En marzo de 2025, tras experimentar un fuerte repunte a principios de año, el mercado de la plata se estabilizó recientemente en un nivel relativamente alto. Cabe destacar que la estructura TD-SHFE de la plata cambió a una estructura de backwardation, con un aumento en el sentimiento de toma de ganancias entre los alcistas, lo que ejerció cierta presión sobre los precios de la plata.
Cambios en la Estructura del Mercado: Toma de Ganancias por Parte de los Alcistas
En el mercado doméstico, desde marzo, los precios spot de la plata ocasionalmente se invirtieron frente al contrato de plata más negociado en la SHFE. Ayer por la mañana, la estructura TD-SHFE de la plata pasó de contango a backwardation, y la situación no mejoró hoy. En el mercado spot, las primas TD eran casi intransables, mientras que los grandes proveedores lograron transacciones limitadas a la paridad. Los proveedores que cotizaban a la paridad o con ligeros descuentos frente al contrato de plata de abril en la SHFE tenían una ligera ventaja.
Aunque los precios de la plata se beneficiaron a principios de año por las expectativas de recortes en las tasas de interés de la Fed de EE. UU. y el creciente aumento de la demanda industrial, lo que llevó a un sentimiento alcista en 2025, los operadores del mercado en ese momento establecieron expectativas demasiado optimistas. A medida que los precios se acercaron a niveles clave de resistencia y el precio de un recorte de tasas de interés de la Fed de EE. UU. en junio fue completamente absorbido, algunos inversores optaron por tomar ganancias. Los precios spot de la plata en la LBMA rondaron los $32.55/oz, con un análisis técnico que indica una fuerte resistencia cerca de los $33. La presión de toma de ganancias entre los alcistas era evidente, y nuevos aumentos de precios requerirían un impulso adicional u otros catalizadores alcistas.
Demanda Industrial y Suministro de Plata Refinada
El desarrollo anticipado de sectores como la nueva energía, la energía fotovoltaica y el 5G ha mantenido la demanda industrial de plata en un nivel alto, lo que sigue siendo un factor clave que respalda los precios de la plata en 2025. El Instituto Mundial de la Plata pronostica un déficit global de oferta y demanda de plata de 149 millones de onzas en 2025, impulsado por el alto crecimiento de la demanda industrial. El desequilibrio de oferta y demanda a mediano y largo plazo limita en cierta medida el margen a la baja de los precios de la plata, pero es poco probable que sirva como un impulsor significativo para aumentos bruscos de precios a corto plazo.
En el primer trimestre, el crecimiento de la oferta superó al crecimiento de la demanda: la producción de plata en febrero aumentó un 2.4% intermensual y un 15.4% interanual. Dado el pronóstico de precios relativamente altos de la plata en 2025, algunas fundiciones aumentaron sus planes de producción para 2025 y almacenaron materias primas relacionadas por adelantado. Además, algunas empresas de fundición de plomo que estaban en procesos de transformación tecnológica y mantenimiento planearon aumentar la producción de plata-plomo en marzo. Por lo tanto, se espera que la producción de plata continúe aumentando en marzo. Las operaciones aguas abajo, que disminuyeron en febrero, se recuperaron gradualmente en marzo. Sin embargo, según SMM, el crecimiento de los pedidos de producción fue relativamente moderado. Junto con una menor disposición a reabastecerse debido a los altos precios de la plata, los inventarios spot de plata experimentaron una breve acumulación.
Perspectiva de Precios para Marzo
En general, los precios de la plata en marzo de 2025 pueden enfrentar cierta presión. La valoración de los recortes continuos de tasas de interés de la Fed de EE. UU. en 2025 y los débiles datos económicos de febrero ya se reflejaron en las operaciones del primer trimestre. La incertidumbre sobre el ritmo y la magnitud de los recortes de tasas continuará afectando los precios de los metales preciosos.
Aunque la demanda industrial y los déficits de suministro brindan un soporte inferior para los precios, y el enfoque de los inversores en la incertidumbre económica global y los riesgos geopolíticos sostiene la demanda de refugio seguro de la plata, las incertidumbres en la política de la Fed de EE. UU., la toma de ganancias a corto plazo por parte de los alcistas y la desaceleración o el leve aumento del desabastecimiento doméstico de plata pueden limitar el margen al alza de los precios de la plata.
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