[Phân tích SMM] Lợi nhuận thép sau chuyến "tàu lượn": Lộ trình chuyển đổi sang trạng thái bình thường mới với lợi nhuận mong manh
Từ năm 2015 đến nay, lợi nhuận ngành thép Trung Quốc đã trải qua những biến động như tàu lượn, chủ yếu chia thành ba giai đoạn: Thua lỗ sâu và phục hồi (2015-2017): Năm 2015, ngành công nghiệp đối mặt với khó khăn nghiêm trọng, lợi nhuận mỗi tấn thép có thời điểm chuyển sang âm. Sau đó, nhận được lợi ích từ cải cách cơ cấu phía cung, hơn 150 triệu tấn công suất lạc hậu đã được loại bỏ mạnh mẽ, cải thiện mối quan hệ cung-cầu thị trường và dẫn đến sự phục hồi lợi nhuận nhanh chóng, đạt mức tương đối cao trong lịch sử vào năm 2017. Tiếp theo là thời kỳ biến động và siêu lợi nhuận (2018-2021): Lợi nhuận ngành duy trì ở mức tương đối cao trong nhiều năm, đặc biệt vào năm 2021, khi chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố bao gồm sự phục hồi nhu cầu toàn cầu và giá nguyên liệu thô tăng, lợi nhuận mỗi tấn thép tăng vọt lên đỉnh cao lịch sử, tạo ra thị trường "siêu lợi nhuận". Cuối cùng, giai đoạn suy giảm mạnh và kỷ nguyên lợi nhuận mong manh (2022 đến nay): Bắt đầu từ năm 2022, tình hình thị trường xấu đi nghiêm trọng. Nhiều yếu tố bất lợi, bao gồm nhu cầu thu hẹp nghiêm trọng từ các ngành công nghiệp hạ nguồn như bất động sản, chi phí sản xuất liên tục cao và biến động liên tục trên thị trường quốc tế, hội tụ, khiến lợi nhuận mỗi tấn thép lao dốc. Hiện tại, ngành công nghiệp thép chủ yếu hoạt động với lợi nhuận mong manh hoặc thậm chí đối mặt với thua lỗ theo chu kỳ, tạo thành sự tương phản rõ rệt với tình hình cách đây vài năm.
Lợi nhuận bình quân mỗi tấn thép của các doanh nghiệp trọng điểm Trung Quốc (nhân dân tệ)
Quan sát biến động lợi nhuận ròng của các doanh nghiệp thép niêm yết trong năm năm qua, nó gần như lặp lại chu kỳ hoàn chỉnh của ngành từ siêu lợi nhuận năm 2021, đến sự sụt giảm vách đá vào năm 2022-2023, và sau đó đến thua lỗ ăn sâu hoặc lợi nhuận mong manh vào năm 2024. Trong khi hầu hết các doanh nghiệp thép đạt được tăng trưưởng lợi nhuận hàng năm hoặc chuyển lỗ thành lãi trong năm nay, điều này cũng phù hợp với đánh giá rằng ngành đang ở điểm uốn của sự phục hồi lợi nhuận. Các doanh nghiệp có cơ cấu sản phẩm cao cấp, được đại diện bởi CITIC Special Steel, vẫn có khả năng duy trì khả năng sinh lời ổn định. Điều này cũng phù hợp với những dự báo trước đó về "sản phẩm phẳng mạnh hơn và sản phẩm dài yếu hơn" cùng "lợi thế đáng kể cho các doanh nghiệp hàng đầu".
Lợi nhuận ròng của các doanh nghiệp thép niêm yết Trung Quốc (tỷ nhân dân tệ)
Nhìn về phía trước, ngành thép Trung Quốc đã chấm dứt thời kỳ tăng trưởng cao và lợi nhuận lớn. Dự kiến sẽ hoạt động trong phạm vi lợi nhuận thấp trong những năm tới, với biến động đáng kể như những năm trước khó có khả năng lặp lại, và biên độ dao động thu hẹp tương đối. Đồng thời, sự chênh lệch cơ cấu sản phẩm đặc trưng bởi "tấm mạnh, sản phẩm dài yếu" dự kiến sẽ tiếp tục tồn tại. Các doanh nghiệp sở hữu sản phẩm cao cấp hơn, kiểm soát chi phí xuất sắc, lợi thế trong tích hợp chuỗi ngành và sản xuất xanh sẽ nắm giữ lợi thế cạnh tranh cốt lõi trong tương lai.
Tuyên bố bản quyền và sở hữu trí tuệ:
Báo cáo này được tạo hoặc biên soạn độc lập bởi Công ty TNHH Công nghệ & Thông tin SMM (sau đây gọi là "SMM"), và SMM được hưởng hợp pháp bản quyền hoàn chỉnh và các quyền sở hữu trí tuệ liên quan.
Bản quyền, quyền nhãn hiệu, quyền tên miền, quyền sở hữu thông tin dữ liệu thương mại và các quyền sở hữu trí tuệ liên quan khác của tất cả nội dung chứa trong báo cáo này (bao gồm nhưng không giới hạn ở thông tin, bài viết, dữ liệu, biểu đồ, hình ảnh, âm thanh, video, logo, quảng cáo, nhãn hiệu, tên thương mại, tên miền, thiết kế bố c cục, v.v.) thuộc sở hữu hoặc nắm giữ bởi SMM hoặc các chủ sở hữu quyền liên quan của công ty.
Các quyền trên được bảo vệ nghiêm ngặt bởi các luật và quy định có liên quan của Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa, chẳng hạn như Luật Bản quyền, Luật Nhãn hiệu và Luật Chống cạnh tranh không lành mạnh của Cộng hòa Nhân dân Trung Hoa, cũng như các hiệp ước quốc tế áp dụng.
Nếu không có sự cho phép trước bằng văn bản từ SMM, không tổ chức hoặc cá nhân nào được:
1. Sử dụng toàn bộ hoặc một phần báo cáo này dưới bất kỳ hình thức nào (bao gồm nhưng không giới hạn ở in lại, sửa đổi, bán, chuyển nhượng, hiển thị, dịch, biên soạn, phổ biến);
2. Tiết lộ nội dung của báo cáo này cho bất kỳ bên thứ ba nào;
3. Cấp phép hoặc cho phép bất kỳ bên thứ ba nào sử dụng nội dung của báo cáo này;
4. Với bất kỳ hành vi sử dụng trái phép nào, SMM sẽ theo đuổi trách nhiệm pháp lý của bên vi phạm theo quy định pháp luật, yêu cầu họ gánh chịu các trách nhiệm pháp lý bao gồm nhưng không giới hạn ở trách nhiệm vi phạm hợp đồng, hoàn trả lợi ích bất chính, và bồi thường các tổn thất kinh tế trực tiếp và gián tiếp.
Tuyên bố về Nguồn Dữ liệu:
(Ngoại trừ thông tin công khai, các dữ liệu khác trong báo cáo này được dẫn xuất từ thông tin công khai (bao gồm nhưng không giới hạn tin tức ngành, hội thảo, triển lãm, báo cáo tài chính doanh nghiệp, báo cáo môi giới, dữ liệu từ Tổng cục Thống kê, dữ liệu xuất nhập khẩu hải quan, các dữ liệu khác nhau được công bố bởi các hiệp hội và tổ chức lớn, v.v.), trao đổi thị trường, và phân tích tổng hợp cùng suy luận hợp lý được thực hiện bởi nhóm nghiên cứu dựa trên các mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM. Thông tin này chỉ dành cho mục đích tham khảo và không cấu thành lời khuyên quyết định.
SMM bảo lưu quyền giải thích cuối cùng đối với các điều khoản trong tuyên bố này và quyền điều chỉnh, sửa đổi nội dung tuyên bố theo tình hình thực tế.
