Deutsche Bank gần đây đã cảnh báo rằng tỷ giá hối đoái của đồng USD sẽ bước vào xu hướng giảm giá cấu trúc trong những năm tới, đẩy đồng USD xuống mức thấp nhất so với đồng euro trong hơn một thập kỷ.
Gần đây, Mỹ đã tùy tiện sử dụng “cây gậy thuế quan”, làm dấy lên lo ngại của các nhà đầu tư về việc mất niềm tin toàn cầu vào tài sản Mỹ, và đồng USD cũng phải đối mặt với làn sóng bán tháo bất thường. Deutsche Bank chỉ ra rằng các xung đột thương mại đã gây tổn hại cho đồng USD, và các thuộc tính trú ẩn an toàn của đồng USD đang bị xói mòn, đối mặt với một cuộc khủng hoảng niềm tin.
Các chiến lược gia của Deutsche Bank là George Saravelos và Tim Baker tuyên bố rằng tác động tiêu cực của các chính sách thuế quan của Mỹ, kết hợp với các biện pháp kích thích tài chính của Đức và việc đánh giá lại vai trò của Mỹ trên sân khấu toàn cầu, sẽ khiến các nhà đầu tư bán tài sản Mỹ và kéo đồng USD giảm giá.
Đầu tuần này, chỉ số đồng USD đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm, tạm thời giảm xuống dưới mốc 98. Nguyên nhân là sự không chắc chắn gia tăng trong các chính sách của Mỹ, làm dấy lên nghi ngờ về vị thế của đồng USD là đồng tiền dự trữ toàn cầu.
Các chiến lược gia của Deutsche Bank đã viết trong báo cáo: “Các điều kiện tiên quyết cho một xu hướng giảm giá đáng kể của đồng USD đã sẵn sàng, và với những diễn biến lịch sử trong vài tháng qua, chúng tôi hiện dự đoán đồng USD sẽ bước vào một chu kỳ giảm giá kéo dài.”
Deutsche Bank hiện dự đoán đồng euro sẽ tăng lên 1,30 so với đồng USD vào cuối năm 2027, mức chưa từng thấy kể từ năm 2014 và cao hơn nhiều so với mức dự báo trung bình là 1,15 trong cuộc khảo sát.
Ngân hàng cũng dự đoán đồng USD sẽ giảm xuống 115 so với đồng yên, mức thấp nhất kể từ năm 2022. Chỉ một tháng trước, mục tiêu dự báo của Deutsche Bank đối với đồng euro và đồng yên lần lượt là 1,15 và 125.
Đồng euro sẽ được hưởng lợi từ “dòng vốn trú ẩn an toàn” và các nhà quản lý dự trữ ngoại hối tìm cách tăng đầu tư vào châu Âu. Đồng euro đã tăng gần 5% trong tháng này và tạm thời chạm mức 1,15 USD trong tuần này. Deutsche Bank dự đoán rằng vào cuối năm 2027, đồng USD sẽ giảm giá so với các đồng tiền khác, với đồng bảng Anh tăng lên 1,45 USD so với đồng USD, mức cao nhất kể từ năm 2016. Đồng USD dự kiến sẽ giảm xuống 1,25 so với đồng đô la Canada, mức thấp nhất kể từ giữa năm 2022.
Saravelos và Baker tuyên bố rằng các chính sách thương mại của Trump đang làm giảm sự sẵn sàng của các nhà đầu tư nước ngoài tài trợ cho “thâm hụt kép” của Mỹ (thâm hụt ngân sách + thâm hụt tài khoản vãng lai). Điều này đã dẫn đến việc rút dần các khoản nắm giữ lớn tài sản Mỹ trong vài năm qua và thúc đẩy các quốc gia khác tăng chi tiêu tài chính để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và tiêu dùng trong nước.
Họ tin rằng điều này có nghĩa là thập kỷ của sự ưu việt của Mỹ “đã bắt đầu bị xói mòn”. Khi thị trường tiếp tục rời xa đồng USD, sự không chắc chắn cực độ và các chuẩn mực chính sách thay đổi nhanh chóng sẽ duy trì nguy cơ “hỗn loạn thị trường và sự sụp đổ của các quy tắc” ở mức cao.
Niềm tin vào đồng USD đang suy giảm.
Quan điểm của Deutsche Bank phù hợp với quan điểm của Kamakshya Trivedi, người đứng đầu chiến lược toàn cầu về ngoại hối, lãi suất và thị trường mới nổi của Goldman Sachs, người gần đây đã tuyên bố rằng đồng USD đã bước vào giai đoạn giảm giá dài hạn kéo dài, và các nhà đầu tư nước ngoài hiện đang đánh giá lại lợi nhuận rủi ro của các tài sản định giá bằng đồng USD khi trái phiếu kho bạc Mỹ và cổ phiếu Mỹ giảm cùng lúc.
Trong khi đó, nhà kinh tế học trưởng của Goldman Sachs là Jan Hatzius cũng cho biết vào thứ Năm rằng đồng USD vẫn còn dư địa để giảm giá hơn nữa, và áp lực đối với các nhà đầu tư toàn cầu điều chỉnh tài sản bằng đồng USD trong danh mục đầu tư của họ sẽ tăng áp lực giảm giá lên đồng USD.
Barry Eichengreen, một nhà kinh tế học tại Đại học California, Berkeley, tuyên bố: “Niềm tin toàn cầu vào đồng USD đã được xây dựng trong hơn nửa thế kỷ hoặc hơn, nhưng nó có thể biến mất trong chớp mắt.”
