"แถลงการณ์ร่วมนี้เกินความคาดหมายอย่างมาก! ทั้งสองฝ่ายแสดงทัศนคติที่เป็นจริงมากขึ้น ซึ่งจะส่งผลต่อการตัดสินของตลาดเกี่ยวกับความขัดแย้งทางเศรษฐกิจและการค้าโดยรวมของโลก" เมื่อวันที่ 12 พฤษภาคม กระทรวงพาณิชย์ได้เผยแพร่แถลงการณ์ร่วมเกี่ยวกับการเจรจาทางเศรษฐกิจและการค้าจีน-สหรัฐฯ ที่กรุงเจนีวา และนักธนาคารเพื่อการลงทุนต่างประเทศรายหนึ่งได้แบ่งปันการประเมินของเขาทันที
ผลลัพธ์ของ "แถลงการณ์ร่วมเกี่ยวกับการเจรจาทางเศรษฐกิจและการค้าจีน-สหรัฐฯ ที่กรุงเจนีวา" ที่จีนและสหรัฐฯ เผยแพร่แสดงให้เห็นว่า:
สหรัฐฯ ได้ลดภาษีเพิ่มเติมสูงสุดถึง 125% ที่เรียกเก็บจากจีนตั้งแต่วันที่ 2 เมษายน โดยคงเพิ่มภาษีเพียง 10% เท่านั้น และระงับการเพิ่มภาษีเพิ่มเติม 24% ที่เหลือในช่วงระยะเวลา 90 วันแรก
ในการตอบสนอง จีนได้ลดภาษีเพิ่มเติมสูงสุดถึง 125% ที่เรียกเก็บจากสหรัฐฯ ตั้งแต่วันที่ 4 เมษายน โดยคงเพิ่มภาษีเพียง 10% เท่านั้น และระงับการเพิ่มภาษีเพิ่มเติม 24% ที่เหลือในช่วงระยะเวลา 90 วันแรกเช่นกัน
ขนาดของการปรับภาษีในรอบเจรจาครั้งแรกเกินความคาดหมายของตลาดอย่างมาก ซึ่งเป็นความเห็นพ้องต้องกันที่แข็งแกร่งที่สุดในตลาดด้วย แถลงการณ์ร่วมนี้ได้รับการเผยแพร่หลังจากตลาดหุ้น A-share ปิดทำการ ซึ่งนำไปสู่ความผันผวนที่สำคัญในประเภทสินทรัพย์หลัก ทั้งตลาดหุ้นและตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศปรับตัวขึ้น ในขณะที่ตลาดพันธบัตรประสบกับความผิดหวังชั่วคราว
จากมุมมองของตลาดหุ้น ตลาดหุ้นฮ่องกงพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยดัชนี Hang Seng/ดัชนี Hang Seng Tech ปิดตลาดขึ้น 3.0%/5.2% ตามลำดับ ฟิวเจอร์สดัชนี FTSE China A50 และฟิวเจอร์สดัชนี MSCI China A50 Connect ทั้งสองรายการเพิ่มขึ้นกว่า 2% ฟิวเจอร์สดัชนีหุ้นสหรัฐฯ รายใหญ่สามรายการก็ปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรงเช่นกัน โดยฟิวเจอร์สดัชนี S&P 500 และ Nasdaq 100 เพิ่มขึ้นประมาณ 3% และฟิวเจอร์สดัชนี Dow Jones เพิ่มขึ้นกว่า 2%
จากมุมมองของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ เงินหยวนนอกประเทศแข็งค่าขึ้นกว่า 100 จุดพื้นฐานเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ในระยะสั้น ทะลุระดับ 7.2
จากมุมมองของสินทรัพย์ปลอดภัย เช่น พันธบัตรและทองคำ การปรับตัวลงของฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลขยายตัว โดยฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลระยะยาว 30 ปี ลดลงกว่า 1.3% และฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลระยะ 10 ปี ลดลงเล็กน้อย 0.5% ทองคำ COMEX ลดลงอย่างรุนแรง โดยลดลงกว่า 3.6% ในช่วงเวลาหนึ่ง
แถลงการณ์ร่วมได้ก่อให้เกิดการตอบสนองอย่างกว้างขวาง ประเด็นเด่นต่อไปคืออะไร และจะส่งผลต่อการจัดสรรประเภทสินทรัพย์หลักในตลาดอย่างไร หลายบริษัทกองทุนรวมได้ให้คำอธิบายทันที
"ความเห็นพ้องต้องกันที่หาได้ยาก" กองทุนรวมที่มีการลงทุนจากต่างประเทศหลายแห่งมองในแง่บวกต่อการปรับปรุงความเต็มใจรับความเสี่ยงในตลาดหุ้น
ตั้งแต่เช้าวันที่ 12 พฤษภาคม ก่อนที่ตลาดจะเปิด มีข่าวออกมาว่า มีความคืบหน้าอย่างมากในการเจรจาทางเศรษฐกิจและการค้าระดับสูงระหว่างจีนและสหรัฐฯ ซ่ง หยู นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสประจำประเทศจีนของแบล็คร็อก กล่าวว่า ความเห็นพ้องต้องกันที่หาได้ยากในเรื่องท่าทีที่แสดงออกมาโดยทั้งจีนและสหรัฐฯ สะท้อนให้เห็นถึงระดับความเห็นพ้องต้องกันระหว่างทั้งสองฝ่าย ความคืบหน้าในความสัมพันธ์ระหว่างจีนและสหรัฐฯ และการสนับสนุนที่เพิ่มขึ้นจากนโยบายเศรษฐกิจภายในประเทศ เป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้สถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคดีขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ คาดว่า แม้จะมีความคืบหน้าอย่างมากในความสัมพันธ์ระหว่างจีนและสหรัฐฯ แต่นโยบายเศรษฐกิจก็จะยังคงได้รับการขับเคลื่อนอย่างเข้มข้นเพื่อรักษาแรงผลักดันเชิงบวกที่บรรลุได้ตั้งแต่ต้นปี การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ควรจะเปลี่ยนแปลงความเชื่อมั่นของนักลงทุนในประเทศและต่างประเทศต่อสินทรัพย์ของจีน ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อตลาดจีน
หลังจากที่จีนและสหรัฐฯ ได้ออก "แถลงการณ์ร่วมจีน-สหรัฐฯ เกี่ยวกับการเจรจาทางเศรษฐกิจและการค้าที่เจนีวา" หลังจากตลาดปิดในช่วงบ่าย บริษัทบริหารสินทรัพย์เจพีมอร์แกน สรุปว่า ประเด็นสำคัญและผลกระทบของแถลงการณ์ร่วมนี้ ได้แก่ ดังนี้
1. แถลงการณ์ได้ช่วยลดความขัดแย้งทางการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ ที่เกิดขึ้นก่อนหน้านี้ได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยทั้งสองฝ่ายได้ทำการยอมรับบางประการโดยการลดและระงับภาษีศุลกากรบางส่วนที่กำหนดไว้ก่อนหน้านี้ ซึ่งไม่เพียงแต่สร้างสภาพแวดล้อมที่เป็นมิตรสำหรับการเจรจาในระยะต่อไปเท่านั้น แต่ยังยุติการระงับการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ ที่เกิดขึ้นก่อนหน้านี้เนื่องจากภาษีศุลกากรที่สูงเกินไป ซึ่งช่วยอำนวยความสะดวกในการกลับมาดำเนินการทางเศรษฐกิจและการค้าอย่างเป็นระเบียบระหว่างทั้งสองฝ่าย
2. ทั้งสองฝ่ายตกลงที่จะจัดตั้งกลไกการเจรจาที่เป็นระบบ ซึ่งจะช่วยอำนวยความสะดวกในการสื่อสารที่ทันเวลา ระงับข้อพิพาท หลีกเลี่ยงความขัดแย้งที่ไม่จำเป็น และเพิ่มเสถียรภาพในการเจรจาในอนาคต
3. การเริ่มต้นการเจรจาทางการค้าในเชิงบวกระหว่างจีนและสหรัฐฯ ซึ่งเป็นเศรษฐกิจใหญ่สองประเทศ จะช่วยบรรเทาความกังวลเกี่ยวกับการหยุดชะงักของห่วงโซ่อุปทานระดับโลกและภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจ
"ขอบเขตของการลดภาษีศุลกากรในครั้งนี้เกินความคาดหมาย สะท้อนให้เห็นว่า ทั้งจีนและสหรัฐฯ ต่างก็ตระหนักถึงความเป็นจริงทางเศรษฐกิจที่ว่า ภาษีศุลกากรจะกระทบต่อการเติบโตของเศรษฐกิจโลก และการเจรจาและการเจรจาต่อรองเป็นทางเลือกที่ดีกว่าในการบรรเทาความเสี่ยง" เจพีMorgan Asset Management กล่าวว่า ตลาดทุนตอบสนองในเชิงบวกทันที โดยดัชนีหุ้นหลักของฮ่องกงและฟิวเจอร์สดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นตามมา พร้อมกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ปรับตัวสูงขึ้นด้วย ระยะเวลาการระงับการเก็บภาษี 90 วัน ได้ทำให้ทั้งสองฝ่ายมีเวลาเพื่อบรรลุข้อตกลงร่วมกันเพิ่มเติม แต่ก็ยังสร้างแรงกดดันบางอย่างต่อกระบวนการเจรจา และความคืบหน้าของการปรึกษาหารือในระยะต่อไประหว่างทั้งสองฝ่ายจำเป็นต้องได้รับการสังเกตการณ์ คาดว่าอารมณ์ความเสี่ยงโดยรวมในตลาดทุนอาจคลายตัวลงบ้าง และหลังจากการปล่อยความเสี่ยงและการฟื้นตัวแล้ว ตลาดอาจกลับไปสู่ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจและกำไรมากขึ้น
Morgan Stanley Funds ยังแสดงความเห็นว่า ผลลัพธ์ของการเจรจาเกินความคาดหมายไปมาก
"ตั้งแต่การขึ้นภาษีของทั้งสองฝ่าย การติดต่อมีจำกัด จากแถลงการณ์เบื้องต้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้วจนถึงการเจรจาในปัจจุบัน ความคืบหน้าได้ดำเนินไปอย่างรวดเร็ว ซึ่งบ่งชี้ว่าภาษีที่สูงในปัจจุบันเป็นสถานการณ์ที่ทั้งสองฝ่ายเสียประโยชน์ และการลดภาษีเป็นประโยชน์ต่อทั้งจีนและสหรัฐฯ" Morgan Stanley Funds ระบุเพิ่มเติม สำหรับตลาด เราเชื่อว่าผลลัพธ์ของการเจรจาจะช่วยเพิ่มความเต็มใจรับความเสี่ยงของนักลงทุนได้อย่างมาก หากในอนาคตอัตราภาษีของสหรัฐฯ สำหรับจีนสามารถรักษาไว้ที่ระดับที่ลดลงได้ ความกดดันต่อการส่งออกของจีนจะลดลงอย่างมาก และความคาดหวังต่อปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาคก็จะได้รับการปรับปรุงบ้างเช่นกัน ดังนั้น โอกาสในตลาดในระยะต่อไปอาจเพิ่มขึ้นมากขึ้น
การเจรจานี้จะส่งผลกระทบต่อหุ้น A และหุ้นฮ่องกงอย่างไร? สถาบันต่าง ๆ แสดงความ "มองโลกในแง่ดี"
เมื่อมองไปข้างหน้า การปรับเปลี่ยนนโยบายภาษีระหว่างจีนและสหรัฐฯ ที่ไม่คาดคิดได้ส่งสัญญาณเชิงบวก และหลายบริษัทกองทุนได้แสดงความมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับตลาด
Invesco Great Wall Fund ชี้ให้เห็นว่า ขอบเขตของการลดภาษีในรอบการเจรจาระหว่างจีนและสหรัฐฯ ครั้งนี้เกินความคาดหมายของตลาดไปมาก อาจเป็นเพราะการพึ่งพาห่วงโซ่อุปทานของสหรัฐฯ ต่อจีนและการเพิ่มขึ้นของความแข็งแกร่งทางชาติโดยรวมของจีน ซึ่งจะช่วยกระตุ้นความเต็มใจรับความเสี่ยงในตลาดระยะสั้น หลังจากภาษีกลับไปอยู่ที่ระดับที่ยอมรับได้ คาดว่าการฟื้นตัวของเศรษฐกิจภายในประเทศและกำไรของบริษัทจะกลับไปสู่ภาวะปกติ โดยมีปัจจัยพื้นฐานที่คาดว่าจะดีขึ้น ในระยะสั้น ไม่สามารถปฏิเสธได้ว่ากองทุนบางส่วนจะทำกำไรอย่างไรก็ตาม ทั้งกำไรและมูลค่าตลาดต่างก็อยู่ในสถานะที่ค่อนข้างดีในปัจจุบัน หากมองไปข้างหน้า เราต้องให้ความสนใจต่อการเปลี่ยนแปลงของนโยบายภาษีศุลกากรหลังจากช่วงเวลาการยกเว้น 90 วัน
ในระยะกลาง ตลาดจีนมีข้อได้เปรียบ เช่น การสนับสนุนนโยบายที่แข็งแกร่งและกรอบสถาบันที่มั่นคง ตั้งแต่ต้นปีที่ผ่านมา มีการพัฒนาที่เป็นบวกทั้งในเรื่องเทคโนโลยีและเรื่องราวทางภูมิรัฐศาสตร์ ในขณะเดียวกัน จากมุมมองของการประเมินมูลค่า ระดับการประเมินมูลค่าปัจจุบันของดัชนีหุ้น A-share หลักนั้นมีความน่าสนใจอย่างมาก ทั้งในการเปรียบเทียบในแนวราบและแนวตั้ง เมื่อรวมกับความคาดหวังว่าปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจและกำไรของบริษัทจะเข้าสู่วัฏจักรการปรับปรุงและฟื้นตัว เราจึงยังคงมีความมั่นใจในประสิทธิภาพในระยะกลางของตลาดหุ้น A-share
ในระดับการจัดสรร บริษัทกองทุนหลายแห่งได้กล่าวถึงว่า ในระยะสั้น บริษัทในห่วงโซ่การส่งออกและ "ไปทั่วโลก" จะได้รับประโยชน์โดยตรง
Morgan Stanley Funds ระบุว่า ห่วงโซ่การส่งออกที่ได้รับผลกระทบจากภาษีศุลกากรก่อนหน้านี้ คาดว่าจะฟื้นตัว โดยมีการเน้นย้ำในภาคการผลิตกลางสาย
Invesco Great Wall Fund ชี้ให้เห็นเพิ่มเติมว่า ในระยะสั้น บริษัทในห่วงโซ่การส่งออกและ "ไปทั่วโลก" จะได้รับประโยชน์โดยตรง และภาคส่วนที่เกี่ยวข้องคาดว่าจะมีประสิทธิภาพที่ค่อนข้างแข็งแกร่งในช่วงเวลาต่าง ๆ แนะนำให้ให้ความสนใจกับอุตสาหกรรมห่วงโซ่การส่งออก เช่น อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์อุปโภคบริโภค ส่วนประกอบ เครื่องจักร และชิ้นส่วนอะไหล่รถยนต์ การปรับปรุงที่สำคัญในการเจรจาทางการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ ได้เพิ่มความเต็มใจรับความเสี่ยงของนักลงทุนอย่างเห็นได้ชัด และรูปแบบการจ่ายเงินปันผลอาจแสดงประสิทธิภาพที่ธรรมดาในระยะสั้น ในระยะกลาง หลังจากผลกระทบจากภาษีศุลกากรลดลง สามารถให้ความสนใจกับภาคส่วนที่กำลังประสบกับการฟื้นตัวของความเจริญรุ่งเรือง ซึ่งในนั้น ความก้าวหน้าของ DeepSeek เร่งการพัฒนาอุตสาหกรรม AI โดยมีส่วนโครงสร้างพื้นฐานและการประยุกต์ใช้ภายในห่วงโซ่อุตสาหกรรม AI ยังคงเป็นหัวข้อการลงทุนระยะกลางที่สำคัญ
Ping An Funds ยังมีมุมมองเชิงบวกต่อภาคเทคโนโลยีเช่นกัน โดยเชื่อว่าแถลงการณ์ร่วมที่ไม่คาดคิดนี้ไม่เพียงสามารถบรรเทาความเสี่ยงทางเศรษฐกิจที่ตามมาจากปัญหาการค้าโลกเท่านั้น แต่ยังสามารถกระตุ้นความเชื่อมั่นที่ซบเซาของสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกในระยะสั้นได้ด้วย ดังนั้น สำหรับหุ้น A-share และหุ้นฮ่องกง หุ้นเติบโตซึ่งมีความไวต่อตัวส่วนเศษอาจได้รับประโยชน์มากขึ้นในระยะสั้นแนะนำให้ให้ความสนใจอย่างแข็งขันต่อภาคส่วนต่าง ๆ เช่น TMT, หุ้นหุ่นยนต์, หุ้นยา ในหุ้น A-share และดัชนี Hang Seng Tech ในหุ้นฮ่องกง
ตลาดพันธบัตรอยู่ภายใต้แรงกดดันระยะสั้น ให้ความสนใจการซื้อขายแบบสวิงเทรดอย่างเหมาะสม
ในตลาดพันธบัตร การเจรจาเรื่องภาษีศุลกากรเกินความคาดหมายของตลาดอย่างมาก ส่งผลให้ราคาพันธบัตรลดลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะ 10 ปี เพิ่มขึ้น 5.55 จุดพื้นฐาน เป็น 1.6775% ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะ 30 ปี เพิ่มขึ้น 6.15 จุดพื้นฐาน
เกี่ยวกับสาเหตุ บริษัท Invesco Great Wall Fund ระบุว่า ตลาดพันธบัตร ที่พิจารณาว่าการผ่อนคลายภาษีอาจเพิ่มความเต็มใจในการรับความเสี่ยงและลดผลกระทบต่อปัจจัยพื้นฐาน คาดว่าการผ่อนคลายทางการเงินรอบต่อไปอาจล่าช้ามากขึ้น และได้ตอบสนองตามนั้น
เกี่ยวกับแนวโน้มตลาดพันธบัตรในระยะต่อไป Invesco Great Wall เชื่อว่าความเสี่ยงของตลาดพันธบัตรในเดือนพฤษภาคมอาจค่อนข้างควบคุมได้ ด้วยการกลับสู่ภาวะปกติของนโยบายการเงิน พันธบัตรระยะกลางและระยะสั้นมีความแน่นอนสูงขึ้นหลังจากการปรับตัว ในขณะที่ด้านยาวอาจผันผวนมากขึ้น สามารถให้ความสนใจการซื้อขายแบบสวิงเทรดได้อย่างเหมาะสม
แม้ว่าอาจมีแรงกดดันระยะสั้น แต่สถาบันการเงินไม่ควรมองข้ามตลาดพันธบัตร บริษัทกองทุนอีกแห่งระบุว่า ในระยะสั้น ด้วยการปรับปรุงความคาดหวังการเติบโตทางเศรษฐกิจ การเพิ่มขึ้นของความเต็มใจในการรับความเสี่ยง และการปรับความคาดหวังการผ่อนคลายทางการเงิน มีแรงกดดันในการปรับตัวในตลาดพันธบัตรในระดับหนึ่ง อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาว่าอัตราดอกเบี้ยซื้อคืนระยะ 7 วัน ลดลง 10 จุดพื้นฐานเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ความเป็นไปได้ที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลระยะ 10 ปี จะกลับไปที่ 1.8% ค่อนข้างน้อย ดังนั้น อาจเป็นการดีที่จะพิจารณาการวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์ท่ามกลางการปรับตัวเหล่านี้
เหตุผลของการตัดสินนี้คือ มองไปข้างหน้า เมื่อมีความคืบหน้าที่เป็นรูปธรรมในการเจรจาทางเศรษฐกิจและการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ ความคาดหวังของนักลงทุนในตลาดพันธบัตรจะถูกปรับปรุงใหม่ ประการแรก ความคาดหวังเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะถูกแก้ไข เนื่องจากเศรษฐกิจอาจมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ และการเสื่อมโทรมของสภาพแวดล้อมการค้าต่างประเทศอาจมีขอบเขตจำกัด ประการที่สอง ความคาดหวังเกี่ยวกับการผ่อนคลายทางการเงินจะลดลงเป็นระยะ ๆ เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ในการแถลงข่าวที่จัดขึ้นโดยสำนักงานสารนิเทศของรัฐบาลจีน มีการประกาศว่าจะมีการปรับลดอัตราส่วนเงินกองทุนสำรองระหว่างธนาคาร (RRR) และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยตลาดเชื่อว่า เนื่องจากแรงกดดันต่อปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง จะมีโอกาสในการลดอัตราส่วนเงินกองทุนสำรองระหว่างธนาคาร (RRR) และการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในอนาคต อย่างไรก็ตาม ปัจจุบัน ความจำเป็นในการลดอัตราส่วนเงินกองทุนสำรองระหว่างธนาคาร (RRR) และการลดอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นลดลง
