Chủ tịch Fed Jerome Powell đã hạ thấp kỳ vọng vào thứ Tư rằng Fed Mỹ có thể cắt giảm lãi suất để giảm bớt tác động kinh tế của các chính sách thuế quan của Tổng thống Trump.
Theo Nick Timiraos, một nhà báo nổi tiếng được mệnh danh là "dây thần kinh Fed mới", một chi tiết thú vị đã xuất hiện trong cuộc họp báo sau cuộc họp: Powell đã sử dụng các biến thể của từ "chờ" (như "waiting", "await") 22 lần để nhấn mạnh rằng Fed Mỹ sẽ không vội vàng hành động.
Điều này chắc chắn đã gây sự chú ý đáng kể sau cuộc họp.Như Powell đã nói, "Chúng tôi nghĩ rằng chi phí của việc chờ đợi và xem xét thêm là khá thấp, vì vậy đó là điều chúng tôi đang làm."
Đáp lại, Timiraos chỉ ra rằng lập trường thận trọng của Fed Mỹ đối với việc cắt giảm lãi suất phòng ngừa thực sự nhấn mạnh cách thức mà các chính sách thương mại thất thường của Trump đã dẫn đến sự phân kỳ đáng kể trong chính sách tiền tệ giữa các nền kinh tế phát triển như Mỹ và châu Âu.
Powell thực sự sợ điều gì trong làn sóng cắt giảm lãi suất toàn cầu?
Timiraos tin rằng lý do cho sự phân kỳ này là rõ ràng:
Các nền kinh tế khác vẫn chưa áp đặt mức tăng thuế quan quy mô lớn đối với hàng hóa nhập khẩu. Do đó, các nền kinh tế này bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi nhu cầu yếu và thị trường lao động lạnh giá, mà không cần phải lo lắng nhiều như Fed Mỹ về áp lực tăng giá tiềm ẩn vào cuối năm nay.
Hơn nữa, khi nền kinh tế Mỹ vừa trải qua giai đoạn lạm phát cao khó khăn, nhiều quan chức Fed cũng tin rằng họ không nên mạo hiểm cắt giảm lãi suất phòng ngừa để thúc đẩy việc làm chậm lại, sợ rằng điều này sẽ làm trầm trọng thêm áp lực tăng giá trong ngắn hạn.
Tình hình này trái ngược hoàn toàn với cuộc chiến thương mại trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump vào năm 2019, khi Fed Mỹ đã cắt giảm lãi suất ba lần để hỗ trợ nền kinh tế trong bối cảnh tâm lý suy giảm sau cuộc chiến thương mại của Trump với Trung Quốc.
Powell cũng nói vào thứ Tư, "Trong trường hợp này, chúng tôi không thể hành động phòng ngừa vì, trước khi chúng tôi thấy thêm dữ liệu, chúng tôi không thể thực sự xác định phản ứng chính xác đối với dữ liệu kinh tế."
Lập trường này đã đặt Fed Mỹ trên một quỹ đạo chính sách khác biệt hoàn toàn so với các ngân hàng trung ương ở châu Âu, Canada và Anh.
(Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed Mỹ giảm mạnh sau cuộc họp thứ Tư)
Fed Mỹ đang di chuyển chậm hơn so với các nền kinh tế khác
Nhìn lại trong năm qua,trong nửa cuối năm 2024, Fed Mỹ đã hạ mức mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang xuống tổng cộng 100 điểm cơ bản do lạm phát giảm và tỷ lệ thất nghiệp tăng.Tuy nhiên, kể từ đầu năm nay, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã duy trì lãi suất không đổi ở mức 4,25%-4,5%.
Trong khi đó, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đã giảm lãi suất chuẩn bảy lần trong năm qua, với tổng mức giảm lũy kế là 175 điểm cơ bản. Tháng trước, ECB đã hạ lãi suất tiền gửi xuống còn 2,25%.
Ngân hàng Anh (BoE) cũng đang nhanh chóng bắt kịp Fed Mỹ về mặt giảm lãi suất. Các nhà đầu tư và nhà kinh tế học dự đoán BoE sẽ giảm lãi suất chuẩn (hiện đang ở mức 4,5%) ít nhất 25 điểm cơ bản vào thứ Năm tới. Kể từ mùa hè năm ngoái, BoE đã giảm lãi suất ba lần.
Neil Dutta, Trưởng bộ phận nghiên cứu kinh tế tại Renaissance Macro Research, cho biết: "Nền kinh tế châu Âu có nền tảng tương đối yếu, do đó họ có nhiều dư địa (để giảm lãi suất) hơn để tập trung vào các vấn đề tăng trưởng."
Thú vị là, vào đêm trước khi ECB giảm lãi suất tháng trước, ông Trump đã công khai chỉ trích Chủ tịch Fed Powell vì hành động chậm chạp và gợi ý rằng Fed Mỹ nên làm theo ECB.
Tuy nhiên, điều này không có nhiều cơ sở hợp lý. Ông Dutta chỉ ra rằngSự bất mãn của ông Trump về sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa châu Âu và Mỹ cho thấy rõ ràng không ai đã giải thích cho ông ta về những tác động khác nhau của thuế quan đối với Mỹ và châu Âu - ECB không cần phải lo lắng nhiều như Fed Mỹ về hậu quả lạm phát của thuế quan. Tuy nhiên, Fed Mỹ thì cần phải quan tâm.
Những lo ngại này phần lớn được kích hoạt bởi các chính sách thuế quan của ông Trump. Một số quan chức Fed Mỹ gần đây đã nhấn mạnh rằng họ lo ngại việc giảm lãi suất trước khi nền kinh tế suy yếu có thể làm tăng áp lực giá cả trong ngắn hạn.
Trong tương lai, sự khác biệt về chính sách giữa Mỹ và châu Âu sẽ tiếp tục mở rộng.
Hiện tại, các nhà kinh tế học tại JPMorgan Chase đã điều chỉnh dự báo về lần giảm lãi suất đầu tiên của Fed Mỹ sang tháng 9.
Mặt khác, Goldman Sachs dự đoán Fed Mỹ sẽ chỉ bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 7, với ba lần giảm trong cả năm.
Điều này có thể sẽ làm mở rộng hơn nữa chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và châu Âu ít nhất là trong vài tháng tới.Ở châu Âu, Goldman Sachs dự đoán ECB sẽ tiếp tục giảm lãi suất 25 điểm cơ bản cho đến tháng 9, khi đó lãi suất chuẩn sẽ giảm xuống còn 1,5%.
Trên thực tế, sự chênh lệch lạm phát hiện nay giữa Mỹ và châu Âu không đáng kể - tỷ lệ lạm phát trong khu vực đồng euro là 2,2% vào tháng 4, trong khi ở Mỹ là 2,3% vào tháng 3. Cả ECB và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đều có mục tiêu lạm phát là 2%.
Tuy nhiên, đường đi lạm phát trong tương lai của họ có thể sẽ chênh lệch đáng kể.
Jan Hatzius, nhà kinh tế trưởng của Goldman Sachs, cho biết ECB có thể sẽ cắt giảm lãi suất nhiều hơn so với dự kiến của ngân hàng, vì thuế quan của Mỹ đối với Trung Quốc có thể dẫn đến sự gia tăng hơn nữa trong xuất khẩu của Trung Quốc sang châu Âu, có khả năng làm giảm tỷ lệ lạm phát cốt lõi của châu Âu xuống 0,5 điểm phần trăm.
"Đây là một con số khá lớn, vì nó đại diện cho khoảng cách giữa mức hơi trên 2% và hơi dưới 2%," ông nói. Nếu lạm phát ở châu Âu cuối cùng giảm xuống dưới 2%, thì "bạn có thể thuyết phục được nhiều người theo phe diều hâu tại Ngân hàng Trung ương châu Âu... để {{giảm lãi suất}} hơn nữa."
