,150 yuanes/tonelada (sin impuestos), mientras que la chatarra de aluminio tensa triturada se cotizó entre 16,450-17,950 yuanes/tonelada (sin impuestos). A corto plazo, el suministro de nueva chatarra doméstica ha mejorado, pero la demanda downstream sigue siendo débil. Junto con los altos precios del aluminio primario y la chatarra de aluminio, la demanda downstream y de uso final sigue siendo lenta, y es probable que los precios de la chatarra de aluminio fluctúen dentro de un rango limitado con el aluminio primario.
Aleación de Aluminio Secundario: El pasado viernes, los precios del aluminio se mantuvieron en niveles altos, y los precios del aluminio secundario permanecieron estables. La recuperación de la demanda actual es insuficiente, y el mercado cuenta con abundantes suministros a bajo precio, limitando el margen de subida de los precios del ADC12. Con la mejora de la liquidez en el mercado de materias primas, la presión de adquisición en las plantas de aluminio secundario ha disminuido. Si la demanda no muestra una mejora significativa, los precios del ADC12 podrían enfrentar presión a la baja debido a la relajación de costos y al impacto de los suministros a bajo precio en el mercado.
Resumen: En el lado macro, la confianza del consumidor en EE. UU. cayó drásticamente en marzo, mientras que las expectativas de inflación aumentaron. A nivel nacional, el tono macro favorable permanece sin cambios, con el gobierno centrado en aumentar la intensidad de las políticas y fomentar la interacción positiva y la sinergia entre las políticas y las fuerzas del mercado para maximizar la efectividad de las políticas, proporcionando un soporte alcista para los precios del aluminio. En el lado fundamental, la lucha entre compradores y vendedores de alúmina continúa, con tasas operativas semanales de alúmina en declive. Los fundamentos de la alúmina permanecen ligeramente sobreabastecidos, y es probable que los precios spot de la alúmina fluctúen a la baja a corto plazo. La reanudación de la producción de aluminio doméstico continúa, y con precios spot débiles para la alúmina y el coque de petróleo, el soporte del lado de los costos para el aluminio sigue debilitándose. El inventario social de lingotes de aluminio continuó disminuyendo durante la semana, y las empresas de procesamiento de aluminio mantuvieron una tendencia de recuperación a corto plazo. Sin embargo, la recuperación del consumo ha estado ligeramente por debajo de las expectativas, y los altos precios del aluminio han suprimido la disposición de compra downstream, limitando el aumento de las tasas operativas de algunas empresas. Mientras tanto, las primas y descuentos spot en varias regiones están restringidos. Se espera que los precios del aluminio se mantengan en niveles altos a corto plazo, con atención cercana a los cambios en las políticas arancelarias de EE. UU. y la liberación real de la demanda downstream. En general, el lado macro presenta una mezcla de factores alcistas y bajistas. A nivel nacional, el tono macro favorable permanece sin cambios, mientras que las barreras comerciales en el extranjero están aumentando pero con alta incertidumbre. En el lado fundamental, tanto la oferta como la demanda están creciendo. A medida que se acerca la temporada alta de consumo, la mayoría de los sectores están viendo aumentos en los volúmenes de pedidos y tasas operativas, junto con la reducción de inventarios sociales de lingotes de aluminio, proporcionando un fuerte soporte para los precios del aluminio. Se espera que los precios del aluminio fluctúen al alza a corto plazo.
[La información proporcionada es solo para referencia. Este artículo no constituye un consejo directo de investigación de inversión. Los clientes deben tomar decisiones cautelosas y no sustituir esto por un juicio independiente. Cualquier decisión tomada por los clientes no está relacionada con SMM.]
