Обзор цен
В первой половине 2025 года такие факторы, как концентрированное предпраздничное (Китайский Новый год) пополнение запасов потребителями, увеличение объемов толлинга и вялый спрос на спотовом рынке, в совокупности привели к слабой готовности к спотовым закупкам на рынке. В то же время рыночные запасы оставались относительно высокими, а цены на литиевую руду и карбонат лития продолжали снижаться.
Во второй половине 2025 года спрос со стороны потребителей оказался лучше ожидаемого, что создало дополнительный спотовый спрос сверх выполнения долгосрочных контрактов. Одновременно стабильность поставок по толлингу начала ослабевать. Под влиянием восстановления цен на карбонат лития и литиевую руду рыночные настроения стали более оптимистичными. Заводы по производству тройных катодных материалов начали досрочно пополнять запасы. В то же время производители сырья, столкнувшись с ростом затрат, широко внедрили стратегию «производство под продажи», и их коллективная готовность поддерживать цены усилилась. Эти факторы в совокупности привели к устойчивому росту цен на гидроксид лития.
Сторона предложения
В 2025 году производство гидроксида лития в Китае достигло 305 тысяч тонн, что на 14% меньше по сравнению с предыдущим годом. Уровень загрузки мощностей в отрасли оставался ниже 50%. В первой половине года, несмотря на незначительный рост выпуска за счет ввода в эксплуатацию новых мощностей по выплавке, общий объем производства оставался на низком уровне из-за слабого роста спроса, что побудило некоторые плавильные предприятия proactively сократить выпуск. Со стороны конверсионных предприятий большинство работали в убыток из-за волатильности цен на карбонат лития, и лишь несколько традиционных конверсионных заводов продолжали работу.
Во второй половине года, по мере роста сезонного спроса и значительного подорожания карбоната лития, цены на гидроксид лития получили восходящий импульс. Это побудило несколько плавильных предприятий переключить свои гибкие производственные линии обратно на гидроксид лития. В четвертом квартале дополнительный выпуск за счет выхода на проектную мощность некоторых новых предприятий привел к небольшому росту плавильного производства по сравнению с первой половиной года. Восстановление цен также стимулировало производственный энтузиазм среди некоторых конверсионных заводов. В сочетании с отсроченной до четвертого квартала отгрузкой ранее экспортированного материала, выпуск конверсионной продукции также показал умеренный рост в этот период.
С точки зрения концентрации в отрасли, показатель CR5 (совокупная доля рынка пяти ведущих компаний) на рынке гидроксида лития продолжил расти, что свидетельствует о дальнейшем увеличении концентрации рынка.
Импорт и экспорт
Что касается экспорта, производство трёхкомпонентных катодных материалов за рубежом с 2025 года было слабым по сравнению с 2024 годом. Часть заказов на трёхкомпонентные материалы перешла на внутренний рынок, что побудило производителей литиевых солей перенаправить первоначально запланированные экспортные заказы на внутренние продажи. Одновременно, по мере постепенного ввода в эксплуатацию зарубежных мощностей по переработке и стабилизации качества продукции, объём экспорта гидроксида лития в 2025 году сократился более чем на 50% в годовом исчислении, что означает значительное снижение.
В отношении импорта, объём импорта в 2025 году вырос примерно на 70% по сравнению с 2024 годом. Основной причиной стали корректировки заказов в цепочке поставок литиевых солей за рубежом в течение года, что привело к отгрузкам в Китай для целей управления запасами.
Сторона спроса
Аккумуляторный сегмент: В 2025 году установленная мощность силовых аккумуляторов в Китае выросла более чем на 40% в годовом исчислении, причём подавляющую часть этого роста обеспечили литий-железо-фосфатные (LFP) элементы. Трёхкомпонентная система оставалась в фазе структурной корректировки. Ближе к концу года автопроизводители опубликовали производственные планы раньше обычного, чему способствовало предстоящее закрытие окон субсидий на покупку автомобилей во многих регионах, что повысило активность на автомобильном рынке. Это, в свою очередь, способствовало общему улучшению спроса на установку аккумуляторов.
Сегмент материалов: В течение года внутренний спрос на трёхкомпонентные катодные материалы следовал траектории «постепенного увеличения с начала до конца года». Конкретно: В первом квартале рынок в целом был вялым из-за традиционного низкого сезона. Во втором квартале спрос начал восстанавливаться на фоне роста цен на сырьё. В третьем квартале ситуация на рынке further улучшилась благодаря традиционному сезону пополнения запасов («Золотой сентябрь, Серебряный октябрь»). В четвёртом квартале спрос достиг годового пика под влиянием ожиданий возможного сворачивания некоторых субсидий в следующем году в сочетании с ростом цен на сырьё, что привело к досрочному размещению заказов. В декабре ожидается спад спроса по завершении пикового сезона. На фоне значительной волатильности цен на сырьё в течение года производители трёхкомпонентных катодных материалов широко применяли стратегию «производство под продажи», как правило, избегая создания дополнительных запасов.
Баланс рынка и запасы
В 2025 году рынок гидроксида лития столкнулся с незначительным накоплением запасов в первом полугодии, но добился эффективного сокращения запасов во втором. Общее соотношение спроса и предложения за год показало небольшую напряженность. Благодаря хеджированию прибыли от фьючерсов на карбонат лития, производители не только гибко регулировали выпуск в зависимости от цен и заказов, строго придерживаясь стратегии «производить под продажи», но и некоторые трейдеры использовали арбитраж между фьючерсами и спотом, а также спреды цен между карбонатом и гидроксидом лития для проведения операций. Это поглотило часть накопленных рыночных запасов, что привело к сокращению циркулирующего предложения, особенно к концу года.
Что касается запасов, рынок гидроксида лития в 2025 году в целом демонстрировал тенденцию «сокращения предложения и роста спроса», оставаясь в режиме снижения запасов на протяжении всего года. В первом полугодии из-за медленного роста спроса со стороны производителей тройных катодных материалов и значительного сокращения экспорта рынок в целом накапливал запасы, а уровень запасов в днях оставался высоким. Во втором полугодии, в третьем квартале, возобновление спроса со стороны потребителей стимулировало пополнение запасов, что привело к непрерывному снижению уровня запасов в днях у производителей литиевых солей. К середине-концу четвертого квартала, в условиях высоких цен и замедления роста спроса, участники рынка сосредоточились на потреблении существующих запасов и выполнении долгосрочных контрактов, осуществляя лишь незначительные закупки для жесткого спроса. Это еще больше сократило уровень запасов в днях. В целом, уровень запасов рынка в 2025 году значительно улучшился по сравнению с 2024 годом, а отрасль работала в более рациональном, ориентированном на продажи темпе.
Прогноз на 2026 год
Сторона предложения: поставки гидроксида лития по-прежнему будут обеспечиваться в основном металлургическим сектором. Большинство ведущих производителей литиевых солей обладают гибкими производственными линиями или возможностями конверсии карбоната лития. В сочетании со стимулом потенциальной прибыли от хеджирования, ожидается, что они продолжат реализацию стратегии «производить под продажи». Планы расширения нескольких ведущих металлургических предприятий в последние годы принесут некоторое дополнительное предложение в будущем. Со стороны конверсии, из-за высоких цен на карбонат лития, количество работающих традиционных конверсионных заводов ограничено, и лишь несколько предприятий, обладающих ресурсами сырья из соляных озер, способны сохранять рентабельность. Поэтому от конверсионного сектора ожидается лишь незначительный рост. С развитием расширений ведущими металлургическими предприятиями, внутреннее производство гидроксида лития, по прогнозам, вырастет примерно на 16% в 2026 году.
Сторона спроса: давление со стороны литий-железо-фосфатных (LFP) батарей на рынок тройных катодных материалов, как ожидается, сохранится. В сочетании с замедлением роста продаж конечных новых энергетических транспортных средств, потенциал роста тройного рынка может быть относительно ограниченным, при этом ожидается, что его последующие темпы роста постепенно сократятся. Однако, запас хода остается долгосрочным направлением развития новых энергетических транспортных средств. Тройные материалы, используя свое преимущество высокой плотности энергии, продолжат занимать важное место на рынке. Кроме того, развитие высоковольтных материалов, рост спроса со стороны новых секторов, таких как низковысотная экономика, робототехника и дроны, а также первоначальный импульс от разработки технологии полутвердотельных батарей для высоконикелевых тройных материалов, как ожидается, внесут дополнительный спрос на будущий тройной рынок.
