Gần đây， thị trường bạc đã thể hiện đáng chú ý， với giá bạc quốc tế liên tục lập kỷ lục mới。 Tính đến ngày １ tháng １２， giá hợp đồng tương lai bạc COMEX đạt đỉnh ５８，６１ USD mỗi ounce， trong khi hợp đồng chính bạc SHFE cũng thiết lập mức cao kỷ lục １３，５２０ nhân dân tệ／kg。 Đằng sau đợt thị trường bò của bạc lần này， nhiều yếu tố đang định hình lại bức tranh thị trường。
１． Kỳ vọng Chính sách Vĩ mô Đặt Nền tảng
Kỳ vọng tăng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất là yếu tố then chốt thúc đẩy thị trường bò của kim loại quý。 Theo Công cụ FedWatch của CME， xác suất thị trường về việc Fed cắt giảm ２５ điểm cơ bản vào tháng １２ đã tăng lên ８７％。 Kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã đẩy lãi suất thực xuống， giảm chi phí cơ hội nắm giữ các tài sản không sinh lời như kim loại quý và từ đó thu hút dòng vốn chảy vào。 Mặc dù vàng cũng hưởng lợi từ kỳ vọng cắt giảm lãi suất， nhưng lợi nhuận ngắn hạn của nó đã tụt lại phía sau bạc do thiếu đi câu chuyện khan hiếm vật chất trong cơ bản của nó。
２． Hỗ trợ Mạnh mẽ từ Cơ bản Cung Cầu
Tăng trưởng cung cung thỏi bạc ngắn hạn bị hạn chế bởi nguồn cung nguyên liệu， trong khi nhu cầu đầu tư quá nóng và nhu cầu c cứng công nghiệp ổn định đã dẫn đến khoảng trống cung cầu cấu trúc trung và dài hạn đối với bạc。 Mặc dù kỳ vọng về sự sụt giảm trong lắp đặt cuối cùng PV xuất hiện vào cuối tháng １１， và t tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp chế biến trung gian như bạc nitrat và bột bạc giảm， t tồn kho trong nước tiếp tục giảm。 Vào tháng １０， giá bạc tăng mạnh giữa nhiều yếu tố tăng， dẫn đến việc bóp méo ngắn hạn。 Mặc dù một lượng bạc kỷ lục chảy vào thị trường London， làm giảm bớt thâm hụt cung lịch sử， vấn đề thiếu hụt thỏi bạc vẫn chưa được giải quyết triệt để。 Lãi suất cho vay bạc một tháng vẫn duy trì ở mức cao khoảng ５％ vào cuối tháng １１。
３． Rủi ro Bóp méo Ngắn hạn Gia tăng
Thị trường kim loại quý quốc tế đang đối mặt với áp lực bóp méo cấu trúc lịch sử， đặc biệt khi tháng giao hàng cuối năm đến gần。 Tồn kho thấp và thanh khoản vật chất chặt chẽ trong thị trường bạc đang cùng nhau đẩy giá lên。 Dữ liệu từ các sàn giao dịch lớn toàn cầu cho thấy tháng １２ sẽ chứng kiến sự gia tăng đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái trong giao hàng COMEX， phí bảo hiểm giao ngay dai dẳng tại LBMA， và t tồn kho trong nước giảm xuống mức thấp nhất trong mười năm。 Những yếu tố này cùng nhau tạo thành động lực ngắn hạn đằng sau sự bứt phá hiện tại của giá bạc。 Không thể loại trừ khả năng lặp lại việc bóp méo ngắn hạn trong thị trường bạc vào cuối năm， với sự nhiệt tình đầu cơ ngắn hạn và dòng tiền vào ETF c củng cố thêm mô hình bạc dễ tăng hơn giảm。 Triển vọng
Dựa trên phân tích toàn diện， thị trường bò hiện tại của thị trường bạc được thúc đẩy bởi ba yếu tố chính： kỳ vọng chính sách kinh tế vĩ mô， cơ bản cung cầu và thay đổi trong cấu trúc thị trường。 Khác với các đợt tăng giá trước đây được thúc đẩy bởi đầu cơ， đợt tăng giá lần này được h hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản vững chắc hơn。 Trong bối cảnh Fed Mỹ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất， tăng trưưởng cung không theo kịp tăng trưởng nhu cầu công nghiệp và tồn kho vẫn ở mức thấp， giá bạc dự kiến sẽ tiếp tục biến động tăng。 Tuy nhiên， mức tăng mạnh gần đây của giá bạc cũng cần cảnh giác với rủi ro biến động cao， vì tâm lý thị trường dễ bị ảnh hưởng bởi các sự kiện bất ngờ。 Vào giữa và cuối tháng １２， vẫn cần chú ý liệu t tồn kho xã hội có kết thúc xu hướng giảm t tồn kho sau thời kỳ giao hàng hay không。
