Đánh giá lại thị trường thép xây dựng trong nửa đầu năm 2025 và triển vọng nửa cuối năm 2025
I. Đánh giá lại nửa đầu năm
(I) Đánh giá lại xu hướng giá cả
Trong nửa đầu năm 2025, chịu ảnh hưởng bởi sự gián đoạn của chính sách kinh tế vĩ mô và nhu cầu sử dụng cuối yếu, giá thép cây trung bình toàn quốc dao động giảm, với trung tâm giá cả tổng thể di chuyển xuống thấp hơn.Cụ thể, giá thép cây trung bình toàn quốc trong nửa đầu năm 2025 là 3.242 nhân dân tệ/tấn, giảm 515 nhân dân tệ/tấn so với giá thép cây trung bình toàn quốc trong nửa đầu năm 2024, tương đương với mức giảm 13,71% so với cùng kỳ năm trước.
Hình 1: Xu hướng giá thép cây trung bình toàn quốc trong nửa đầu năm 2025
Cụ thể, trong tháng 1 và tháng 2, khi Tết Nguyên đán đến gần, lưu thông tài nguyên thị trường cơ bản bị đình trệ, ngoại trừ một lượng nhỏ mua sắm từ một số dự án trọng điểm tiếp tục xây dựng bình thường trước và sau kỳ nghỉ, và giá giao ngay ổn định. Vào tháng 3, hai phiên họp đã kết thúc với những thông tin tích cực thực chất tương đối hạn chế, khiến tâm lý thị trường hơi thất vọng và xu hướng giá cả suy yếu. Vào tháng 4, sự leo thang của cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung, với việc Mỹ công bố thuế quan 104% đối với Trung Quốc, vượt xa mong đợi của thị trường, đã dẫn đến sự lan truyền của tâm lý bi quan trên thị trường và sự sụt giảm nhanh chóng của giá thép. Vào tháng 5, các cuộc đàm phán thuế quan đã dịu lại, cùng với những tin đồn thường xuyên về thép thô trên thị trường, đã làm tăng giá thép cây một chút. Sau đó, khi nhiệt độ cao đến miền Bắc Trung Quốc và thời tiết mưa tràn ngập miền Nam Trung Quốc, tiến độ của các dự án xây dựng đã bị cản trở và nhu cầu vật liệu xây dựng bắt đầu chuyển sang mùa thấp điểm, gây áp lực đáng kể lên xu hướng giá thép cây và khiến trung tâm giá cả tiếp tục di chuyển xuống thấp hơn.
(II) Đánh giá lại các yếu tố cơ bản
Từ góc độ cơ bản, vào tháng 1, khi Tết Nguyên đán đến gần, các nhà máy thép lò cao ở phía cung đã thêm bảo dưỡng lò cao mới ở nhiều khu vực, với một số khu vực thực hiện kiểm soát sản xuất và các nhà máy thép điện hàn tiến hành bảo dưỡng hàng năm tập trung. Ở phía cầu, các thương nhân thị trường và người dùng cuối hạ nguồn dần dần nghỉ lễ và về quê ăn tết. Trong khi đó, với mong muốn của các thương nhân về dự trữ mùa đông suy yếu, khối lượng dự trữ mùa đông giảm đáng kể so với những năm trước. Với nhu cầu giảm nhiều hơn, hàng tồn kho tích lũy nhanh chóng. Vào tháng 3, các công trường xây dựng hạ nguồn dần dần khôi phục công việc và sản xuất, với lượng cung tăng hạn chế và nhu cầu phục hồi bền vững. Điểm uốn cong của tồn kho đã đến sớm hơn so với các năm trước, và các yếu tố cơ bản tổng thể của vật liệu xây dựng tương đối lành mạnh, bước vào giai đoạn giảm tồn kho. Từ tháng 4 đến tháng 5, hầu hết các nhà máy thép lò cao vẫn có lợi nhuận từ việc sản xuất vật liệu xây dựng, với các nhà máy thép ở miền bắc Trung Quốc nối lại sản xuất. Tuy nhiên, các nhà máy thép ở miền đông Trung Quốc có đơn hàng phôi thép tốt hơn và đã chọn giảm sản lượng vật liệu xây dựng và bán phôi thép ra ngoài, với thay đổi sản lượng tổng thể là tương đối nhỏ. Về phía cầu, phản hồi từ hạ nguồn cho thấy tình hình tài chính ngắn hạn không có khả năng cải thiện đáng kể, với việc khởi động các dự án mới tương đối chậm. Nhu cầu chủ yếu sẽ tiếp tục đến từ các dự án hiện có, với tăng trưởng nhu cầu tổng thể có khả năng bị hạn chế. Trong giai đoạn cân bằng cung cầu yếu, việc giảm tồn kho đã chậm lại.
Vào tháng 6, phía nguyên liệu tiếp tục giảm giá, và các nhà máy thép lò cao duy trì lợi nhuận, nhưng một số nhà máy thép đã điều chỉnh cơ cấu sản xuất của họ, chuyển sang tăng sản lượng thép đặc biệt cao cấp, thép cuộn và các loại sản phẩm khác. Trong khi đó, các nhà máy thép lò điện đã tăng cường thua lỗ sản xuất và cũng có kế hoạch giảm giờ sản xuất và tạm dừng sản xuất. Về phía cầu, bước vào mùa thấp điểm truyền thống, nhu cầu vẫn chậm chạp và khó có thể đảo ngược. Trong bối cảnh cả cung và cầu đều giảm, những mâu thuẫn cơ bản trong thị trường vật liệu xây dựng đang dần tích tụ. Theo khảo sát của SMM, tính đến ngày 26 tháng 6 năm 2025, tổng tồn kho thép cuộn là 51,666 triệu tấn, tương đối thấp so với các năm trước. Tuy nhiên, xu hướng hiện tại của tồn kho trong nhà máy và tồn kho xã hội đã bắt đầu tách biệt, với tồn kho trong nhà máy bắt đầu tích tụ, tăng 35.400 tấn so với tuần trước. Ngoài ra, các đại lý chủ yếu chọn giao hàng trực tiếp từ nhà máy để giảm áp lực tồn kho của riêng mình. Do đó, trong ngắn hạn, xu hướng tồn kho trong nhà máy và tồn kho xã hội có khả năng tiếp tục tách biệt.
Hình 2: Xu hướng tồn kho thép cuộn quốc gia từ năm 2021 đến năm 2025
II. Triển vọng nửa cuối năm
(I) Phía nguyên liệu
Trong nửa đầu năm 2025, tổng nguồn cung quặng sắt đã giảm, nhưng các mỏ dự kiến sẽ bắt đầu sản xuất trong nửa cuối năm, với sự tăng trưởng hàng năm chủ yếu tập trung vào nửa cuối năm. Hơn nữa, khi ngành công nghiệp bước vào mùa thấp điểm, kết hợp với mức sản xuất cao hiện tại, các hạn chế sản xuất thép thô và bảo dưỡng hàng năm tiếp theo tại các nhà máy thép, sự mất cân bằng cung cầu trong tương lai dự kiến sẽ tăng cường và sản lượng gang thép tại các nhà máy thép có khả năng sẽ giảm. Do đó, trong bối cảnh nguồn cung quặng sắt tăng và nhu cầu giảm, dự kiến giá quặng sẽ có nhiều khả năng giảm hơn là tăng trong nửa cuối năm.
Trong nửa cuối năm 2025, trung tâm giá than cốc có thể tiếp tục giảm, nhưng không gian giảm giá là hạn chế. Về phía cung, các doanh nghiệp sản xuất than cốc có khả năng phục hồi sản xuất mạnh mẽ, và trừ khi có thiệt hại lớn xảy ra, thì rất khó để nguồn cung than cốc giảm đáng kể. Về phía cầu, ngành công nghiệp thép đang hoạt động kém, thị trường bất động sản trì trệ, hỗ trợ cơ sở hạ tầng hạn chế, và nhu cầu trong và ngoài nước của ngành sản xuất yếu. Các nhà máy thép duy trì chiến lược tồn kho thấp, thận trọng trong việc tái lưu kho và mua hàng theo nhu cầu. Về phía chi phí, tốc độ tăng trưởng sản lượng than cốc nội địa đã thu hẹp, với các cuộc kiểm tra an toàn nghiêm ngặt hơn tại các mỏ than, thủ tục hải quan chậm hơn tại biên giới Trung Quốc - Mông Cổ, và hạn chế nhập khẩu than đường biển, tạo ra một mức giá sàn cho than cốc. Tóm lại, các yếu tố cơ bản của than cốc đang chịu áp lực dài hạn, với động lực tăng giá không đủ, nhưng vẫn có hỗ trợ chi phí và động lực giảm giá cũng không đủ. Dự kiến giá than cốc khô tắt lửa loại gần hạng nhất sẽ dao động trong khoảng 1.200 - 1.400 nhân dân tệ/tấn trong nửa cuối năm.
(II) Phía Cung
Về phía cung, hiện nay, lợi nhuận sản xuất của một số nhà máy thép lò cao tiếp tục dao động quanh mức 100 nhân dân tệ/tấn, và sự nhiệt tình sản xuất trong ngắn hạn vẫn cao, không có kế hoạch bảo trì mới được thêm vào trong thời điểm này. Tuy nhiên, một số nhà máy thép nội địa, do vị trí địa lý không thuận lợi và chi phí hoạt động cao, đang hoạt động ở mức hòa vốn hoặc với lỗ nhẹ. Họ đã sắp xếp giảm sản lượng hoặc chuyển sang sản xuất các loại thép khác trong giai đoạn đầu. Các nhà máy thép lò điện đã hoạt động với lỗ trong cả năm, và một số nhà máy thép lò cao mua các loại phế liệu thép trùng với các loại của nhà máy thép lò điện, dẫn đến khó khăn tiếp tục trong việc thu thập phế liệu. Ngoại trừ Tứ Xuyên, nơi có trợ cấp giá điện trong mùa hè, sản xuất ở các khu vực khác chủ yếu dựa vào điện ngoài giờ cao điểm, và hoạt động của các nhà máy thép lò điện dự kiến sẽ tiếp tục ở mức trung bình - thấp trong giai đoạn sau, không có sự tăng đáng kể nào được dự kiến.
Hình 3: Kế hoạch bảo trì và khôi phục sản xuất gần đây của nhà máy cán ảnh hưởng đến vật liệu xây dựng
Cụ thể: 1. Gần đây, đã có tin đồn về kiểm soát sản xuất ở khu vực Sơn Tây. Hiện tại, người ta hiểu rằng chỉ một vài nhà máy thép có kế hoạch bảo trì lò cao, trong khi các nhà máy thép khác không có kế hoạch trong thời điểm này. Tuy nhiên, không thể loại trừ khả năng đẩy nhanh bảo trì hàng năm trong quý IV. 2. Một cuộc diễu hành quân sự sẽ được tổ chức vào ngày 3 tháng 9 năm nay. Dự kiến, các cuộc thanh tra bảo vệ môi trường và kiểm soát giao thông sẽ được thắt chặt hơn ở khu vực Bắc Kinh - Thiên Tân - Hà Bắc vào khoảng tháng 9, điều này sẽ, ở một mức độ nào đó, hạn chế nhịp độ sản xuất của các nhà máy thép và vận chuyển hậu cần. 3. Các nhà máy thép sẽ sắp xếp kế hoạch bảo trì hàng năm trong quý IV, với mức tăng sản xuất hạn chế. Ngoài ra, kế hoạch giảm sản lượng thép thô năm nay đang bước vào giai đoạn cuối cùng và một số nhà máy thép có thể phải giảm sản lượng đáng kể, có khả năng giảm bớt áp lực về mặt cung. Nhìn chung, dự kiến sản lượng của các nhà máy thép sẽ có sự giảm sút nhất định trong giai đoạn từ cuối tháng 8 đến đầu tháng 9. Trong quý IV, các nhà máy thép trên toàn quốc sẽ sắp xếp kế hoạch thanh tra hàng năm và việc bảo trì định kỳ và giảm sản lượng sẽ tiếp tục tồn tại.
(III) Phía cầu
Hình 4: Dự kiến sản lượng, doanh số bán hàng và hàng tồn kho của thép xây dựng trên toàn quốc từ tháng 7 đến tháng 8 năm 2025 (10.000 tấn)
Về bất động sản, hiện tại vẫn đang trong giai đoạn suy thoái toàn diện. Tăng trưởng vòng quay vốn cho mua đất và khởi công xây dựng mới vẫn cần một quý hoặc hơn để trưởng thành. Bất động sản tiếp tục phải đối mặt với tình trạng khó xử là khởi công xây dựng mới liên tục giảm và số dự án đã hoàn thành tăng lên. Dự kiến, nhu cầu bất động sản sẽ vẫn trong giai đoạn suy thoái dài hạn.
Về cơ sở hạ tầng, trong năm 2025, dự kiến sẽ sắp xếp 4,4 nghìn tỷ nhân dân tệ trái phiếu đặc biệt của chính quyền địa phương, tăng 0,5 nghìn tỷ nhân dân tệ so với năm trước, lập kỷ lục mới. Tuy nhiên, theo phản hồi từ các lĩnh vực hạ nguồn, mặc dù phát hành trái phiếu đặc biệt đã tăng lên, nhưng chủ yếu là trong giai đoạn "vay nợ để trả nợ" và nguồn vốn cho các dự án mới vẫn còn tương đối chậm. Hiện nay, quý III đang trong giai đoạn mùa ế truyền thống. Vào giữa đến cuối tháng 9, một số khu vực sẽ triển khai các dự án mới quy mô lớn và có khả năng phải đẩy nhanh tiến độ để đáp ứng thời hạn cho một số dự án trong quý IV, điều này có thể dẫn đến sự gia tăng theo chu kỳ của nhu cầu vào thời điểm đó.
(IV) Tổng quan
Trong quý III, các chính sách kinh tế vĩ mô trong nước đang trong giai đoạn trống rỗng. Trong giai đoạn mùa ế truyền thống từ tháng 7 đến tháng 8, sự sụt giảm theo mùa của nhu cầu là tương đối nhanh chóng và các mâu thuẫn cơ bản sẽ tích tụ theo chu kỳ. Rất khó để hỗ trợ giá sàn của vật liệu xây dựng. Tuy nhiên, khi xem xét đến sự dồi dào của các tin tức gần đây về mặt nguyên liệu, rất khó để vật liệu xây dựng phát triển một xu hướng thị trường độc lập. Dự kiến giá giao ngay của thép xây dựng trong giai đoạn đầu có thể sẽ hoạt động trong tình trạng trì trệ. Sau đó, với sự cải thiện của thời tiết nóng cao và việc bắt đầu một số dự án vào tháng 9, sự phục hồi dần dần của nhu cầu có thể thúc đẩy sự phục hồi của tâm lý thị trường và giá cả có thể có động lực tăng lên khi nhu cầu cải thiện. Tổng thể, dự kiến giá vật liệu xây dựng trong quý III có thể sẽ cho thấy xu hướng giảm trước và sau đó tăng. Sau đó, SMM sẽ tiếp tục theo dõi và chia sẻ phân tích về xu hướng giá cả của vật liệu xây dựng trong quý IV. Xin hãy tiếp tục theo dõi.
