[Análisis SMM] ¿Qué pasó con el mercado después de que la RDC suspendiera las exportaciones de cobalto? ¿Cuáles son las expectativas futuras?

El 24 de febrero de 2025, la RDC, el mayor proveedor mundial de cobalto, anunció una suspensión de cuatro meses en las exportaciones de cobalto para abordar la prolongada caída de precios del cobalto causada por un excedente de oferta en el mercado internacional. La política entró en vigor el 22 de febrero y se espera que sea evaluada después de tres meses para decidir si se necesitan ajustes. Tras su anuncio, la política atrajo una amplia atención global y encendió el entusiasmo del mercado por todos los productos relacionados con el cobalto. Según los precios de SMM, al 14 de marzo, los precios de varios productos de cobalto habían aumentado significativamente. Entre ellos, los aumentos acumulados de precios en 10 días para el sulfato de cobalto, el cloruro de cobalto y los productos intermedios de cobalto superaron el 80%. ¿Por qué ha atraído esta prohibición tanta atención? Primero, desde la perspectiva de las reservas de recursos de cobalto, los datos del USGS muestran que la RDC ocupa una posición absolutamente líder en reservas de recursos de cobalto, seguida por Australia e Indonesia. Desde la perspectiva de la producción total de recursos, en 2024, la RDC representó el 73% de la producción global de recursos de cobalto, manteniéndose como el mayor productor mundial. Indonesia, beneficiándose de los recursos de cobalto asociados con el mineral de níquel, se convirtió en el segundo mayor proveedor mundial de recursos de cobalto, con una participación del 13% en la producción de recursos. Sin embargo, sigue existiendo una brecha significativa en comparación con la participación de producción de la RDC. Por lo tanto, la introducción de esta prohibición ha atraído una amplia atención global. Desde la perspectiva de la oferta y la demanda, ¿ha habido algún cambio tras la prohibición? Según estimaciones previas de SMM, en 2025, el suministro total global de recursos de cobalto es de aproximadamente 290,000 toneladas (contenido metálico), mientras que la demanda global es de 250,000 toneladas (contenido metálico), lo que indica que aún se espera un excedente global. De esto, la producción de la RDC es de aproximadamente 180,000 toneladas (contenido metálico). Dado que el cobalto en la RDC está mayormente asociado con el cobre, impulsado por los altos precios del cobre en los últimos años, no se esperan cambios significativos en la producción actualmente, con la acumulación de inventarios ocurriendo mayormente a nivel local. Por lo tanto, no se anticipan ajustes significativos en el panorama global anual. Sin embargo, debido a las interrupciones causadas por la prohibición de exportación en la cadena de suministro, pueden ocurrir cambios estructurales en la oferta y la demanda en diferentes mercados regionales. Enfocándonos en el mercado spot, se espera que la prohibición cause ciertos cambios en las expectativas de oferta y demanda. Basándonos en la producción total anual mencionada de 180,000 toneladas (contenido metálico), se espera que la prohibición de cuatro meses impacte la circulación de aproximadamente 60,000 toneladas (contenido metálico) de recursos de cobalto. Si nos enfocamos únicamente en la prohibición de exportación de cuatro meses, se anticipa una oferta ajustada a corto plazo de materias primas de cobalto, lo que podría impulsar los precios a corto plazo y fomentar la digestión de inventarios en varios canales del mercado spot. Sin embargo, los impactos a mediano y largo plazo dependerán de la implementación de políticas posteriores. Además, los siguientes factores clave requieren atención: 1. Diferentes niveles de acumulación de inventarios en distintos segmentos: Según datos de SMM, los inventarios de cobalto refinado, que han mostrado el mejor desempeño en ganancias de 2023 a 2025, experimentaron una acumulación significativa de inventarios en los últimos dos años. En contraste, el sulfato de cobalto y el Co3O4, que han mostrado un desempeño más débil en ganancias, mayormente mantuvieron tendencias de leve reducción de inventarios o equilibrio ajustado. Las diferencias en las estructuras de oferta y demanda entre varios productos de cobalto pueden llevar a diferentes niveles de soporte de precios. 2. Baja proporción de contratos a largo plazo: Debido a la prolongada caída en los precios del cobalto, la proporción de contratos a largo plazo relacionados con productos de cobalto (por ejemplo, contratos a largo plazo para sales de cobalto con recursos de cobalto, y para plantas precursoras de cátodos ternarios con sales de cobalto) sigue siendo relativamente baja. Bajo fluctuaciones significativas de precios, una alta proporción de pedidos spot amplificará aún más la volatilidad de los precios. 3. Desajuste estructural de oferta y demanda de materias primas de cobalto: Las principales empresas integradas, a través de múltiples canales como MHP y reciclaje, tienen reservas de materias primas relativamente suficientes. Sin embargo, algunos fabricantes de segundo y tercer nivel y empresas no integradas aún dependen en gran medida de compras externas de materias primas. En este contexto, se ven obligados a aceptar materias primas a precios altos, lo que respaldará los precios de los productos de cobalto desde el lado de los costos. 4. Suministro significativo de cobalto de MHP indonesio: Desde la perspectiva de la producción de MHP, según datos de procesamiento de SMM, la producción de MHP de Indonesia en 2024 fue de aproximadamente 315,000 toneladas (contenido de Ni), con un contenido de cobalto de alrededor de 35,000 toneladas (contenido metálico). Considerando los lanzamientos de nuevos proyectos y las liberaciones de capacidad, se espera que la producción de MHP de Indonesia en 2025 alcance aproximadamente 447,000 toneladas (contenido de Ni), con un contenido de cobalto de alrededor de 50,000 toneladas (contenido metálico), proporcionando cierta suplementación al suministro de recursos. Desempeño del mercado de productos relacionados con el cobalto esta semana: 1. Productos intermedios de cobalto: Los precios continuaron subiendo esta semana. Los productores generalmente adoptaron una estrategia de retención de inventarios y limitación de ventas, resultando en una circulación escasa en el mercado. Las plantas de sales aguas abajo tenían bajas tasas de cobertura de contratos a largo plazo y una demanda rígida de reabastecimiento, con consultas y compras activas. Pedidos spot esporádicos a precios altos impulsaron los precios spot. 2. Sales de cobalto: Los precios de las sales de cobalto aumentaron significativamente esta semana. Tras el anuncio de la suspensión de exportaciones de cobalto por parte de la RDC, el sentimiento del mercado continuó calentándose, intensificando la renuencia de los productores de sales de cobalto a vender. Las cotizaciones spot siguieron subiendo, con aumentos que se acercaron al 80%. Muchas empresas adoptaron estrategias de transacciones de pequeño volumen y alto precio, impulsando aún más los precios spot de las sales de cobalto. 3. Cobalto refinado: Los precios del cobalto refinado continuaron subiendo esta semana. En el lado de la oferta, el suministro de cobalto refinado se mantuvo relativamente suficiente, con los fundidores generalmente adoptando una estrategia de retención de inventarios y firmeza en las cotizaciones. En el lado de la demanda, las consultas aguas abajo fueron activas, con algunas transacciones de seguimiento. Los comerciantes extranjeros estuvieron comprando activamente. A nivel de mercado, los fundidores mantuvieron una fuerte renuencia a vender, junto con algunos comerciantes descargando inventarios en almacenes de entrega, lo que llevó a un aumento del sentimiento especulativo y cotizaciones spot en continuo ascenso. 4. Co3O4: Los precios del Co3O4 aumentaron significativamente esta semana, con una creciente disposición del mercado a mantener precios. A medida que los fundidores generalmente suspendieron las cotizaciones, la retención de inventarios y la renuencia a vender se hicieron cada vez más evidentes, resultando en un mercado con precios pero sin transacciones. Esto provocó un aumento en las consultas de los fabricantes de LCO, con numerosos pedidos spot a precios altos concluidos, impulsando los precios spot del Co3O4 al alza. Mientras tanto, los productores de sales de cobalto también intensificaron su renuencia a vender, elevando aún más los costos de producción del Co3O4. Bajo las presiones duales de oferta ajustada y costos crecientes, los precios spot del Co3O4 tienen un potencial significativo de aumento. Equipo de Investigación de Nuevas Energías de SMM Cong Wang 021-51666838 Rui Ma 021-51595780 Disheng Feng 021-51666714 Ying Xu 021-51666707 Yanlin Lü 021-20707875 Yujun Liu 021-20707895 Xiaodan Yu 021-20707870 Zhicheng Zhou 021-51666711

SMM

[Análisis SMM] ¿Qué pasó con el mercado después de que la RDC suspendiera las exportaciones de cobalto? ¿Cuáles son las expectativas futuras?

Restricciones verdes y presión de costos: disminución semanal en la tasa de operación de la industria de plomo secundario [Análisis SMM]

[SMM Carbón y Coque Envíos] Llegadas totales de carbón SMM a puertos: 8,257 millones de toneladas métricas