[Анализ SMM] Прибыль сталелитейной отрасли после "американских горок": путь трансформации к новой норме низкой рентабельности
С 2015 года по настоящее время прибыль китайской сталелитейной промышленности претерпела изменения, подобные американским горкам, которые можно разделить на три основных этапа: глубокие убытки и восстановление (2015-2017 гг.): В 2015 году отрасль столкнулась с серьезными трудностями, прибыль на тонну стали в какой-то момент стала отрицательной. Впоследствии, благодаря структурным реформам со стороны предложения, было решительно ликвидировано более 150 млн тонн устаревших мощностей, что улучшило соотношение спроса и предложения на рынке и привело к быстрому восстановлению прибыли, достигшей в 2017 году исторически относительно высокого уровня. За этим последовал период волатильности и сверхприбылей (2018-2021 гг.): Прибыль отрасли оставалась на относительно высоком уровне в течение нескольких лет, особенно в 2021 году, когда под влиянием множества факторов, включая восстановление глобального спроса и рост цен на сырье, прибыль на тонну стали взлетела до исторического пика, что привело к рынку "сверхприбылей". Наконец, период резкого спада и эра низкой рентабельности (2022 г. по настоящее время): Начиная с 2022 года, рыночная ситуация резко ухудшилась. Множество неблагоприятных факторов, включая серьезное сокращение спроса со стороны таких отраслей, как недвижимость, persistently высокие производственные издержки и непрерывная турбулентность на международном рынке, совпали, вызвав резкое падение прибыли на тонну стали. В настоящее время сталелитейная отрасль в основном работает с низкой рентабельностью или даже сталкивается с периодическими убытками, что составляет разительный контраст с ситуацией нескольких лет назад.
Средняя прибыль на тонну стали ключевых китайских предприятий (юаней)
Наблюдая за колебаниями чистой прибыли китайских сталелитейных компаний, котирующихся на бирже, за последние пять лет, можно заметить, что они почти повторяют полный цикл отрасли: от сверхприбылей в 2021 году, до обвального падения в 2022-2023 годах, и затем до глубоко укоренившихся убытков или низкой рентабельности в 2024 году. Хотя большинство сталелитейных предприятий достигли существенного роста прибыли в годовом исчислении или вышли из убытков в этом году, что также согласуется с оценкой, что отрасль находится на переломном моменте восстановления прибыли. Предприятия с высокотехнологичной продуктовой структурой, такие как CITIC Special Steel, все еще способны сохранять стабильную рентабельность. Это также согласуется с ранее сделанными прогнозами о «более сильных плоских продуктах и более слабых длинных продуктах» и «значительных преимуществах для ведущих предприятий».
Чистая прибыль китайских сталелитейных предприятий, котирующихся на бирже (млн юаней)
В перспективе сталелитейная промышленность Китая попрощалась с эпохой высокого роста и высоких прибылей. Ожидается, что в ближайшие годы она будет работать в пределах минимальной прибыли, при этом значительные колебания, наблюдавшиеся в предыдущие годы, вряд ли повторятся, а амплитуда волатильности относительно сузится. В то же время разрыв в структуре продукции, характеризующийся «более сильным листовым прокатом и более слабыми длинными продуктами», вероятно, сохранится. Предприятия, обладающие продукцией более высокого передела, отличным контролем затрат, преимуществами в интеграции цепочки создания стоимости и экологическим производством, будут обладать основными конкурентными преимуществами в будущем.
Заявление об авторском праве и интеллектуальной собственности:
Данный отчет был независимо создан или составлен SMM Information & Technology Co., Ltd. (далее — «SMM»), и SMM на законных основаниях обладает полным авторским правом и соответствующими правами на интеллектуальную собственность.
Авторские права, права на товарные знаки, права на доменные имена, права на коммерческую информацию как на объект собственности и другие связанные права интеллектуальной собственности на все содержимое данного отчета (включая, но не ограничиваясь, информацией, статьями, данными, графиками, изображениями, аудио, видео, логотипами, рекламой, товарными знаками, торговыми наименованиями, доменными именами, макетами и т.д.) принадлежат или находятся во владении SMM или связанных с ней правообладателей.
Вышеуказанные права строго охраняются соответствующими законами и нормативными актами Китайской Народной Республики, такими как Закон КНР об авторском праве, Закон КНР о товарных знаках и Закон КНР о противодействии недобросовестной конкуренции, а также применимыми международными договорами.
Без предварительного письменного разрешения SMM никакое учреждение или физическое лицо не вправе:
1. Использовать весь или часть данного отчета в любой форме (включая, но не ограничиваясь, воспроизведением, изменением, продажей, передачей, демонстрацией, переводом, компиляцией, распространением);
2. Раскрывать содержание данного отчета любым третьим сторонам;
3. Предоставлять лицензию или разрешать любым третьим сторонам использовать содержание данного отчета;
4. За любое несанкционированное использование SMM будет на законных основаниях привлекать нарушителя к юридической ответственности, требуя возмещения ущерба, включая, но не ограничиваясь, ответственностью за нарушение договора, возвратом неосновательного обогащения и компенсацией прямых и косвенных экономических потерь.
Заявление об источниках данных:
(За исключением общедоступной информации, остальные данные в данном отчете получены из открытых источников (включая, но не ограничиваясь, отраслевые новости, семинары, выставки, корпоративная финансовая отчетность, брокерские отчеты, данные Государственного статистического управления, таможенные данные по импорту и экспорту, различные данные, публикуемые крупными ассоциациями и учреждениями и т.д.), рыночного обмена, а также комплексного анализа и обоснованных выводов, сделанных исследовательской группой на основе внутренних моделей базы данных SMM. Данная информация предоставляется только для ознакомления и не является рекомендацией для принятия решений.
SMM оставляет за собой право окончательного толкования условий данного заявления и право корректировать и изменять его содержание в соответствии с фактическими обстоятельствами.
