THƯỢNG HẢI, ngày 10 tháng 3 (SMM) –
Đồng
Tối thứ Sáu tuần trước, đồng LME mở cửa ở mức 9,679 USD/tấn, ban đầu đạt mức cao 9,691.5 USD/tấn. Sau đó, giá dao động giảm, phục hồi nhẹ trong phiên và tiếp tục giảm, chạm mức thấp 9,564 USD/tấn gần cuối phiên. Giá phục hồi nhẹ vào cuối phiên, cuối cùng đóng cửa ở mức 9,602 USD/tấn, giảm 0.9%. Khối lượng giao dịch đạt 20,000 lô, và khối lượng mở đạt 303,000 lô. Tối thứ Sáu tuần trước, hợp đồng đồng SHFE 2504 được giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 78,440 nhân dân tệ/tấn, dao động ban đầu và chạm mức thấp 78,330 nhân dân tệ/tấn. Sau đó, giá tăng mạnh lên mức cao 78,910 nhân dân tệ/tấn trong phiên, dao động giảm gần cuối phiên và cuối cùng đóng cửa ở mức 78,430 nhân dân tệ/tấn, giảm 0.34%. Khối lượng giao dịch đạt 36,000 lô, và khối lượng mở đạt 169,000 lô.
Về mặt vĩ mô, tuần trước, các chính sách thương mại thất thường của Trump làm gia tăng lo ngại về suy thoái kinh tế Mỹ. Cùng với dữ liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 2 không đồng nhất, số liệu việc làm phi nông nghiệp tháng 2 ghi nhận 151,000, thấp hơn một chút so với kỳ vọng thị trường, trong khi tỷ lệ thất nghiệp đạt 4.1%, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2024. Thị trường lao động chậm lại, và chứng khoán Mỹ dao động dưới áp lực. Tối thứ Sáu, Powell cũng phát biểu để ổn định kỳ vọng thị trường, tuyên bố rằng không cần vội vàng cắt giảm lãi suất trước khi tác động của các chính sách của Trump trở nên rõ ràng hơn, dẫn đến sự điều chỉnh giá đồng. Tuần này, dữ liệu lạm phát Mỹ sẽ là tâm điểm của thị trường.
Về cơ bản, giá đồng gần đây dao động tăng, với các doanh nghiệp hạ nguồn chủ yếu mua theo nhu cầu, và tâm lý giao dịch thị trường vẫn tương đối thận trọng. Nhìn về tuần này, khi ngày giao hàng đến gần, các nhà cung cấp dự kiến sẽ duy trì tâm lý mạnh mẽ để giữ vững giá niêm yết, với giá có khả năng duy trì ổn định. Tuy nhiên, do áp lực từ nguồn tài nguyên kho bãi dồi dào, mức chênh lệch giá giao ngay khó có thể tăng đáng kể. Về giá cả, thuế quan ở nước ngoài tiếp tục gây rối thị trường, chỉ số USD vẫn ở mức thấp, và kỳ vọng chính sách trong nước cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ, tạo ra triển vọng tích cực tổng thể. Giá đồng dự kiến sẽ dao động ở mức cao hôm nay.
Nhôm
Hợp đồng tương lai: Tối thứ Sáu, hợp đồng nhôm SHFE 2504 mở cửa ở mức 20,855 nhân dân tệ/tấn, với mức cao 20,920 nhân dân tệ/tấn và mức thấp 20,790 nhân dân tệ/tấn, đóng cửa ở mức 20,880 nhân dân tệ/tấn, giảm 5 nhân dân tệ/tấn hoặc 0.02% so với mức đóng cửa trước đó. Cùng ngày, nhôm LME mở cửa ở mức 2,699 USD/tấn, đạt mức cao 2,711 USD/tấn và mức thấp 2,675.5 USD/tấn, và đóng cửa ở mức 2,689 USD/tấn, giảm 14 USD/tấn hoặc 0.52%.
Tóm tắt: Về mặt vĩ mô, dữ liệu việc làm Mỹ không đạt kỳ vọng, củng cố triển vọng cắt giảm lãi suất nhiều lần của Fed Mỹ trong năm nay, dẫn đến sự điều chỉnh chỉ số USD. Trong nước, hai kỳ họp nhấn mạnh việc ổn định kinh tế, cung cấp hỗ trợ vĩ mô cho giá nhôm. Về cơ bản, việc khôi phục sản xuất nhôm trong nước đang tiến triển, với công suất dự kiến sẽ được phát hành vào cuối tháng 3. Về tồn kho, tồn kho nhôm tiếp tục giảm trong tuần này. Theo khảo sát của SMM, tồn kho nhôm giảm 18,000 tấn so với tuần trước xuống còn 868,000 tấn hôm nay. Cùng với mùa cao điểm "tháng ba vàng và tháng tư bạc", tỷ lệ hoạt động của các doanh nghiệp chế biến nhôm tiếp tục tăng, củng cố hỗ trợ tiêu thụ nhôm. Tổng thể, các yếu tố vĩ mô hỗn hợp, với hỗ trợ vĩ mô trong nước vẫn nguyên vẹn, trong khi các rào cản thương mại ở nước ngoài tăng nhưng với mức độ không chắc chắn cao. Về cơ bản, cả cung và cầu đều tăng. Khi mùa cao điểm tiêu thụ đến gần, hầu hết các ngành đều thấy khối lượng đơn hàng và tỷ lệ hoạt động tăng, kết hợp với việc giảm tồn kho nhôm thỏi xã hội, cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho giá nhôm. Trong ngắn hạn, giá nhôm dự kiến sẽ dao động tăng ở mức cao.
Chì
Tối thứ Sáu, chì LME mở cửa ở mức 2,035 USD/tấn, dao động giảm trong phiên châu Á, yếu hơn nữa xuống mức thấp 2,012 USD/tấn trong phiên châu Âu, và phục hồi nhẹ trước khi đóng cửa ở mức 2,016 USD/tấn, giảm 23 USD/tấn hoặc 1.13%.
Tối thứ Sáu, hợp đồng chì SHFE 2504 được giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 17,400 nhân dân tệ/tấn, giảm xuống mức thấp 17,355 nhân dân tệ/tấn trong phiên giao dịch sớm, và phục hồi nhẹ để đóng cửa ở mức 17,405 nhân dân tệ/tấn, giảm 70 nhân dân tệ/tấn hoặc 0.4%.
Dưới sự xáo trộn vĩ mô và sự giảm rộng của kim loại màu, tâm lý lạc quan trong hợp đồng tương lai chì đã giảm bớt. Giá trong nước vẫn cần thêm hướng dẫn chính sách và thực hiện các chính sách đổi mới. Về cơ bản, một mặt, việc khôi phục sản xuất tại các doanh nghiệp chì sơ cấp và thứ cấp và việc đưa vào hoạt động công suất chì tinh luyện thứ cấp mới đã mang lại nguồn cung chì tinh luyện nhiều hơn. Tuy nhiên, đồng thời, nguồn cung nguyên liệu thô như pin phế liệu và tinh quặng chì cũng ngày càng khan hiếm. Giá chì dao động ở mức cao, với sự nhiệt tình mua sắm yếu từ hạ nguồn. Khi chênh lệch giá giao ngay và tương lai mở rộng, các nhà cung cấp đang tăng chuyển kho để giao hàng. Tuần này đánh dấu tuần trước khi giao hàng hợp đồng SHFE 2503, và cần chú ý đến rủi ro tích lũy tồn kho rõ ràng và áp lực điều chỉnh giá chì.
Kẽm
Tối thứ Sáu, kẽm LME mở cửa ở mức 2,929 USD/tấn. Đầu phiên, kẽm LME đạt mức cao 2,929 USD/tấn, sau đó dao động quanh đường trung bình hàng ngày. Trong phiên đêm, giá giảm xuống mức thấp 2,873.5 USD/tấn, tiếp theo là một giai đoạn dao động ở mức thấp, và cuối cùng đóng cửa giảm ở mức 2,882 USD/tấn, giảm 44 USD/tấn hoặc 1.5%. Khối lượng giao dịch giảm xuống còn 11,584 lô, và khối lượng mở giảm 3,265 lô xuống còn 220,000 lô. Tối thứ Sáu, kẽm LME hình thành một cây nến giảm giá, với hỗ trợ từ đường trung bình động 5 ngày bên dưới. Tồn kho kẽm LME giảm 775 tấn xuống còn 160,175 tấn, giảm 0.48%. Tỷ lệ thất nghiệp Mỹ tháng 2 vượt giá trị trước đó, và chỉ số USD vẫn ở mức thấp, hỗ trợ kẽm LME duy trì mức cao. Tuy nhiên, lo ngại về nhu cầu thị trường vẫn tồn tại do sự gián đoạn thuế quan, hạn chế động lực tăng giá của kẽm LME.
Tối thứ Sáu, hợp đồng kẽm SHFE 2504 được giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 23,880 nhân dân tệ/tấn. Đầu phiên, kẽm SHFE giảm nhẹ xuống mức thấp 23,820 nhân dân tệ/tấn, sau đó phục hồi từ mức thấp và tăng lên, đạt mức cao 23,975 nhân dân tệ/tấn trước khi giảm trở lại gần đường trung bình hàng ngày. Cuối cùng đóng cửa giảm ở mức 23,915 nhân dân tệ/tấn, giảm 45 nhân dân tệ/tấn hoặc 0.19%. Khối lượng giao dịch giảm xuống còn 62,154 lô, và khối lượng mở giảm 3,328 lô xuống còn 86,292 lô. Tối thứ Sáu, kẽm SHFE hình thành một cây nến tăng giá, với kháng cự từ đường trung bình động 5 ngày bên trên. Mặc dù tồn kho kẽm thỏi trong nước tiếp tục giảm, phản ánh sự phục hồi dần dần trong tiêu thụ kẽm hạ nguồn, chi phí xử lý tinh quặng kẽm trong nước tiếp tục tăng. Trong tháng 3, kỳ vọng tăng sản lượng kẽm tinh luyện làm suy yếu hỗ trợ từ phía cung cho giá kẽm, đẩy trung tâm giá kẽm SHFE xuống.
Thiếc
Về mặt vĩ mô quốc tế, dữ liệu việc làm ADP tháng 2 của Mỹ giảm mạnh dưới kỳ vọng, gây áp lực lên chỉ số USD, kéo chỉ số này giảm xuống quanh mức 104. Cùng với việc Đức công bố kế hoạch cơ sở hạ tầng quy mô lớn, điều này thúc đẩy sự tăng giá tổng thể trong lĩnh vực kim loại màu. Trong kỳ họp hai phiên của Trung Quốc, báo cáo công tác chính phủ đề xuất nhiều chính sách ổn định tăng trưởng, bao gồm tỷ lệ thâm hụt tài khóa dự kiến ở mức 4% và phát hành hơn 11 nghìn tỷ nhân dân tệ trái phiếu đặc biệt và trái phiếu chính quyền địa phương mới. Kỳ vọng thị trường đối với các chính sách ổn định tăng trưởng tăng lên, và tài sản Trung Quốc nói chung đóng cửa cao hơn. Tuy nhiên, do các tuyên bố chính sách không vượt quá kỳ vọng, thị trường duy trì thái độ thận trọng đối với hướng dẫn vĩ mô, hạn chế không gian tăng giá của thiếc.
Từ góc độ thị trường quặng thiếc trong nước, tổng thể, phía cung vẫn không chắc chắn. Mặc dù có kỳ vọng khôi phục sản xuất tại các mỏ thiếc Wa State ở Myanmar, việc khôi phục thực tế cần thời gian chuẩn bị ba tháng, khiến tình trạng cung ứng chặt chẽ trong ngắn hạn không được giải quyết. Sự leo thang xung đột vũ trang M23 ở DRC đe dọa vận chuyển quặng thiếc địa phương, làm trầm trọng thêm sự không chắc chắn về nguồn cung. Tỷ lệ hoạt động của các nhà máy luyện thiếc trong nước vẫn ở mức thấp, lưu thông thị trường giao ngay chặt chẽ, tồn kho thiếc LME tiếp tục giảm, trong khi tồn kho xã hội trong nước tăng rõ rệt. Về phía cầu, các doanh nghiệp hạ nguồn đã tăng cường mua sắm kịp thời, và đơn hàng thị trường giao ngay tăng. Tuy nhiên, sự phục hồi tiêu thụ tổng thể vẫn cần thời gian để xác nhận. Sự tăng trưởng nhu cầu trong các lĩnh vực điện tử và năng lượng mới hỗ trợ giá thiếc, trong khi các lĩnh vực tiêu thụ truyền thống vẫn yếu, và tâm lý thị trường vẫn thận trọng.
Tóm lại, dự báo xu hướng giá thiếc, thiếc SHFE dự kiến sẽ dao động trong khoảng 255,000-265,000 nhân dân tệ/tấn trong ngắn hạn. Được hỗ trợ bởi các yếu tố vĩ mô thuận lợi và tồn kho thấp, giá có thể duy trì xu hướng tương đối mạnh. Tuy nhiên, cần chú ý đến tiến độ khôi phục sản xuất tại Wa State và rủi ro điều chỉnh do sự không bền vững của tiêu thụ hạ nguồn. Các nhà đầu tư được khuyến nghị theo dõi tín hiệu từ các chính sách hai phiên thúc đẩy nhu cầu kim loại công nghiệp, thay đổi tồn kho thiếc trong và ngoài nước, tiến độ khôi phục mỏ thiếc Wa State, xu hướng chính sách của Fed Mỹ, và sự phát triển của môi trường thương mại toàn cầu. Giao dịch trong phạm vi ngắn hạn được khuyến nghị, trong khi chiến lược trung hạn chờ đợi sự làm rõ sự mất cân đối cung-cầu.
Nickel
Tuần trước, giá nickel dao động tăng, với giá giao ngay dao động trong khoảng 127,400-129,700 nhân dân tệ/tấn, trong khi giá hợp đồng tương lai nickel trên sàn SHFE dao động từ 124,600 nhân dân tệ/tấn đến 131,400 nhân dân tệ/tấn, vượt qua ngưỡng 130,000 nhân dân tệ. Sự giảm điểm của chỉ số đô la Mỹ đã hỗ trợ cho kim loại cơ bản, và mùa mưa đang diễn ra ở Indonesia và Philippines cũng hỗ trợ giá quặng nickel. Mặc dù các yếu tố vĩ mô thuận lợi đã thúc đẩy sự lạc quan chung của thị trường, tồn kho nickel tinh luyện vẫn ở mức cao, hạn chế tiềm năng tăng giá trong ngắn hạn. Từ góc độ vĩ mô, các thông báo chính sách thường xuyên của Indonesia, đặc biệt là các biện pháp kiểm soát hạn ngạch RKAB năm nay để ổn định giá nickel và các quy định về ngoại hối cho xuất khẩu tài nguyên thiên nhiên trong Sắc lệnh Tổng thống số 8, phản ánh ý định của chính phủ Indonesia trong việc định hướng giá nickel và nâng cao giá trị sản phẩm. Ngoài ra, mùa mưa ở Philippines đang dần kết thúc, các mỏ dần đưa ra báo giá cho lô hàng tháng Ba, và giá giao dịch FOB đã giảm so với mức trước mùa mưa. Tuy nhiên, tâm lý giữ vững báo giá cho quặng nickel trung đến cao cấp vẫn còn. Trong nước, các nhà máy thép không gỉ đã hoạt động trở lại sau kỳ nghỉ, thể hiện sự lạc quan về nhu cầu NPI cao cấp, nhưng sự chấp nhận của các nhà sản xuất NPI đối với quặng nickel giá cao bị hạn chế, dẫn đến giá đấu thầu quặng nickel trung cấp từ Philippines giảm nhẹ. Về cơ bản, nguồn cung quặng nickel vẫn khan hiếm, và giá tuyệt đối của quặng nickel dự kiến sẽ tăng, mặc dù với tốc độ chậm hơn. Sự kết thúc của mùa mưa ở Sulawesi sẽ ảnh hưởng đến những thay đổi cụ thể trong lưu thông thị trường quặng nickel. Nhìn về tuần tới, giá nickel có thể tiếp tục bị ảnh hưởng bởi sự giằng co giữa các yếu tố vĩ mô thuận lợi và các yếu tố cơ bản tiêu cực, với tiềm năng tăng giá ngắn hạn vẫn còn, nhưng mức tăng tổng thể có khả năng bị hạn chế.
