Vào tháng Hai, sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, hợp đồng chì SHFE được giao dịch nhiều nhất đã tăng hơn 2% vào ngày giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ và sau đó dao động trong biên độ hẹp. Tính đến ngày 28 tháng 2, hợp đồng chì SHFE được giao dịch nhiều nhất đóng cửa ở mức 17,190 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,15%, với mức tăng hàng tháng là 2,9%. Trung tâm giá chì đã tăng đáng kể so với tháng Một.
Vào tháng Ba, trong kỳ họp Lưỡng Hội tại Trung Quốc, nhiều chính sách nhằm thúc đẩy kinh tế đã được đề xuất, làm giảm bớt lo ngại của thị trường về việc tăng thuế của Mỹ. Thị trường kim loại màu trong nước nhìn chung chuyển sang tích cực, với chì SHFE cũng dao động tăng, đạt 17,530 nhân dân tệ/tấn vào ngày 7 tháng 3, mức cao nhất kể từ ngày 23 tháng 12 năm 2024.
》Nhấn để xem xu hướng thị trường tương lai
Trên thị trường giao ngay, theo báo giá giao ngay của SMM, trung tâm giá giao ngay của thỏi chì SMM 1# cũng tăng so với tháng Một. Tính đến ngày 28 tháng 2, giá giao ngay trung bình của thỏi chì SMM 1# là 16,925 nhân dân tệ/tấn, tăng 325 nhân dân tệ/tấn hoặc 1,96% so với 16,600 nhân dân tệ/tấn vào ngày 27 tháng 1.
》Nhấn để xem báo giá giao ngay sản phẩm chì SMM
Đánh giá cơ bản
Chì nguyên sinh:
Theo khảo sát của SMM, tỷ lệ hoạt động của các nhà máy luyện chì nguyên sinh trong nước vào tháng Hai là 60,87%, giảm 14,52 điểm phần trăm so với tháng trước. Về sản lượng, sản lượng chì nguyên sinh quốc gia vào tháng Hai năm 2025 tiếp tục xu hướng giảm, với mức giảm 4,13 điểm phần trăm so với tháng trước nhưng tăng nhẹ 0,78 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước.
SMM báo cáo rằng kỳ nghỉ Tết Nguyên đán kéo dài từ cuối tháng Một đến đầu tháng Hai, dẫn đến sản lượng chì nguyên sinh giảm thêm do nghỉ lễ, bảo trì và nâng cấp công nghệ tại các nhà máy luyện. Sản lượng giảm trong ba tháng liên tiếp. Mặc dù các nhà máy luyện chì ở Nội Mông, Hồ Nam, Vân Nam và Quảng Đông đã nối lại sản xuất sau bảo trì tháng Một, các nhà máy luyện lớn và vừa ở Hà Nam, Hồ Nam và Vân Nam đã tiến hành bảo trì tiếp theo, hoặc định kỳ hoặc do sự cố thiết bị bất ngờ. Ngoài ra, số ngày làm việc ngắn hơn trong tháng Hai (chỉ 28 ngày) càng kéo giảm sản lượng chì nguyên sinh.
Chì tái chế:
Theo dữ liệu của SMM, tỷ lệ hoạt động của các nhà máy luyện chì tái chế trong tháng Hai là 31,66%, giảm 8,97 điểm phần trăm so với tháng trước. Một khảo sát của SMM cho thấy vào tháng Một, không khí Tết Nguyên đán mạnh mẽ đã dẫn đến việc nghỉ lễ sớm hơn của các nhà sản xuất pin hạ nguồn, làm suy yếu nhu cầu tích trữ trước kỳ nghỉ. Giao dịch thỏi chì khó khăn và lợi nhuận kém đã khiến nhiều nhà máy luyện chì tái chế giảm hoặc ngừng sản xuất, dẫn đến sản lượng giảm hơn 65,000 tấn trong tháng Hai. Sau Tết Nguyên tiêu, các nhà máy luyện chì tái chế bắt đầu nối lại sản xuất. Tuy nhiên, do một số doanh nghiệp lớn bắt đầu sản xuất gần cuối tháng và chu kỳ làm nóng lò, sự gia tăng sản lượng sẽ chỉ được phản ánh vào tháng Ba. Ngoài ra, ngoài các nhà máy luyện dự kiến nối lại sản xuất vào tháng Ba, công suất chì tái chế mới có thể dần đi vào hoạt động trong tháng Ba. Hiện tại, các nhà máy luyện mới lớn ở Quý Châu và Giang Tô đang chuẩn bị nguyên liệu thô cho các thử nghiệm sản xuất. Dữ liệu cho thấy sản lượng chì tái chế trong tháng Ba có thể tăng hơn 90,000 tấn.
Tồn kho:
Theo dữ liệu của SMM, sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, tồn kho xã hội thỏi chì tại năm khu vực của SMM tiếp tục tăng trong tháng Hai. Tính đến ngày 27 tháng 2, tổng tồn kho tại các khu vực này đạt 63,100 tấn, tăng 23,900 tấn so với cuối tháng Một. Tính đến ngày 6 tháng 2, tồn kho mới nhất tại các khu vực này là 64,800 tấn.
Đầu tháng Hai, khi kỳ nghỉ Tết Nguyên đán kết thúc, các doanh nghiệp thượng nguồn và hạ nguồn trong chuỗi ngành chì dần nối lại sản xuất, và logistics phục hồi, dẫn đến sự phục hồi dần dần của thị trường giao ngay chì. Tuy nhiên, trong kỳ nghỉ, các nhà máy luyện chì nguyên sinh hoạt động theo ca nhiều hơn đáng kể so với các doanh nghiệp pin axit-chì, dẫn đến tồn kho thỏi chì tại các nhà máy luyện tiếp tục tăng sau kỳ nghỉ. Ngoài ra, hầu hết các doanh nghiệp hạ nguồn đã tiến hành tích trữ thỏi chì định kỳ trước kỳ nghỉ, hạn chế nhu cầu của họ đối với thỏi chì trong giai đoạn đầu nối lại sản xuất. Do đó, các nhà máy luyện đã chuyển nhiều tồn kho hơn đến các kho xã hội, thúc đẩy sự gia tăng tồn kho liên tục trong tháng Hai.
Tiêu thụ hạ nguồn:
Theo khảo sát của SMM, các doanh nghiệp pin axit-chì hạ nguồn đã trải qua sự sụt giảm tỷ lệ hoạt động trong tháng Hai do kỳ nghỉ Tết Nguyên đán và tiêu thụ cuối cùng yếu hơn dự kiến. Đầu tháng Hai, các doanh nghiệp pin axit-chì bắt đầu hoạt động sau kỳ nghỉ. Từ ngày 1 đến ngày 12 tháng 2, sau Tết Nguyên tiêu, hầu hết công nhân đã trở lại làm việc, và các doanh nghiệp lớn dần tăng cường sản xuất. Tuy nhiên, sau Tết Nguyên đán năm nay, tiêu thụ cuối cùng trong thị trường pin axit-chì cho xe đạp điện và ô tô vẫn trì trệ, với các đại lý nhìn chung có triển vọng bi quan. Đỉnh nhỏ tích trữ sau kỳ nghỉ thông thường không xuất hiện trong năm nay. Ngoài ra, với giá chì cao hơn đáng kể so với tháng Một và giá nguyên liệu thô tăng cao, hầu hết các doanh nghiệp áp dụng phương pháp sản xuất dựa trên doanh số, với tỷ lệ hoạt động dao động từ 50% đến 100%. Trong số đó, các doanh nghiệp pin ESS có đơn hàng tương đối tốt hơn, với một số hoạt động ở công suất tối đa.
Nhìn chung, trong tháng Hai, về phía cung, các nhà máy luyện chì nguyên sinh và tái chế tiếp tục giảm sản lượng do kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, bảo trì thiết bị và nâng cấp. Các doanh nghiệp chì tái chế, đặc biệt, chỉ nối lại sản xuất sau Tết Nguyên tiêu, giảm thời gian sản xuất thực tế so với tháng Một, trở thành yếu tố đóng góp lớn nhất vào sự sụt giảm cung cấp thỏi chì trong tháng. Về phía tiêu thụ, thị trường pin axit-chì dần phục hồi sau kỳ nghỉ, với các doanh nghiệp lớn nối lại sản xuất bình thường. Tuy nhiên, tiêu thụ cuối cùng không đạt kỳ vọng, và các nhà sản xuất cho thấy ít nhiệt tình trong sản xuất, chủ yếu áp dụng phương pháp sản xuất dựa trên doanh số. Do đó, nhu cầu đối với thỏi chì chỉ cải thiện nhẹ, và giao dịch trên thị trường giao ngay chì vẫn trì trệ trong suốt tháng.
Vào ngày giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, giá chì đã có một "khởi đầu tốt" nhờ kỳ vọng cao về sự phục hồi tiêu thụ. Sau đó, các vấn đề cung cấp nguyên liệu thô tiếp tục hạn chế thị trường. Khi các doanh nghiệp chì tái chế nối lại sản xuất và các doanh nghiệp mới bắt đầu hoạt động, nhu cầu đối với phế liệu từ các nhà máy luyện chì tái chế tăng thêm, đẩy giá phế liệu tăng trở lại và làm tăng chi phí. Trong khi đó, đối với tinh quặng chì, việc đưa vào hoạt động các mỏ chì-kẽm mới đã tăng cung cấp, đặc biệt là đối với tinh quặng kẽm, với mức tăng đáng kể trong phí xử lý (TCs). Tuy nhiên, tinh quặng chì, được hỗ trợ bởi nhu cầu cao, khó có thể thấy mức tăng tương tự trong TCs. Các vấn đề cung cấp nguyên liệu thô trở thành một trong những yếu tố chính hỗ trợ giá chì.
Triển vọng thị trường chì tháng Ba
Về mặt vĩ mô, cần tiếp tục chú ý đến rủi ro tăng thuế của Mỹ, bao gồm cả những rủi ro nhắm vào Trung Quốc, Canada và Mexico. Các xung đột thương mại và yếu tố địa chính trị sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến sự phát triển kinh tế toàn cầu, để lại những lo ngại kéo dài cho các nhà giao dịch.
Từ góc độ cơ bản, với các yếu tố kỳ nghỉ Tết Nguyên đán được giải quyết, thị trường chì tháng Ba dự kiến sẽ chứng kiến sự gia tăng cả về cung và cầu. Trong bối cảnh hỗ trợ kinh tế vĩ mô từ Lưỡng Hội, chì SHFE có thể tiếp tục tăng. Tuy nhiên, trong nửa cuối tháng, trọng tâm nên chuyển sang các yếu tố cơ bản. SMM dự kiến tăng trưởng cung trong tháng Ba sẽ vượt tăng trưởng cầu, chủ yếu được thúc đẩy bởi việc nối lại sản xuất của các doanh nghiệp chì tái chế và việc đưa vào hoạt động công suất mới. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng thời tiết ô nhiễm nặng gần đây đã xảy ra ở khu vực Bắc Kinh-Thiên Tân-Hà Bắc và các khu vực lân cận, khiến một số nhà máy luyện chì tái chế phải ngừng sản xuất. Ngoài ra, một số nhà máy luyện ở An Huy có thể trải qua sự sụt giảm cung nhỏ do các cuộc kiểm tra bảo vệ môi trường. Hơn nữa, các cảnh báo thời tiết ô nhiễm nặng màu vàng và cam đã được ban hành ở Hà Bắc, Hà Nam và Sơn Đông, có thể hạn chế vận chuyển xe cộ và thắt chặt cung cấp thỏi chì khu vực (chủ yếu giảm hàng hóa lưu thông). Cần chú ý đến sự phục hồi cung cấp thỏi chì sau khi các cảnh báo thời tiết ô nhiễm nặng được dỡ bỏ.
Về phía tiêu thụ, khi thị trường pin xe đạp điện và ô tô bước vào mùa tiêu thụ truyền thống thấp điểm trong tháng Ba, kỳ vọng thị trường đối với tăng trưởng tiêu thụ vẫn thấp. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng báo cáo công tác chính phủ năm 2025 nhấn mạnh việc phân bổ trái phiếu đặc biệt siêu dài hạn để hỗ trợ các chính sách đổi mới tiêu dùng, chẳng hạn như trợ cấp cho việc đổi xe đạp điện và ô tô. Do đó, cần chú ý đến mức độ mà nhu cầu đổi mới bù đắp cho mùa thấp điểm truyền thống. Nhìn chung, SMM dự kiến giá chì trong tháng Ba sẽ có xu hướng tăng trước rồi giảm. Các điểm chính cần theo dõi bao gồm tiến độ đưa vào hoạt động công suất chì tái chế mới, tác động của thời tiết ô nhiễm nặng đến cung cấp chì tinh luyện, mức độ mà các chính sách đổi mới bù đắp cho mùa thấp điểm truyền thống, và các vấn đề cung cấp nguyên liệu thô.
Để biết thêm nội dung hấp dẫn, vui lòng theo dõi Báo cáo Hàng tháng Chuỗi Ngành Chì Trung Quốc của SMM, được phát hành vào giữa hoặc đầu mỗi tháng. Bình luận từ các tổ chức
Ruida Futures cho biết rằng về cơ bản, các nhà máy luyện chì nguyên sinh chủ yếu tập trung vào việc phục hồi sản xuất tuần trước, với tỷ lệ hoạt động tăng. Khi sản xuất chì nguyên sinh dần trở lại công suất tối đa, sản xuất tại các nhà máy luyện chì nguyên sinh có thể ổn định. Đối với chì tái chế, nguồn cung pin phế liệu hạn chế, chi phí nguyên liệu thô tăng và giá bán trì trệ đã thu hẹp lợi nhuận, với một số nhà máy luyện rơi vào trạng thái thua lỗ, có thể ảnh hưởng đến kế hoạch nối lại sản xuất của họ. Về phía cầu, sự nhiệt tình mua thỏi chì vẫn thấp. Nhìn chung, hỗ trợ chi phí và tiêu thụ yếu dẫn dắt giá chì. Về hoạt động, khuyến nghị tập trung vào dao động ngắn hạn của hợp đồng chì SHFE được giao dịch nhiều nhất, chú ý đến nhịp độ hoạt động và kiểm soát rủi ro.
Southwest Futures lưu ý rằng phí xử lý tinh quặng chì vẫn ổn định, với một số doanh nghiệp chì nguyên sinh lên kế hoạch bảo trì và cắt giảm sản xuất, dẫn đến sản lượng chì nguyên sinh giảm nhẹ. Ở một số khu vực, nguồn cung phế liệu đã tăng, thúc đẩy sản xuất chì tái chế. Tỷ lệ hoạt động của các doanh nghiệp pin axit-chì không cho thấy sự cải thiện đáng kể, nhưng dưới ảnh hưởng của các chính sách đổi mới, một số doanh nghiệp pin lớn dự định tăng tỷ lệ hoạt động một cách vừa phải trong tháng Ba.Tuần trước, tồn kho xã hội của chì nguyên sinh tăng 4,100 tấn. Cần chú ý đến mức độ cải thiện tiêu thụ, với triển vọng tăng nhẹ về giá chì.
Guotou Futures nhận xét rằng các khoản trợ cấp đổi mới trong nước đã được tăng cường, cải thiện kỳ vọng về tiêu thụ pin axit-chì và phần nào bù đắp tác động của mùa thấp điểm. Các nhà đầu cơ giá lên đã tham gia thị trường, phá vỡ mức kháng cự trên của phạm vi hợp nhất trước đó đối với chì SHFE. Dòng vốn vào đạt 102 triệu nhân dân tệ, và các đường trung bình động hình thành giao cắt vàng. Vào tháng 3, công suất chì thứ cấp mới sẽ được tập trung, giá pin phế liệu có khả năng tăng hơn là giảm, cửa sổ nhập khẩu vẫn đóng, phí xử lý vẫn thấp, và sự hỗ trợ chi phí mạnh khiến chì SHFE khó giảm đáng kể. Tuy nhiên, kỳ vọng về việc tăng sản lượng tại các nhà máy luyện kim vẫn mạnh, và hiệu suất tiêu thụ trong mùa thấp điểm cần được xác minh. Thị trường đang theo dõi mức kháng cự trong phạm vi 17,500-17,800 nhân dân tệ/tấn trong đợt phục hồi.
