Sau một đợt tăng giá phi thường và những biến động mạnh vào cuối năm, bạc đang hạ nhiệt trên các thị trường nghỉ lễ ảm đạm—nhưng các động lực cơ cấu tiếp tục...
Biên soạn bởi: • Thứ Năm, 1 tháng 1 năm 2026
Sau một đợt tăng giá phi thường và những biến động mạnh vào cuối năm, đang hạ nhiệt trên các thị trường nghỉ lễ ảm đạm—nhưng các động lực cơ cấu tiếp tục hướng lên trong dài hạn.
Đợt Tăng Lịch Sử Đối Mặt Với Thử Thách Thực Sự Đầu Tiên
Bạc kết thúc năm 2025 với một trong những đợt tăng giá ấn tượng nhất trong lịch sử thị trường hiện đại. Giá tăng theo đường gần như thẳng đứng, đưa kim loại này lên vùng kỷ lục và buộc các thị trường toàn cầu chú ý. Đà tăng được thúc đẩy bởi sự hội tụ hiếm có của nguồn cung thắt chặt, nhu cầu công nghiệp và đầu tư mạnh, cùng với việc mua vào theo đà gia tăng khi tính thanh khoản giảm dần vào cuối năm.
Những biến động ở mức độ đó hiếm khi không bị thách thức. Trong tuần cuối năm, bạc chuyển từ tăng tốc sang củng cố, với các biến động hai chiều mạnh thay thế cho đà tăng không ngừng ở đỉnh cao.
Tăng Ký Quỹ Thiết Lập Lại Một Thị Trường Quá Nóng
Một động lực chính của biến động đột ngột là hành động từ CME Group, một trong những sàn giao dịch hàng hóa lớn nhất thế giới. CME thông báo tăng thêm yêu cầu ký quỹ cho các hợp đồng tương lai kim loại quý—bao gồm bạc—sau khi xem xét mức độ biến động thị trường gia tăng.
Ký quỹ cao hơn buộc các nhà giao dịch phải đặt thêm vốn để duy trì vị thế, làm giảm và thường kích hoạt điều chỉnh vị thế nhanh chóng. Việc tăng ký quỹ trước đó đã góp phần vào đợt bán tháo mạnh vào đầu tuần, cho thấy vị thế đã bị kéo căng như thế nào sau đà tăng vọt của bạc.
Thay vì báo hiệu một thay đổi trong yếu tố cơ bản, các động thái ký quỹ hoạt động như một sự thiết lập lại cơ học—làm nguội bớt sự dư thừa đầu cơ trong một thị trường đã di chuyển quá xa, quá nhanh.
Đợt Giảm Giá Mạnh, Phản Ứng Nhanh Của Người Mua
Diễn biến giá cả tự nó rất kịch tính. Vào đầu tuần, bạc tăng vọt lên khoảng 85,85 USD trước khi đảo chiều mạnh, mất khoảng 15 USD chỉ trong vài giờ. Giá lao dốc xuống vùng thấp 70 USD, đánh dấu một trong những mức giảm danh nghĩa trong một ngày lớn nhất từng được ghi nhận.
Bất chấp mức độ nghiêm trọng, đợt bán tháo chủ yếu được thúc đẩy bởi việc giảm đòn bẩy bắt buộc hơn là do nhu cầu sụp đổ. Đến thứ Ba, người mua đã quay lại một cách quyết đoán, đẩy bạc tăng gần 7 USD khi các nhà đầu tư dài hạn quay trở lại ở mức giá thấp hơn.
Áp lực bán lại xuất hiện vào giữa tuần sau khi xác nhận tăng ký quỹ bổ sung, kéo giá về vùng 70 USD. Mô hình này — giảm mạnh rồi bật tăng mạnh — cho thấy thị trường đang chuyển từ dư thừa sang cân bằng, chứ không phải bước vào một đợt suy thoái kéo dài.
Một Năm Nổi Bật Của Kim Loại Quý
Đợt biến động này diễn ra sau một năm thực sự đặc biệt. Bạc đã vượt trội hơn hẳn trong năm 2025, với mức tăng gần 150%, thể hiện tốt nhất hàng năm kể từ năm 1979. Vàng cũng có một hành trình tăng trưởng mạnh, nhưng bản chất kép của bạc — vừa là kim loại tiền tệ vừa là nguyên liệu công nghiệp — đã khuếch đại đà tăng của nó.
Bất ổn kinh tế vĩ mô, rủi ro địa chính trị và hạn chế nguồn cung đã cùng hội tụ một cách hiếm có trong năm nay, tạo ra điều kiện lý tưởng cho kim loại quý. Bạc, với quy mô thị trường nhỏ hơn và hệ số beta cao hơn, đã phản ứng với những biến động vượt trội.
Nhu Cầu Đầu Tư Tăng Mạnh
Ngoài biến động giá, dòng tiền đầu tư vào bạc đã tăng lên đáng kể. Tại Ấn Độ, nhu cầu vẫn kiên cường bất chấp giá tăng, được hỗ trợ bởi tiêu dùng trang sức, đầu tư vật chất và các sản phẩm giao dịch trao đổi. Các quỹ bạc ghi nhận mức tăng trưởng phi thường trong năm 2025, vượt trội hơn ETF vàng và nhiều chỉ số chứng khoán trên nhiều khung thời gian.
Sự thay đổi này báo hiệu nhận thức ngày càng tăng về bạc như một tài sản đầu tư cốt lõi thay vì một công cụ đầu cơ thuần túy. Khi mối quan tâm mở rộng, các quỹ tương hỗ bạc và sự tham gia của ETF ngày càng được kỳ vọng sẽ đóng vai trò lớn hơn trong năm 2026.
Hạn Chế Nguồn Cung Cơ Cấu Vẫn Tồn Tại
Nguồn cung vẫn là một trong những yếu tố hỗ trợ dài hạn hấp dẫn nhất của bạc. Dự trữ toàn cầu đang ở mức thấp gần mức kỷ lục sau nhiều năm thâm hụt liên tục. Tăng trưởng nguồn cung từ khai thác mỏ không theo kịp nhu cầu, trong khi dự trữ trên mặt đất liên tục suy giảm.
Điều này khiến thị trường trở nên nhạy cảm bất thường với gián đoạn. Bất kỳ cú sốc nào — dù là địa chính trị, hậu cần hay chính sách — đều có khả năng tạo ra phản ứng giá vượt trội. Tính dễ tổn thương đó giải thích tại sao các đợt điều chỉnh giảm tiếp tục thu hút người mua thay vì kích hoạt bán tháo kéo dài.
Nhu cầu công nghiệp là điểm tựa cho trường hợp tăng giá
Không giống như vàng, nhu cầu về bạc lan sâu vào nền kinh tế thực. Kim loại này thiết yếu cho các tấm pin mặt trời, điện tử, xe điện, công nghệ y tế và sản xuất tiên tiến. Khi chuyển đổi năng lượng tăng tốc, tầm quan trọng công nghiệp của bạc chỉ càng tăng lên.
Nhu cầu từ Ấn Độ và Trung Quốc đặc biệt mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi sự mở rộng công nghiệp, sự không chắc chắn về thuế quan và việc tích trữ chiến lược. Sự kết hợp giữa nhu cầu do tăng trưởng và phòng thủ mang lại cho bạc một hồ sơ độc đáo và bền vững qua các chu kỳ kinh tế.
Hình ảnh kỹ thuật vẫn tích cực
Từ góc độ kỹ thuật, những chuyển động gần đây giống như giai đoạn điều chỉnh trong xu hướng tăng tổng thể. Khu vực $70–$71 trùng với mức hồi 38,2% của đợt tăng giá cuối tháng Mười Một và đã lặp đi lặp lại thu hút sự quan tâm mua vào. Dưới đó, hỗ trợ bổ sung nằm gần $67,50 và khoảng $66,30, nơi các mức hồi tụ hội với các đường trung bình động chính.
Biểu đồ bạc hàng ngày – Xu hướng vẫn rất tăng giá
Về phía trên, $80 vẫn là mức kháng cự lớn đầu tiên. Việc phá vỡ liên tục trên mức đó sẽ mở lại con đường hướng đến đỉnh gần $85,85. Ngoài ra, các dự đoán dài hạn ngày càng đặt dấu mốc tâm lý $100 vào tầm ngắm như một mục tiêu có thể xảy ra vào năm 2026, giả sử các yếu tố cơ bản hiện tại vẫn tiếp tục.
Liquidity mỏng làm tăng biến động
Các yếu tố theo mùa đã làm tăng biến động gần đây. Với nhiều nhà đầu tư tổ chức đứng bên lề vào cuối năm, thanh khoản trở nên bất thường mỏng, cho phép các dòng tiền tương đối nhỏ tạo ra sự thay đổi giá lớn. Thị trường bạc nhỏ hơn so với vàng càng làm tăng thêm những hiệu ứng này.
Sự tham gia của nhà đầu tư cá nhân cũng đóng vai trò lớn hơn trong bạc, tăng cường sự nhạy cảm với sự thay đổi tâm lý và sự thay đổi vị thế nhanh chóng trong thời kỳ căng thẳng.
Triển vọng: Biến động, nhưng cấu trúc tăng giá
Nhìn về tương lai, bạc có khả năng vẫn sẽ biến động khi thị trường thích nghi với yêu cầu ký quỹ cao hơn và tái định vị sau một đợt tăng giá lịch sử. Nên mong đợi những biến động ngắn hạn.
Tuy nhiên, bối cảnh tổng thể vẫn ủng hộ. Cung hạn chế, nhu cầu công nghiệp mạnh mẽ, dòng vốn đầu tư dồi dào và sự bất ổn địa chính trị cao tiếp tục hỗ trợ kim loại này. Thay vì làm suy yếu kịch bản tăng giá, đợt điều chỉnh gần đây dường như đang củng cố nó bằng cách loại bỏ đòn bẩy dư thừa và thiết lập lại cấu trúc thị trường.
Trong bối cảnh đó, biến động cuối năm của bạc trông ít giống như kết thúc của một đợt biến động — mà giống như sự chuẩn bị cho giai đoạn tiếp theo của một xu hướng dài hạn mạnh mẽ.
Nguồn:
