Trong H1, giá kim loại quý tăng mạnh trước khi dao động ở mức cao. Nhìn chung, biến động giá có thể chia thành ba giai đoạn, mỗi giai đoạn tương ứng với sự thay đổi chính sách vĩ mô. Đầu tiên, đầu năm nay, giá tăng dao động cho đến tháng 4, khi chính sách "thuế quan đối ứng" của Mỹ gây ra điều chỉnh giảm nhanh. Thứ hai, sau đợt bán tháo ngắn do hoảng loạn, sức hấp dẫn của vàng như tài sản trú ẩn an toàn và phòng ngừa lạm phát được đánh giá lại, với tổn thất được phục hồi hoàn toàn trong vài ngày và đạt mức cao mới. Tuy nhiên, bạc gặp khó khăn trong việc phục hồi do triển vọng nhu cầu công nghiệp yếu. Thứ ba, từ cuối tháng 4 đến nay, bất chấp căng thẳng địa chính trị đang diễn ra, giá vàng đã cố gắng tăng hai lần giữa tranh chấp thuế quan Mỹ-Trung giảm bớt bất ngờ và lập trường thận trọng của Fed Mỹ, dù không vượt qua mức cao trước đó, duy trì xu hướng dao động ở mức cao. Trong khi đó, bạc ghi nhận mức tăng bắt kịp nhờ triển vọng nhu cầu công nghiệp cải thiện và điều chỉnh tỷ lệ vàng/bạc.
Trong H1, tỷ lệ vàng/bạc tăng rồi giảm. Đầu tháng 4, chính sách "thuế quan đối ứng" của Trump làm tăng mạnh nỗi sợ lạm phát đình trệ ở Mỹ, khuếch đại rủi ro kinh tế toàn cầu và chuỗi cung ứng. Nhu cầu vàng tăng mạnh như kênh trú ẩn truyền thống, trong khi thuộc tính công nghiệp của bạc bị ảnh hưởng, đẩy tỷ lệ lên trên 100 trong gần hai tháng. Khi nỗi sợ "chiến tranh thương mại" giảm bớt, bi quan về sản xuất công nghiệp và thương mại toàn cầu được điều chỉnh, lạm phát Mỹ giảm, tỷ lệ điều chỉnh cùng với đợt tăng bắt kịp của bạc.
Trong H2, kỳ vọng tăng trưởng Mỹ yếu hơn, cắt giảm lãi suất của Fed Mỹ rõ ràng hơn và chỉ số USD yếu liên tục tạo môi trường vĩ mô hỗ trợ cho kim loại quý. Tăng trưởng Mỹ đã chậm lại đáng kể năm nay, với lãi suất cao kiềm chế nhu cầu doanh nghiệp và hộ gia đình, củng cố suy thoái. Xu hướng giảm của USD, vẫn đang tiếp diễn, hỗ trợ thêm giá vàng.
Vàng sẽ tiếp tục hưởng lợi từ bất ổn gia tăng—ma sát thương mại, chính sách Fed Mỹ và địa chính trị sẽ duy trì sức hấp dẫn trú ẩn. Nhu cầu ngân hàng trung ương và đầu tư đảm bảo tiêu thụ ổn định, củng cố tăng trưởng trung và dài hạn. Giá sẽ tăng thêm nhờ nhu cầu trú ẩn và vật chất.
Rủi ro địa chính trị làm tăng giá trị hấp dẫn của vàng theo cấu trúc. Căng thẳng toàn cầu vẫn tiếp diễn vào năm 2025: bế tắc Nga - Ukraine, an ninh châu Âu không ổn định, biến động Trung Đông (đặc biệt là tuyến đường vận tải qua Vịnh Ba Tư và Biển Đỏ) và xung đột châu Á gia tăng. Những yếu tố này thúc đẩy các khoản đầu tư vào tài sản trú ẩn an toàn. Do không có giải pháp trong ngắn hạn, phí bảo hiểm địa chính trị của vàng sẽ tiếp tục duy trì, tăng vọt trong các giai đoạn leo thang căng thẳng.
Bạc sẽ phải đối mặt với khoảng cách cung - cầu 4.000 tấn vào năm 2025, nhưng lượng tồn kho lớn sẽ hạn chế khả năng tăng giá của nó. Tăng trưởng nguồn cung trong nửa đầu năm chậm lại do hiệu ứng cơ sở và số lượng dự án mỏ mới ít hơn, với nguồn cung cả năm dự kiến tăng 2% so với cùng kỳ năm trước. Sản xuất công nghiệp yếu và tăng trưởng chậm lại của ngành PV có thể kéo nhu cầu công nghiệp giảm khoảng 1% so với cùng kỳ năm trước.
Trong nửa cuối năm, kim loại quý vẫn có tiềm năng tăng giá nhưng với biến động rõ rệt. Suy thoái kinh tế Mỹ, giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), nhu cầu trú ẩn an toàn và mua vào của các ngân hàng trung ương sẽ thúc đẩy vàng, mặc dù tốc độ có thể dao động. Vàng COMEX được dự báo ở mức 3.200 - 3.600 USD/oz, vàng SHFE ở mức 730 - 840 nhân dân tệ/g. Giá bạc, có tính đàn hồi cao hơn trong bối cảnh nới lỏng thanh khoản, phải đối mặt với những khó khăn từ tăng trưởng yếu của Mỹ và tác động tiêu cực từ hàng hóa, phụ thuộc vào giá vàng tăng và điều chỉnh tỷ giá vàng/bạc cao. Bạc COMEX có thể giao dịch ở mức 32 - 38 USD/oz, bạc SHFE ở mức 7.900 - 9.500 nhân dân tệ/kg.
Tác giả bài viết tiếng Trung này: Jinrui Futures
Xin lưu ý rằng tin tức này có nguồn gốc từ và được dịch bởi SMM.
