1. Sự Mở Rộng Cung Cấp Rất Quan Trọng
Năm 2026, việc tập trung phát hành công suất mới ở Indonesia sẽ tiếp tục là động lực chính của sự tăng trưởng cung cấp. Đối với MHP, các dự án mới được kỳ vọng bắt đầu hoạt động, với công suất MHP của Indonesia dự kiến đạt 850 nghìn tấn theo nội dung kim loại, tăng hơn 85% so với năm trước. Sản lượng toàn năm ở Indonesia dự kiến đạt gần 680 nghìn tấn theo nội dung kim loại, tăng hơn 45% so với năm trước. Vai trò bổ trợ của niken matte cao cấp sẽ trở nên rõ ràng hơn vào năm 2026.
2. Phía Yêu Cầu Thiếu Động Lực Tăng Trưởng
Yêu cầu cho thấy sự phân hóa về cấu trúc, với sự tăng trưởng tổng thể hạn chế. Trong lĩnh vực năng lượng mới, thuế mua xe NEV chuyển từ miễn thuế sang giảm 50% vào năm 2026. Được thúc đẩy bởi chính sách, tốc độ tăng trưởng doanh số bán xe NEV dành cho hành khách dự kiến chậm lại. Kết hợp với LFP chiếm thị phần từ cathode ba nguyên tố, sản xuất vật liệu cathode ba nguyên tố của Trung Quốc dự kiến đạt 760 nghìn tấn, giảm nhẹ so với năm trước. Đối với niken tinh luyện, việc tăng cường và phát hành công suất của các dự án mới sẽ thúc đẩy sự tăng trưởng sản xuất, với sản lượng dự kiến đạt khoảng 1,15 triệu tấn, tăng khoảng 9,5% so với năm trước.
3. Hỗ Trợ Chi Phí Rõ Ràng
Việc phát hành hạn ngạch RKAB và lưu huỳnh, nguyên liệu phụ quan trọng, của Indonesia sẽ làm tăng chi phí của sản phẩm trung gian niken. Năm 2026, chi phí MHP (sau khi tính tín dụng cobalt) dự kiến khoảng 11.000 đô la/ tấn (nội dung kim loại), tăng khoảng 3% so với năm trước, trong khi chi phí niken matte cao cấp ước lượng khoảng 13.800 đô la/ tấn (nội dung kim loại), tăng khoảng 7% so với năm trước. Về phía quặng niken, chính phủ Indonesia sẽ kiểm soát giá quặng và áp dụng cách tiếp cận thận trọng đối với việc phát hành hạn ngạch RKAB và các chính sách liên quan dựa trên cung cầu thị trường, trực tiếp đẩy lên chi phí quặng niken. Đối với lưu huỳnh, việc phát hành công suất từ các dự án MHP của Indonesia sẽ tăng nhu cầu từ các nhà máy luyện kim, thúc đẩy giá lưu huỳnh tăng so với năm trước.
4. Tóm Tắt
Năm 2026, thị trường sản phẩm trung gian niken sẽ phải đối mặt với tình hình tăng trưởng yêu cầu chậm hơn so với tăng trưởng cung cấp. Ngoài ra, tỷ lệ MHP hướng đến sản xuất niken tinh luyện dự kiến tăng. Tiến trình phê duyệt chính sách RKAB của Indonesia vẫn là biến số quan trọng, cần chú ý đến chi phí sản phẩm trung gian và việc phát hành công suất hạ nguồn.
