วันนี้ ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) ได้เผยแพร่ข้อมูลทางการเงินประจำเดือนพฤษภาคม ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม 2568 ยอดคงเหลือของเงินกว้าง (M2) อยู่ที่ 325.78 ล้านล้านหยวน เพิ่มขึ้น 7.9% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ยอดคงเหลือของเงินแคบ (M1) อยู่ที่ 108.91 ล้านล้านหยวน เพิ่มขึ้น 2.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ในช่วง 5 เดือนแรก มีการฉีดเงินสดสุทธิ 306,400 ล้านหยวน
ในแง่ของการเงินสังคม ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม 2568 ขนาดการเงินสังคมคงค้างอยู่ที่ 426.16 ล้านล้านหยวน เพิ่มขึ้น 8.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงเดือนพฤษภาคม ขนาดการเงินสังคมเพิ่มขึ้น 18.63 ล้านล้านหยวน เพิ่มขึ้น 3.83 ล้านล้านหยวน เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน เฉพาะในเดือนพฤษภาคม ขนาดการเงินสังคมเพิ่มขึ้น 2.29 ล้านล้านหยวน เพิ่มขึ้น 224,700 ล้านหยวน เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน
"การเติบโตอย่างรวดเร็วของขนาดการเงินสังคมส่วนใหญ่มาจากการระดมทุนโดยตรง เช่น พันธบัตรรัฐบาลและพันธบัตรของบริษัท" ผู้เชี่ยวชาญที่มีอำนาจหน้าที่อธิบายกับผู้สื่อข่าวจาก Cailian Press ในจำนวนนี้ มีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในการระดมทุนด้วยพันธบัตรของบริษัท "ตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 ค่าใช้จ่ายโดยรวมในการออกพันธบัตรของบริษัทมีแนวโน้มลดลงและยังคงอยู่ในระดับต่ำ ในเดือนพฤษภาคม อัตราผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปีของพันธบัตรบริษัทระดับ AAA อายุ 5 ปีอยู่ที่ 1.97% ลดลงจากระดับต่ำที่มีอยู่แล้วในเดือนเมษายน ภายใต้สถานการณ์อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำ บริษัทต่าง ๆ ได้เพิ่มความพยายามในการระดมทุนด้วยพันธบัตร ซึ่งช่วยลดต้นทุนการระดมทุนโดยรวม"
นอกจากนี้ ผู้จัดการบัญชีธนาคารรายหนึ่งยังได้แสดงความคิดเห็นกับผู้สื่อข่าวจาก Cailian Press ว่า ลูกค้าของธนาคารในปัจจุบันโดยทั่วไปให้ความสนใจกับการปรับอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น ในเดือนพฤษภาคม PBOC ได้ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย และอัตราดอกเบี้ยเงินกู้พื้นฐาน (LPR) ซึ่งเป็นมาตรฐานในการกำหนดราคาตลาดเงินกู้ก็ลดลงตามไปด้วย บริษัทหลายแห่งพบว่าอัตราดอกเบี้ยมีความน่าสนใจมากขึ้น และความเต็มใจในการถอนเงินเพิ่มขึ้นอย่างมาก
"เงินสด" เติบโตเร็วขึ้น การจ่ายเงินกู้บ้านส่วนบุคคลเพิ่มขึ้น
ในข้อมูลทางการเงินประจำเดือนพฤษภาคม ยังมีการเปลี่ยนแปลงที่น่าสังเกตในอัตราการเติบโตของ M1
ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม M1 เพิ่มขึ้น 2.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ในการตอบสนอง ผู้เชี่ยวชาญที่มีอำนาจหน้าที่กล่าวตรงไปตรงมากับผู้สื่อข่าวจาก Cailian Press ว่า ปัจจุบัน ขอบเขตทางสถิติของ M1 ครอบคลุมถึงเงินสดหมุนเวียน (M0) เงินฝากออมทรัพย์ของหน่วยงานและบุคคลธรรมดา และเงินสำรองของลูกค้าของสถาบันการชำระเงินนอกระบบธนาคาร (เช่น ยอดเงินใน WeChat Wallet และ Alipay)เมื่อเปรียบเทียบกับเงินฝากประจำในบัญชีธนาคารแล้ว เงินเหล่านี้ถือเป็น "เงินสดที่มีสภาพคล่อง" ซึ่งสะดวกต่อการทำธุรกรรมการชำระเงินมากกว่า ในเดือนพฤษภาคม อัตราการเติบโตของ "เงินสดที่มีสภาพคล่อง" นี้เร่งตัวขึ้นอย่างเห็นได้ชัด
ในมุมมองของผู้เชี่ยวชาญที่มีอำนาจหน้าที่ การเติบโตที่เร่งตัวขึ้นของ "เงินสดที่มีสภาพคล่อง" สะท้อนให้เห็นว่ามาตรการสนับสนุนทางการเงินชุดล่าสุดได้ช่วยกระตุ้นความเชื่อมั่นในตลาดได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยมีสัญญาณของการฟื้นตัวและปรับปรุงในกิจกรรมทางเศรษฐกิจ เช่น การลงทุนและการบริโภค
ตัวชี้วัดอีกประการหนึ่งที่พิสูจน์การเปลี่ยนแปลงของความร้อนแรงในกิจกรรมทางเศรษฐกิจ คือ สินเชื่อส่วนบุคคล ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า นักธนาคารรายหนึ่งได้แสดงความคิดเห็นต่อผู้สื่อข่าวจาก Cailian Press ว่า ด้วยการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของธุรกรรมในตลาดอสังหาริมทรัพย์ในท้องถิ่น การจ่ายเงินกู้บ้านส่วนบุคคลก็เพิ่มขึ้น
ผลกระทบการทดแทนของพันธบัตรต่อสินเชื่อยังคงปรากฏชัดเจน
เกี่ยวกับข้อมูลสินเชื่อที่ตลาดให้ความสนใจ ผู้เชี่ยวชาญที่มีอำนาจหน้าที่ได้กล่าวกับผู้สื่อข่าวจาก Cailian Press ว่า เกือบ 90% ของขนาดการระดมทุนในสังคมประกอบด้วยพันธบัตรและสินเชื่อ แม้ว่าจะมีความแตกต่างในสถานการณ์ที่ใช้ได้ แต่ในระดับหนึ่ง พวกเขาสามารถทดแทนและเสริมซึ่งกันและกันได้ โดยร่วมกันสร้างสภาพแวดล้อมทางการเงินรวมที่เอื้ออำนวยต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจที่มั่นคง
ในความเป็นจริง เมื่อเร็ว ๆ นี้ ผลกระทบการทดแทนของพันธบัตรต่อสินเชื่อก็ปรากฏชัดเจนเช่นกัน ในการตอบสนอง ผู้เชี่ยวชาญได้ตีความเรื่องนี้ดังนี้ ด้านหนึ่ง การออกพันธบัตรเพื่อการระดมทุนพิเศษเพื่อชำระหนี้สินเชื่อธนาคาร ทำให้การเติบโตของสินเชื่ออยู่ที่ประมาณ 8% หลังจากปรับปรุงผลกระทบที่เกี่ยวข้องแล้ว "พันธบัตรเพื่อการระดมทุนพิเศษที่ออกเพื่อการแก้ไขหนี้เกินกว่า 2 ล้านล้านหยวนในไตรมาสที่ 4 ของปีที่แล้ว และมีการออกมากกว่า 1.6 ล้านล้านหยวนตั้งแต่ต้นปีนี้ การประเมินเบื้องต้นจากการสำรวจตลาดชี้ให้เห็นว่า สินเชื่อที่ถูกแทนที่ตามมาอยู่ที่ประมาณ 2.3 ล้านล้านหยวน โดยการเติบโตของสินเชื่อยังคงอยู่ที่ประมาณ 8% ในช่วงปลายเดือนพฤษภาคมหลังจากปรับปรุงแล้ว
ผู้เชี่ยวชาญดังกล่าวได้กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า ในระยะสั้น การแทนที่หนี้ของแพลตฟอร์มการระดมทุนเพื่อชำระหนี้สินเชื่อธนาคารอาจส่งผลกระทบต่อปริมาณเครดิตรวม อย่างไรก็ตาม ในระยะยาว มันช่วยบรรเทาความเสี่ยงหนี้สินของท้องถิ่น ปลดปล่อยทรัพยากรทางการคลังของท้องถิ่นให้มากขึ้นเพื่อประโยชน์ต่อการดำรงชีวิตของประชาชน ส่งเสริมการพัฒนา และเพิ่มแรงผลักดันในการเติบโตทางเศรษฐกิจ
ในทางกลับกัน พันธบัตรรัฐบาลก็สามารถแทนที่เงินกู้จากธนาคารได้ บางผู้เชี่ยวชาญในตลาดบอกกับผู้สื่อข่าวของ Caixin ว่า มีการซ้อนทับกันในทิศทางการลงทุนของพันธบัตรรัฐบาลบางประเภทและเงินกู้จากธนาคาร ตัวอย่างเช่น ในโครงการโครงสร้างพื้นฐาน ทั้งพันธบัตรพิเศษและเงินกู้จากธนาคารสามารถเป็นแหล่งเงินทุนได้ ในโครงการที่เกี่ยวข้องกับการซื้อที่อยู่อาศัยเชิงพาณิชย์ที่มีอยู่แล้วเพื่อใช้เป็นที่อยู่อาศัยราคาประหยัด นอกจากเงินกู้จากธนาคารที่ให้การสนับสนุนแล้ว พันธบัตรพิเศษก็เพิ่งถูกเพิ่มเข้ามาในชุดเครื่องมือนโยบายเมื่อเร็วๆ นี้ และกำลังดำเนินการอย่างค่อยเป็นค่อยไป
ธนาคารหลายแห่งในจังหวัดทางตะวันออกบอกกับผู้สื่อข่าวของ Caixin ว่า ตั้งแต่ต้นปีนี้ นโยบายการคลังมีความกระตือรือร้นมากขึ้น โดยมีการออกพันธบัตรของรัฐบาลท้องถิ่นเพิ่มขึ้น รัฐบาลท้องถิ่นและบริษัทที่เกี่ยวข้องมีแนวโน้มที่จะใช้พันธบัตรพิเศษเพื่อตอบสนองความต้องการเงินทุนในการก่อสร้างโครงการ ซึ่งมีผลแทนที่เงินกู้จากธนาคารได้ในระดับหนึ่ง ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ในแหล่งเงินทุนการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรระหว่างเดือนมกราคมถึงเมษายนปีนี้ เงินงบประมาณแห่งชาติ รวมถึงพันธบัตรรัฐบาล เติบโตขึ้น 16.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งสูงกว่าอัตราการเติบโตของเงินทุนที่ระดมได้ด้วยตนเอง (3.9%) เงินกู้ภายในประเทศ (2.8%) และแหล่งเงินทุนอื่นๆ (-4.2%) อย่างมีนัยสำคัญ
นอกจากนี้ พันธบัตรของบริษัทก็สามารถแทนที่เงินกู้จากธนาคารได้ในระดับหนึ่งเช่นกัน ผู้เชี่ยวชาญที่มีอำนาจวิเคราะห์ให้ผู้สื่อข่าวของ Caixin ฟังว่า นอกจากผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยแล้ว ปัจจัยทางแนวโน้มและระบบบางอย่างก็มีอิทธิพลต่อการเลือกวิธีการระดมทุนของบริษัทด้วย ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา มีการนำเสนอนโยบายสนับสนุนต่างๆ อย่างต่อเนื่อง ทำให้บริษัทสามารถเข้าถึงการออกพันธบัตรได้อย่างราบรื่นมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งแสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในเชิงบวกมากขึ้นในการระดมทุนด้วยพันธบัตรสำหรับบริษัทเอกชนและบริษัทนวัตกรรมเทคโนโลยี ในช่วงต้นเดือนพฤษภาคมปีนี้ ธนาคารแห่งประเทศจีนและคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศจีนได้ออกมาตรการหลายประการเพื่อสนับสนุนการออกพันธบัตรนวัตกรรมเทคโนโลยี เมื่อมาตรการเหล่านี้เริ่มมีผลบังคับใช้อย่างค่อยเป็นค่อยไป บริษัทจะพบว่าสะดวกมากขึ้นในการออกพันธบัตรนวัตกรรมเทคโนโลยีเพื่อระดมทุน
"ดังนั้น ภายใต้สถานการณ์ที่ช่องทางการระดมทุนมีความหลากหลายมากขึ้นและการพัฒนาการระดมทุนโดยตรงเร่งขึ้น ขนาดของการระดมทุนทางสังคมจึงเป็นมาตรการที่ครอบคลุมมากขึ้นในการวัดการสนับสนุนทางการเงิน เมื่อเทียบกับเงินกู้เพียงอย่างเดียว" ผู้เชี่ยวชาญที่มีอำนาจตีความไว้ดังนี้
