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Resumen de la Reunión Matutina de Aluminio de SMM del 14 de marzo
Mercado de Futuros: Durante la noche, el contrato de aluminio 2505 más negociado en SHFE abrió en 20,945 yuanes/tonelada, alcanzando un máximo de 21,035 yuanes/tonelada y un mínimo de 20,875 yuanes/tonelada, cerrando en 21,020 yuanes/tonelada, un aumento de 35 yuanes/tonelada o 0.17%. El jueves, el aluminio en LME abrió en $2,701/tonelada, alcanzó un máximo de $2,707.5/tonelada y un mínimo de $2,666.5/tonelada, cerrando en $2,705/tonelada, un aumento de $5/tonelada o 0.19%.
Macro: (1) El banco central celebró una reunión ampliada, enfatizando la implementación de una política monetaria adecuadamente flexible y el momento de los recortes de RRR y tasas de interés según las condiciones económicas y financieras nacionales e internacionales, así como el desempeño del mercado financiero. (Alcista★) (2) La Administración Nacional de Regulación Financiera anunció la continua expansión y mejora de la eficiencia del mecanismo de coordinación de financiamiento inmobiliario urbano, asegurando la entrega de proyectos de vivienda y acelerando la formulación de sistemas de financiamiento alineados con el nuevo modelo de desarrollo inmobiliario. (Alcista★) (3) En cuanto a la reciente implementación de la política de EE. UU. que impone un arancel del 25% sobre el acero y aluminio importados, el portavoz del Ministerio de Comercio, Yongqian He, respondió el día 13, afirmando que China siempre ha considerado las medidas de la Sección 232 de EE. UU. como unilateralismo y proteccionismo bajo el pretexto de "seguridad nacional". China, junto con muchos otros países, se opone firmemente a estas medidas y urge a EE. UU. a revocar las medidas de la Sección 232 sobre acero y aluminio de manera inmediata. (Neutral) (4) El IPP mensual de EE. UU. de febrero registró un 0%, por debajo del 0.3% esperado, marcando el menor aumento desde julio de 2024. Tras la publicación de los datos de solicitudes iniciales de desempleo e IPP de EE. UU., los futuros de tasas de interés a corto plazo de EE. UU. aún indican que la Fed recortará las tasas de interés en junio. (Alcista★)
Fundamentales: (1) Según SMM, hasta este jueves (6-13 de marzo), la capacidad operativa nacional de aluminio se situó en aproximadamente 43.78 millones de toneladas/año, con una tasa operativa del 95.6%. Recientemente, la producción de aluminio se ha reanudado, lo que ha llevado a una mayor capacidad operativa. Sin embargo, debido al tiempo necesario para alcanzar la producción completa, no hubo una contribución significativa a la producción de aluminio de esta semana, que se mantuvo alrededor de 857,000 toneladas. (Neutral) (2) Los precios al contado de alúmina en el mercado nacional mostraron una renovada tendencia a la baja. Desde el jueves pasado hasta el viernes, surgieron transacciones esporádicas en el mercado del norte de China, con precios de transacción generalmente entre 3,200-3,300 yuanes/tonelada. La caída en los precios al contado de alúmina se reanudó. (Bajista★) (3) Según una encuesta de SMM, la tasa operativa de las principales empresas de procesamiento de aluminio en China aumentó 0.8 puntos porcentuales intersemanalmente, alcanzando el 61.6% esta semana. Las empresas de procesamiento de aluminio continuaron su tendencia de recuperación, pero los altos precios del aluminio suprimieron la disposición de compra de los clientes, limitando las operaciones de algunas empresas. SMM predice que la tasa operativa continuará aumentando la próxima semana, posiblemente superando el umbral del 62%. (Alcista★)
Mercado de Aluminio Primario: El jueves por la mañana, el aluminio en SHFE fluctuó, con el contrato del mes próximo consolidándose alrededor de 20,900-21,000 yuanes/tonelada. El sentimiento del mercado al contado fue alcista, y la reducción de inventarios de lingotes de aluminio respaldó los altos precios. Específicamente, la actividad comercial entre los comerciantes en el este de China fue activa, pero los rápidos aumentos de precios dificultaron reducir los descuentos al contado. Ayer, el aluminio A00 de SMM registró un descuento de 40 yuanes/tonelada frente al contrato de aluminio 2503 de SHFE, con precios de lingotes de aluminio A00 de SMM en 20,910 yuanes/tonelada, un aumento de 10 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior. En el mercado del centro de China, las transacciones no mostraron una mejora significativa ayer. Las restricciones de producción relacionadas con la seguridad en el downstream terminaron, y los altos precios llevaron a priorizar el consumo de inventarios. Ayer, las transacciones en el centro de China estuvieron principalmente a la par con los precios del centro de China de SMM, con el aluminio A00 del centro de China de SMM registrando 20,790 yuanes/tonelada frente al contrato de aluminio 2503 de SHFE, un aumento de 10 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior. La diferencia de precios entre Henan y Shanghái fue de -120 yuanes/tonelada. A corto plazo, la reducción de inventarios en las principales áreas de consumo y las expectativas optimistas de demanda downstream respaldarán los precios del aluminio. Combinado con las compras downstream según sea necesario, las primas y descuentos al contado pueden fluctuar.
Materias Primas de Aluminio Secundario: Ayer, los precios al contado de aluminio primario aumentaron 10 yuanes/tonelada respecto al día de negociación anterior, con el aluminio A00 al contado de SMM cerrando en 20,910 yuanes/tonelada. El mercado de chatarra de aluminio se mantuvo estable, con compras downstream según sea necesario. La chatarra de aluminio UBC prensada se cotizó entre 15,250-16,150 yuanes/tonelada (sin impuestos), mientras que la chatarra de aluminio triturada tipo tense se cotizó entre 16,450-17,950 yuanes/tonelada (sin impuestos). A corto plazo, el suministro de nueva chatarra doméstica ha mejorado, pero la demanda downstream sigue siendo débil. Junto con los altos precios del aluminio primario y la chatarra de aluminio, la demanda downstream y de uso final sigue siendo lenta, y los precios de la chatarra de aluminio pueden fluctuar dentro de un rango limitado con el aluminio primario.
Aleación de Aluminio Secundario: Ayer, los precios del aluminio fluctuaron ligeramente, y el mercado de aluminio secundario se mantuvo estable. Los precios de SMM ADC12 no cambiaron respecto al día anterior, oscilando entre 21,200-21,400 yuanes/tonelada. La demanda downstream actual es débil, y la abundancia de suministros a bajo precio en el mercado limita el margen de aumento de los precios de ADC12. Si la demanda continúa sin mostrar una mejora significativa, los precios de ADC12 podrían enfrentar presión a la baja debido a la relajación de costos y el impacto de los suministros a bajo precio en el mercado.
Resumen: En el lado macroeconómico, el banco central enfatizó la implementación de una política monetaria adecuadamente flexible y el momento de los recortes de RRR y tasas de interés. En el lado fundamental, la reanudación de la producción de aluminio doméstico continúa; con precios al contado débiles para la alúmina y el coque de petróleo, el soporte del lado de los costos para el aluminio se debilita aún más. El inventario social de lingotes de aluminio continuó reduciéndose durante la semana, junto con una recuperación sostenida en las operaciones de las empresas de procesamiento de aluminio, proporcionando soporte en el lado del consumo. Sin embargo, los altos precios del aluminio suprimieron la disposición de compra downstream, limitando el impulso para el crecimiento de la tasa operativa en algunas empresas, mientras que las primas al contado en varias regiones enfrentaron restricciones. Se espera que los precios del aluminio se mantengan en niveles altos a corto plazo, con atención cercana a los cambios en las políticas arancelarias de EE. UU. y la liberación real de la demanda downstream.
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