SMM

Ngày 12/01/2026, giá thiếu kỳ hạn trên Sở Giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE) tăng mạnh, với hợp đồng được giao dịch nhiều nhất SN2602 chạm trần trước khi đóng cửa phiên sau khi tăng vọt trong phiên. Biến động này chủ yếu được thúc đẩy bởi sức mạnh của thiếu trên Sở Giao dịch Kim loại Luân Đôn (LME) và tâm lý lạc quan tổng thể trên thị trường hàng hóa, trong khi tồn kho toàn cầu ở mức thấp kỷ lục cũng tạo đà hỗ trợ. Tuy nhiên, rủi ro điều chỉnh giảm từ mức cao cần được thận trọng. Về phía cầu, mức giá cao hiện tại đã kìm hãm đáng kể nhu cầu thực tế trên thị trường giao ngay, với các đơn vị hạ nguồn chủ yếu tuân thủ mua hàng đúng lúc, dẫn đến phí giao ngay thu hẹp và tình trạng "giá danh nghĩa không có giao dịch thực tế". Ngành điện tử tiêu dùng truyền thống đang trong mùa thấp điểm, đơn hàng từ các doanh nghiệp hàn kém, phản ánh sự thiếu hụt sức cầu từ phía nhu cầu. Về phía cung, việc tái sản xuất tiềm năng có thể tạo áp lực giảm giá; ví dụ, việc tái hoạt động khai thác ở Myanmar được đẩy nhanh hoặc chính sách xuất khẩu ở Indonesia nới lỏng có thể làm giảm bớt lo ngại về nguồn cung hiện tại. Ngoài ra, tâm lý vĩ mô cũng đối mặt với rủi ro đảo chiều. Nếu kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed Mỹ bị trì hoãn, đẩy đồng USD tăng, sẽ gây áp lực lên giá thiếu định giá bằng USD. Đồng thời, đà tăng giá nhanh cũng tích lũy áp lực điều chỉnh kỹ thuật từ việc chốt lời của nhà đầu tư. Nhìn chung, mặc dù tồn kho thấp và các yếu tố sự kiện hỗ trợ sức mạnh giá trong ngắn hạn, tác động kìm hãm của giá cao lên nhu cầu, khả năng phục hồi nguồn cung tiềm năng và bất ổn vĩ mô cùng tạo thành các rủi ro giảm tiềm năng cho thị trường. Cần chú ý theo dõi sát sao những thay đổi thực chất của các yếu tố này trong thời gian tới.